兩會｜國泰君安國際閻峰：建議適時分步下調港股通合格投資者準入門檻

近年來，全球地緣政治緊張態勢持續，經濟金融格局急劇變化，美元資產吸引力相對減弱已成為市場共識，推動全球資本尋找新“避風港 ”。中國資產依托中國強大的經濟韌性以及在新質生產力領域的突破性進展，成為承接全球再平衡資本的有力選項。

對此，全國政協委員，國泰君安國際控股有限公司董事會主席閻峰表示，在此背景下，應當把推動資本市場快速發展與維護市場穩定作為兩項重要工作。建議把握當前全球治理變革的契機，抓住“投資中國”和“中國投資”機遇，深化內地與香港市場互聯互通，實現以開放促穩定，以發展促穩定，以改革促穩定。

閻峰認為，發揮好香港市場的獨特優勢是做好上述工作的重要抓手。一個更具活力與穩定性的香港市場，將顯著增強國際資本通過互聯互通渠道配置中國資產的信心與意愿，進而形成兩地互為支撐、境內外相互促進、雙向穩健發展的新格局。

回顧2025年，港股對A股推動與支撐作用逐漸顯現。港股方面，恒生、恒生科技指數分別累計上漲27.8%、23.5%。IPO市場集資總額達2858億港元，重返全球首位。二級市場交投活躍，現貨市場日均成交額達2498億港元，同比增加89.5%。在港頭部中資券商業績大幅增長，各項核心業務收入有力提升；同時，A股方面，上證、科創50指數分別累計上漲18.4%、35.9%，總市值首破100萬億元，兩市日均成交額達 1.7萬億元，同比增加61.9%。港股、A股雙向發展新格局初見成效。

因此，應當持續鞏固這一良好態勢，繼續深挖兩地市場協同發展潛力，進一步推動相關機制優化，提升兩地市場承接國際流動性的能力與吸引力，通過南北向增量資金雙向流動，實現兩地股市相互支撐、協同發展。

為此，閻峰提出了四方面具體建議：

一是用好“中國投資”杠桿，夯實市場基礎。建議適時分步下調港股通合格投資者準入門檻，在確保資金閉環運行、滿足外匯管理要求的前提下，將QDII（合格境內機構投資者）和 RQDII（人民幣合格境內機構投資者）機制拓展至個人客戶。此舉可發揮“ 中國投資 ”影響力，緩解 AH 股折溢價問題，提振市場估值，推動居民儲蓄向投資轉化，提升居民財產性收入，從而釋放內需潛力。

二是突出“投資中國”主題，吸引全球資本。在風險可控前提下，提升境外投資者參與內地市場的便利性，推動交易規則與風險對沖機制更好對接國際規則。鞏固并進一步推動中國資產廣泛納入 MSCI（明晟）、富時羅素等國際主流指數。積極講好中國故事，提升國際市場對中國經濟前景和投資機遇的認識。

三是深化做市商制度改革，提升市場流動性與有效性。針對內地做市功能不足、港股中小市值股票流動性匱乏等問題，建議系統優化滬深市場做市機制，研究在港股引入做市商制度，從而增強流動性支持、穩定市場估值與預期，對于恢復股市財富效應，穩消費、穩經濟具有積極意義。

四是健全風險防控體系，守住不發生系統性風險底線。 持續加強對場內外杠桿資金、程序化交易、高頻交易、跨境套利等高風險領域的監測防范，加大對非法私募、變相杠桿的監管力度，確保市場杠桿處于安全區間。建立量化交易熔斷機制，防范算法共振引發市場非理性波動。抑制過度投機和資金空轉，防止資本市場脫離經濟基本面而導致失序。

責編：戰術恒

排版：羅曉霞

校對：許欣