合計逾5億！湖南白銀兩大股東套現“離場”

作者 胡群

3月11日，湖南白銀股份有限公司（002716.SZ，以下簡稱“湖南白銀”）發布公告，披露持股5%以上股東中國長城資產管理股份有限公司（以下簡稱“長城資產”）減持計劃已實施完畢。此前的2月11日，湖南白銀另一持股5%以上股東郴州市國資控股集團有限公司（以下簡稱“郴州國控”）也公告減持收官。3月12日，湖南白銀收于14.16元，下跌3.48%。

根據兩份公告，長城資產在本次減持計劃期間通過集中競價交易合計減持公司股份2823萬股，占公司總股本的1%，減持均價為9.14元/股；郴州國控則通過集中競價減持2822.9969萬股，占公司總股本的1%，減持均價為9.17元/股。兩大國資股東在三個月內密集減持超過5600萬股，按減持均價計算合計套現逾5.16億元，且減持股份來源均為公司重整受讓的股份。

值得注意的是，在股東密集減持的同時，湖南白銀于2026年1月29日發布了2025年度業績預告，預計全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.85億元至3.85億元，同比增長67.88%至126.78%。業績高增長與股東高減持形成的對比，令市場關注公司重整后的股權結構變化。公司回購股份進展公告顯示，截至2026年2月28日，公司已斥資約1.06億元回購1976萬股，回購均價約5.36元/股，與兩大股東9元以上的減持均價形成明顯價差。

兩大國資股東同步減持 合計套現逾5.16億元

長城資產自2025年12月11日至2026年3月10日期間，通過集中競價交易累計減持湖南白銀股份2823萬股，占公司總股本的1%。減持價格區間為6.31元/股至13.64元/股，減持均價為9.14元/股，按此計算合計套現金額約2.58億元。本次減持前，長城資產持有湖南白銀1.59億股，占總股本的5.63%；減持后持股數量降至1.308億股，占總股本的4.63%，持股比例降至5%以下。這意味著長城資產不再屬于持股5%以上股東，未來若進一步減持將無需履行預披露義務。公告明確指出減持股份來源為公司重整受讓的股份，表明長城資產的退出是基于重整投資人身份的戰略退出。

郴州國控的減持計劃則早于長城資產一個月收官。郴州國控減持計劃實施期間為2025年11月10日至2026年2月9日，實際通過集中競價減持2822.9969萬股，占公司總股本的1%，減持均價為9.17元/股，價格區間為6.29元/股至13.96元/股，套現金額約2.59億元。減持后，郴州國控持股數量從2.1億股降至1.8177億股，持股比例由7.44%下降至6.44%，仍為持股5%以上股東。與長城資產類似，郴州國控減持的股份來源同樣為公司重整受讓的股份。

從減持節奏來看，兩家股東均采取了分步實施的策略。長城資產在2025年12月11日至30日期間先行減持1790.96萬股，占公司總股本的0.63%；隨后在2026年1月至3月繼續減持剩余1032.04萬股，最終完成全部計劃。郴州國控則在2025年12月5日至29日期間減持1266.6萬股，占公司總股本的0.45%；后續繼續減持1556.4萬股，至2026年2月9日完成全部減持計劃。兩家股東的減持價格區間高度重合，均在2025年底至2026年初的股價上行周期中完成了減持。

業績預增與回購并行 股東退出與公司增持形成價差

與兩大股東減持同步推進的還有公司的股份回購計劃。根據湖南白銀3月3日發布的回購進展公告，截至2月28日，公司已累計回購股份1976萬股，占總股本的0.70%，最高成交價6.74元/股，最低成交價4.47元/股，成交總金額約1.06億元。回購股份用途為限制性股票激勵計劃。

從價格對比來看，公司回購均價約為5.36元/股，而兩大股東減持均價均在9.14元/股以上，回購價格顯著低于減持價格。這一價差既反映了股東減持與公司回購在時點選擇上的差異，回購主要發生在股價相對較低的區間，減持則覆蓋了股價從6元到14元的完整上升波段；也折射出不同主體對公司價值判斷的潛在分化，國資股東選擇在業績預增背景下退出部分持股，公司則通過回購進行股權激勵儲備。

在股東減持與股份回購并行推進的同時，湖南白銀于2026年1月29日發布了2025年度業績預告。公司預計2025年實現歸母凈利潤2.85億元至3.85億元，同比增長67.88%至126.78%；扣非凈利潤2.65億元至3.65億元，同比增長120.20%至203.29%；基本每股收益預計為0.1010元至0.1365元，較上年同期的0.06元實現翻倍式增長。

湖南白銀方面將業績增長歸因于兩個方面：聚焦主業推進精細化管理、降本增效和技改升級工作取得成效，生產技術及經濟指標較去年同期明顯提高；主要產品白銀、黃金產量大幅增長，貴金屬市場價格整體上行，銷售價格隨市場同步提升。

重整股東持股比例下降 合規減持不改治理預期

從合規性角度來看，兩份減持公告均強調，相關股東的減持行為符合《證券法》《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第18號——股東及董事、高級管理人員減持股份》等有關法律法規及規范性文件的規定，不存在違規情況。同時，減持計劃的實施與此前披露的預披露計劃一致，實際減持數量未超過計劃減持數量。

兩大國資股東的同步減持引發了市場對湖南白銀重整后股權穩定性的關注。回溯歷史，湖南白銀于2020年完成重整程序，長城資產與郴州國控作為重整投資人受讓股份，成為公司持股5%以上股東。如今長城資產持股降至5%以下，郴州國控持股比例下降1個百分點，客觀上改變了公司的股東結構。然而，公司方面在公告中明確表示，本次減持不會導致公司控制權變更，也不會對公司治理結構及持續經營產生重大影響。從二級市場表現來看，減持計劃的實施并未引發股價大幅波動，這既得益于公司回購的托底效應，也與業績預增形成的基本面支撐密切相關。

兩大國資股東減持計劃的收官，標志著湖南白銀重整完成后第一輪重要股東結構調整暫告一段落。對于這家剛交出業績翻倍增長答卷的上市公司而言，如何在股東結構變動期保持治理穩定性、如何將業績增長的態勢延續至2026年、如何平衡股東退出與公司回購之間的資本配置，將成為考驗管理層智慧的課題。

隨著長城資產退出5%股東行列，未來公司前十大股東的持股集中度或將進一步下降，這也對公司與核心股東的溝通機制提出新的要求。對于投資者而言，需要關注的是，在兩大股東減持完畢后，公司后續是否會引入新的戰略投資者，現有的回購股份用于股權激勵后能否有效激發管理層動力，以及貴金屬價格走勢能否繼續支撐公司業績高增長。這些因素的演變，將決定湖南白銀能否在股東結構優化的過程中實現價值的再發現。

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胡群

金融市場研究院院長 主要關注銀行、消費金融領域市場動態。