月活用戶數連續五年下滑，騰訊音樂港股重挫超20%

3月17日晚間，騰訊音樂娛樂集團公布了2025年第四季度及全年財務數據。數據顯示，2025年第四季度，騰訊音樂總收入達86.4億元，同比增長15.9%；調整后凈利潤為25.8億元，同比增長7.6%。2025年全年，公司營業總收入達329億元，同比增長15.8%；調整后凈利潤99.2億元，同比增長22%。

除了核心營收與凈利潤外，財報還披露了相關運營數據。根據報告，第四季度在線音樂付費用戶數為1.27億，同比增長5.3%；單個付費用戶月均收入（ARPPU）為11.9元，同比增長7.2%。

此外，2025年第四季度公司在線音樂服務收入71億元，同比增長21.7%，其中訂閱收入45.6億元、非訂閱收入25.4億元，二者分別同比增幅13.2%、40.8%。

2025年全年，公司在線音樂服務業務全年收入同比增長22.9%至267.3億元。同時，騰訊音樂宣布將派發約3.68億美元（約合人民幣25.76億元）的年度現金股息，股息率約1.5%。

不過，亮眼數據中仍有槽點。根據官方數據，騰訊音樂的在線音樂服務月活用戶數（MAU）同比下滑了5%至5.28億；拉長時間來看，自2021年至2025年，這一數據分別為6.15億、5.93億、5.67億、5.56億、5.28億，已經連續五年下滑。

并且，騰訊音樂未來還將取消公開這一數據。公司強調，隨著廣告及其他與IP相關業務的持續擴大，以及公司為在線音樂訂閱提供多層級會員服務，每位付費會員對整體業務的貢獻存在差異。因此，公司愈加聚焦以收入和利潤作為核心績效指標。

鑒于這一發展，自下季度起，公司將停止披露若干季度經營指針，包括在線音樂月活躍用戶數、付費用戶數及單個付費用戶月均收入，改為每年披露一次年末音樂服務付費用戶總數。

或受此影響，今日騰訊音樂港股美股雙雙重挫跳水超20%。美東時間3月17日，騰訊音樂美股單日跌24.65%，報11.37美元，創下近52周新低，總市值縮水至176.11億美元。

今日港股開盤后，騰訊音樂-SW同步低開超15%；截至發稿，公司股價跌幅23.22%，報43.92港元，成交額4億港元，總市值1361億港元。