跑在泥濘馬拉松路上的蔚來，開始盈利了

2026年3月10日，蔚來發布2025年第四季度及全年財報，3月11日，蔚來創始人、董事長、CEO李斌和蔚來聯合創始人、總裁秦力洪接受了媒體的提問。

2025年，蔚來第四季度實現經營利潤12.5億元，全年總營收、交付量、毛利總額均創歷史新高，四季度現金儲備459億元，環比大幅增長近百億。蔚來盈利了，各項指標均呈現出向好的趨勢，并達成非車業務盈利。李斌說：2026年的年度目標仍然是全年盈利，針對長期的競爭力，依然會堅決投入。

蔚來、李斌和秦力洪，經歷過無數次的被追問，在輿論質疑的漩渦中，李斌的每一次回答，就像是一種篤定的信念。這是一個他們用盡全力也必然會去達成的目標，不僅是對自己的交待，更是對百萬蔚來用戶的承諾。

蔚來的用戶企業模式，跑通了商業閉環

蔚來是中國汽車行業真正意義上的第一家用戶企業，當一位蔚來用戶誕生時，蔚來便啟動了全鏈條全生命周期地管理和服務，以保證用戶達到最佳的體驗，而這種體驗并非只限于用車感受。

例如，當你的車胎爆了會有人及時幫你換輪胎、當你的車沒電時會有人能馬上來給你充電、蔚來還能幫你送孩子上學接孩子放學、你甚至可以在蔚來買到心儀的床品，愛吃的大米……這種基于保有量的服務，讓蔚來成為了一個多功能的大社區，用戶企業的蔚來讓自己的商業模式閉環了。

李斌透露了非車業務去年的經營狀況：“去年非車業務的收入超過一百億，占整個營收的比例到了12%。”

換電和車電分離,解決車電不同壽難題

“車電不同壽”問題是新能源車行業發展逃不開的一個隱性矛盾。簡單而言，車輛和動力電池的設計使用壽命并不一致，經過七八年使用后，存在“車還能用，電池已老化衰減”的難題。與此同時，新能源車電池質保年限普遍只有8年，超年限后的電池脫保問題也成為新能源車主的一大困擾。

而換電模式能夠實現車電分離，一方面通過由蔚來統一科學運營管理、延長電池使用壽命，還可以讓車主免去擔心電池衰減難題，隨時在換電站內都可以用3分鐘時間換到一塊健康的電池，個人無需再為電池老化問題擔心。而這也是蔚來堅持在換電業務上持續投入的底層思考——解決新能源車的車電不同壽難題。蔚來還提出2026年再建千站的目標，計劃持續布局、加密換電網絡。

李斌認為，換電和車電分離模式，能夠讓用戶利益、企業利益和社會利益相一致匹配。電池由企業統一運營管理，企業有動力通過研發投入、高效運營等方式，延長電池壽命，提高資源利用效率。同時，在電池退役后，由企業統一進行回收再利用，貴金屬資源對企業還可以成為新的“礦山”，同時也有助于社會資源統一利用，避免資源浪費。對用戶而言，只用日常用車、不必擔心電池衰減問題，也更加省心、省錢。對換電模式這一系統化體系化的思考，也讓蔚來堅決布局和投入換電。

當然，蔚來也并不是只有換電模式，蔚來的充電網絡也非常周到。目前蔚來在全國布局了28000多根充電樁，在一些熱門景區和度假型酒店，基本也都有超充樁和目的地樁，且不僅限于蔚來用戶使用。

該省省該花花，蔚來變成了一家最愛算賬的企業

李斌說，2025年，降本提效成為了蔚來從上到下最大的的工作樂趣。每一分該省的錢，蔚來都會省到位。

在李斌的開場介紹中提到，在現金流方面，蔚來持續兩個季度實現了正向的自由現金流，全年實現了正向的經營現金流，Q4的現金儲備也是增加了比較多，增加了和三季度相比，增加了將近一百億，從這個數字來看，蔚來的整個經營的健康度是顯著提升的。這也充分證明了蔚來在技術研發，基礎設施，用戶服務體系方面的投入，是可持續發展的。

例如12全棧的建設，歸根結底也是為了從底層邏輯上構建蔚來自身的技術能力，現在的投入是為了長遠地省錢，同時也避免了出現被別人卡脖子的情況。

根據今年的國際形勢，原材料都在增長，銅、鋁價格都在飆升，但李斌表示，目前漲價的速度還在蔚來能夠承受的范圍之內，不會轉給消費者，另外就是存儲芯片的漲價，今年也是比較大的成本壓力，現在目前三個品牌的價格體系，是可以支撐這個漲價的。

繼續推出高毛利大車產品,力爭全年盈利

2026年是蔚來第三發展階段的開局之年，蔚來的目標仍然是實現全年盈利，在第三個增長周期，保持40%到50%的增長。

2025年，蔚來三個品牌曾經出現了三個大爆款（蔚來ES8（參數丨圖片）、樂道L90和螢火蟲）同時在線的時刻，甚至在去年Q4，蔚來在上海、溫州、無錫等幾個城市，無論價格還是銷量都已經超過了寶馬，樂道均價也幾乎超過了奧迪，高價格及毛利高的產品組合，都助力了蔚來實現Q4盈利。

李斌認為，換電和車電分離模式，能夠讓用戶利益、企業利益和社會利益相一致匹配。電池由企業統一運營管理，企業有動力通過研發投入、高效運營等方式，延長電池壽命，提高資源利用效率。同時，在電池退役后，由企業統一進行回收再利用，貴金屬資源對企業還可以成為新的“礦山”，同時也有助于社會資源統一利用，避免資源浪費。對用戶而言，只用日常用車、不必擔心電池衰減問題，也更加省心、省錢。對換電模式這一系統化體系化的思考，也讓蔚來堅決布局和投入換電。去年，蔚來在大車市場贏得了經驗，全新ES8和樂道L90在純電大三排改變了整個行業的趨勢。今年，蔚來在的原來的產品基礎上，還將再往上推出行政級大三排SUV ES9、雙艙超級大五座樂道L80。李斌對于今年三款全新車型可以覆蓋更多的市場表示出了信心，李斌說：“今年三款產品可以延續去年L90和ES8的成果，覆蓋用戶目標市場還更大，應該可以大2到3倍。”

正如李斌所說：“汽車行業的競爭，是泥濘路上的馬拉松，更是一個無盡的馬拉松，我們站在新的起點，也有更多的信心。”

因為相信，所以看到，祝福蔚來！