實控人欲狂砸7.39億元“補血”，匯納科技卻連年虧損、賬款壓頂 定增問詢函暴露了啥？

3月9日晚間，匯納科技（SZ300609，股價39.25元，市值47.14億元）披露問詢函回復。該問詢函主要針對上市公司2025年定增事項。據募集說明書，匯納科技擬募集資金不超過7.39億元，募集對象為公司實控人江澤星。

據悉，報告期（2022年、2023年、2024年和2025年1月至9月）各期末，公司應收賬款余額分別為2.61億元、2.53億元、3.14億元和2.89億元，占各期營業收入的比例分別為72.14%、67.13%、86.36%和153.17%。

對于為何最近一年一期應收賬款占營收比例大幅增加，匯納科技表示，最近一年及一期應收賬款余額占營業收入比例大幅上升的原因主要系部分客戶支付能力不足、部分客戶因內部付款審批流程及支付結算周期安排而尚未及時付款所致。

擬募資補充流動資金

報告期內，匯納科技歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-3767.13萬元、-3402.76萬元、-2386.15萬元和-3580.52萬元，處于持續虧損狀態。

匯納科技表示，公司采取了積極的業務開拓、管理優化等降本增效措施，在保持現有實體商業、公共服務領域的數字化解決方案業務穩健經營的基礎上，同時積極拓展AI、大數據技術、算力對更多其他行業及應用場景的賦能。

此外，考慮到實際控制人具備增材制造行業的產業背景以及資源，當前增材制造行業正處于快速發展階段，正逐步從單一的生產制造模式向平臺化、生態化的融合產業形態演進升級。

匯納科技認為，近年來，文創潮玩行業作為消費行業的新興應用領域之一，憑借其獨特的創意魅力與文化內涵，在增材制造生產工藝的賦能下，正迎來前所未有的發展新機遇。

在此背景下，公司計劃選擇先開展文創潮玩業務，布局“AI大數據+IP文創潮玩”，作為公司切入市場、構建一站式智能化綜合產業生態平臺的一個重要突破口。依托AI技術的強大創意輔助設計能力，公司能夠深度挖掘年輕消費群體的審美偏好與個性化需求，結合IP元素的獨特魅力與大數據分析的市場趨勢預測能力，快速迭代出既符合潮流趨勢又獨具特色的潮玩產品，并通過平臺的智能報價、快速生產與交付能力，迅速占領市場份額，樹立品牌形象。

具體業務開展方面，公司擬在取得知名IP授權、孵化自有IP（包括AI生成等方式）等基礎上，先通過設計、生產、銷售文創產品及潮流玩具來獲取收入及利潤，進而為公司培育新的盈利增長點。

上市公司稱，本次發行所募集資金在扣除相關發行費用后將全部用于補充流動資金。公司得以進一步補充和增強資金實力，可以有效緩解公司現有業務發展、技術更新、打造一站式智能化綜合產業平臺所面臨的資金壓力，加強公司應對宏觀經濟波動的抗風險能力，為自身業務發展提供資源保障。

應收賬款占營收比例高

新業務方向能否幫助匯納科技走出虧損尚未可知。不過，該公司當下應收賬款已然壓頂。2025年三季度期末，匯納科技應收賬款余額占營業收入比例已達到153.17%。

匯納科技認為，報告期各期末，公司應收賬款賬齡主要分布在1年以內和1年—2年，兩者合計占應收賬款余額的比分別為71.34%、80.98%、74.37%和75.90%，基本維持在70.00%至80.00%之間，整體賬齡分布合理，與同行業可比公司的平均賬齡分布基本一致。

公司進一步表示，報告期各期末，公司應收賬款余額占營業收入比例相對較高的主要原因是公司營業收入季節性特征明顯，相關客戶的信息化投資通常在每年的上半年做出，下半年才能開工建設等因素影響，多數合同于下半年才能達到收入確認條件，使得公司下半年，尤其是第四季度銷售額及期末應收賬款余額較高，從而導致應收賬款余額占營業收入比例較高。

此外，報告期各期，公司應收賬款周轉率分別為1.44、1.47、1.28 和0.63，而可比同行慧眼數據、石基信息、金橋信息、拓爾思平均值分別為2.90、2.93、2.86和1.75，均顯著高于匯納科技。

對此，匯納科技稱，2024年和2025年1月至9月應收賬款周轉率呈現下降趨勢，其主要原因是A客戶支付能力不足以及C客戶和B客戶逾期付款所致。