成本強勢傳導疊加供應收緊 汽、柴油價格有望高位運行

【導語】國際原油明顯攀高，國內成品油零售限價實現年內“四連漲”。在成本端強勢傳導疊加部分煉廠降負減產、供應收緊的雙重支撐下，國內汽柴油批發價格顯著上行。目前華東主營銷售單位價格已全面推至批發限價，批零價差降至2022年4月以來最低水平。

供應減少預期利好提振，市場呈現汽柴雙強格局

盡管3月華東主營煉廠檢修減少，但浙江大煉化將繼續降負，約1/4煉油裝置或進入輪檢狀態，疊加下月江蘇區域個別煉廠計劃檢修，因此華東市場汽柴油供應存在減量預期。根據卓創資訊統計數據顯示， 3月5日，國內主營煉廠平均開工負荷為83.21%，環比上期下降0.61個百分點，預計未來華東地區開工負荷將一步走低。從價格方面看，截至3月9日，華東地區92#汽油、0#柴油均價分別為9063元/噸、7526元/噸，環比分別上漲24.00%、26.64%。

盡管汽油需求保持平淡，但零售限價上調預期籠罩下，終端加油站階段性加大采購力度，因此支撐汽油價格強勢上漲。柴油終端需求啟動緩慢，但貿易投機需求明顯向好，截至3月上旬，國內成品油貿易單位柴油庫存占庫容的比重在32.14%，較上月增加2.60個百分點，因此對柴油價格形成利好支撐。在供應預期減少，需求階段向好支撐下，華東汽柴油批發價格明顯上漲。

批零價差明顯收窄，終端加油站利潤進一步流出

盡管3 月上旬成品油零售價迎來年內 “四連漲”，但受成本、供應雙重利好驅動，近期汽、柴油批發漲幅顯著高于零售漲幅，因此華東地區汽柴油批零價差快速收窄，創下2022年4月以來的最低水平。外采成本持續走高，貿易商惜售待漲情緒濃厚，且銷售單位限發情況較為普遍，共同支撐3月上旬華東汽柴油全面推漲至批發限價，進一步加劇華東汽柴油批零價差收窄態勢。卓創資訊數據顯示，3月上旬，華東汽、柴油批零價差短時回落到300元/噸水平，環比收窄超過80%，終端加油站利潤空間明顯壓縮。

成本端仍存利好支撐，汽柴油價格有望高位運行

后期仍面臨較多不確定性，國際油價有望維持高位運行。受其帶動，新一輪原油變化率或寬幅正值區間波動，零售限價繼續上調預期較強，消息面利好支撐成品油市場。國內市場，據悉3-4月份仍有煉化企業降負、停工，華東地區汽柴油供應量將進一步收緊。汽油端缺乏假期支撐，私家車出行以日常通勤為主，疊加批發價格走高對終端需求形成抑制，終端加油站將進入剛需小單采購節奏，預計汽油價格將跟隨國際原油寬幅震蕩而高位波動，幅度或在500-600元/噸；隨著基建、工礦等行業開工率進一步提升，且物流運輸活躍度持續回升，柴油需求逐步向好，柴油價格韌性強于汽油，柴油整體波動幅度或在600元/噸以上。但與此同時，當前汽柴油批零價差維持低位運行，貿易操作空間有限，因此不排除部分貿易商高價獲利了結、落袋變現，對價格上漲形成一定制約。

本文源自：卓創資訊