深夜利空，37個醫療器械暴雷，僅10個高增，邁瑞聯影醫療又新低

邁瑞醫療又新低，聯影醫療也破位。醫療器械跌了5年，一輪牛市，行業龍頭還在創新低，核心還是業績不行，剛剛我復盤了 已經發布2025年業績預告的醫療器械股，有37個業績大幅下滑，有34個預告虧損，只有10個高質量增長。去年預告虧損比較多的有藍礬醫療，虧損7.5億，科華生物虧損6.6億，萬泰生物虧損3.7億，還有迪瑞醫療，濟民健康，萬東醫療，熱景生物，也都虧損超過2億。

這些醫療器械公司，業績大幅下滑，背后主要是有3個因素影響：

第一個是政策影響，醫療反腐，醫保控費增值稅改革影響都很顯著。

比如體外診斷產品受醫療反腐影響，醫院采購量大幅下滑，邁克生物年報中提到，醫療檢測采購市場規模開始下行，實際上就是很多沒必要的檢測，醫院沒做了。受此影響的公司有：邁克生物，九強生物，安必平，藍帆醫療，科美診斷，澳華內鏡等。

第二個是海外業務承壓，彩納股份，博拓生物，安旭生物，五洲醫療，維力醫療，這些公司都受到關稅和人民幣升值的負面影響。

第三個是資產減值財務洗澡，代表的公司有九強生物，三諾生物，東星醫療，愛博醫療，奧美醫療，康眾醫療，那些虧損金額大的，多多少少都進行了財務洗澡。曾經的OK鏡龍頭愛博醫療，去年直接減值了8700萬。

行業龍頭，邁瑞醫療雖然還沒有發布業績，但是去年前三個季度，收入利潤已經兩位數下滑了，以上三個因素都沾上了。

預告業績利潤金額大于1億，而且還有不錯增長的，只有10個，其中靠主營業務推動的有：樂普醫療，楚天科技，春立醫療，山外山，理邦儀器，大博醫療，瑞邁特，。

其中春立醫療，山外山，楚天科技，瑞邁特；集采利空出盡反轉的有：樂普醫療，大博醫療和理邦儀器。

那么接下來醫療器械，怎么投資呢？

我認為要選兩個方案：

一、 出海突圍主線（業績高彈性核心）

核心邏輯：國內內卷倒逼產能出海，部分企業在海外實現 “價升量增”，成為穿越行業周期的最強主線。

選股標準：海外收入占比超 30%，或在歐美高端市場實現突破，且不受國內集采影響。

核心方向與標的：

骨科出海：春立醫療（關節置換海外高增）、愛康醫療。

生命支持設備：瑞邁特（呼吸機海外龍頭）、魚躍醫療。

高端制造出海：楚天科技（生物制藥裝備全球份額提升）、邁瑞醫療（海外高端超聲 / 監護突破）。

二、 集采出清反轉主線（估值修復機會）

核心邏輯：前期集采導致的價格底已現，企業通過 “以價換量” 完成市占率集中，疊加產品結構升級，業績進入戴維斯雙擊通道。

選股標準：核心產品已完成集采且中標價穩定，2025 年業績已觸底反彈。

核心方向與標的：

心血管介入：樂普醫療（支架集采出清，創新藥球囊接力）。

骨科創傷 / 脊柱：大博醫療、三友醫療（集采后份額向龍頭集中）。

體外診斷設備：理邦儀器（監護 / IVD 集采后份額提升，業績翻倍）。