剝離鉛回收業務，南都電源押注AIDC鋰電儲能

近日，浙江南都電源動力股份有限公司（以下簡稱“南都電源”）披露重磅公告，宣布擬將旗下從事鉛回收業務的全資孫公司安徽華鉑再生資源科技有限公司（以下簡稱“華鉑再生資源”）100%股權，以14.15億元的價格轉讓給安徽省厚基聯能運營管理合伙企業（有限合伙）。

交易完成后，南都電源將回籠股權轉讓款及財務資助款合計25.65億元，更宣告其正式完成從鉛酸產品向鋰電產品的戰略轉型。

在連續兩年累計預虧近30億元、資產負債率逼近80%的關口，南都電源選擇將資源全部押注于AIDC鋰電儲能賽道。

三十年鉛電路，從行業龍頭到戰略退出

南都電源的故事始于1994年。

彼時，公司在杭州成立，并在1996年投產第一批鉛蓄密封電池生產線，就此拉開創業序幕。

作為國內通信后備電池市場的“老兵”，2015年，南都電源作價3.16億元收購華鉑再生資源51%股權實現控股，正式切入鉛回收領域，2017年作價19.6億元收購其剩余49%股權，實現對華鉑再生資源的全資控股。

被收購的華鉑再生資源，曾是南都電源循環經濟板塊的核心資產。

據公開資料顯示，華鉑再生資源所在的安徽界首田營工業園，是全國最大的鉛資源循環經濟工業園之一，其持有《危險廢物經營許可證》，年處理能力達13.7萬噸。

在鉛酸電池主導的時代，這項業務為南都電源貢獻了穩定的業績支撐。

然而，這一格局在過去幾年發生了根本性轉變。

根據Wind數據顯示，2020年時，鉛酸蓄電池還是南都電源的第一大收入來源，占比近50%，鋰離子電池收入占比僅為14.55%。而到了2025年上半年，鋰離子電池收入占比已躍升至50.83%，成為第一大業務；鉛蓄電池和再生鉛產品的收入占比則分別降至21.49%和19.35%。

業務重心的轉移，對應的是傳統業務的急速下滑。截至2025年10月底，華鉑再生資源資產總額34.74億元，負債31.42億元。2025年1至10月，其營業收入為13.1億元，凈利潤卻巨虧1.91億元，已成為拖累上市公司業績的主要出血點。

從整體業績看，南都電源近年來盈利持續承壓，營收從2023年的146.66億元降至2024年的79.84億元。根據2025年年度業績預告，公司預計全年將虧損8.90億至12.50億元，連續兩年累計虧損額最高將接近30億元。

公司方面將虧損原因歸結為回收板塊業務虧損加大、階段性資金壓力影響交付，以及資產減值等因素。

在此背景下，剝離虧損資產以回籠資金，成為必然選擇。

鉛回收承壓，鋰電儲能“上位”

鉛酸電池回收行業近年來面臨多重挑戰。

從行業層面看，廢舊鉛酸蓄電池供給偏緊，是制約再生鉛企業利潤空間的關鍵因素。

根據SMM數據測算，2024年中國電池回收行業市場規模中，鉛酸電池回收金額達386億元，占廢電池回收總金額的近7成。但行業競爭格局分散，再生鉛冶煉企業普遍面臨虧損壓力。

2025年上半年，華鉑再生資源回收廢鉛酸蓄電池僅萬余噸，原材料獲取渠道受限，直接導致了其經營虧損。

此外，廢電池回收商在二季度的獲利能力增強，從旁印證廢電池偏緊格局，進一步壓縮再生鉛企業的利潤空間。

與鉛酸回收的困境形成鮮明對比，鋰電儲能正處于高速發展期。

隨著人工智能和算力需求的爆發，數據中心的能耗與備電需求，正在催生一個名為“AIDC儲能”的巨大市場。根據Wind數據，截至2026年3月18日，鋰電儲能行業總市值達6.85萬億元。同時，全球鋰電池出口市場的持續擴張，也為國內企業提供了廣闊空間。

正是在這一背景下，南都電源通過資產騰挪，為轉型籌集資源。

公告顯示，此次交易將回籠資金約25.65億元。不過，這筆交易的特殊性也引發了市場關注。

就在交易前的2026年1月，南都電源剛向華鉑再生資源增資10億元，若剔除這筆增資款，華鉑再生資源的實際估價僅約4億元，相較2017年22.76億元的收購價縮水近九成。

接盤方“安徽省厚基聯能”成立僅月余，穿透后浮現的仍是公司實控人周慶治和董事長朱保義的身影。這意味著，這本質上是一場由關聯方接盤、上市公司“減負”的資產騰挪。

25億資金回籠，豪賭AIDC鋰電儲能賽道

剝離鉛回收業務后，南都電源將全面聚焦AIDC鋰電儲能。

所謂AIDC儲能，是指面向數據中心和算力基礎設施的儲能解決方案。隨著人工智能和算力需求爆發，數據中心的能耗問題和備電需求正在催生一個高速增長的市場。

事實上，南都電源在該領域已具備一定基礎。數據顯示，南都電源產品覆蓋158個國家和地區，被業內視為全球一級儲能廠商。2025年上半年，其通信與數據中心儲能業務收入已達18.9億元，同比增長34.09%。公司已打通從鋰電池制造、系統集成到鋰資源回收的全產業鏈，形成了圍繞儲能的產業一體化布局。

從訂單來看，公司在AIDC領域的競爭力正在顯現。2025年以來，南都電源相繼中標萬國數據1.2GW高壓鋰電數據中心年度框采項目，以及美國數據中心5.2億元高壓鋰電項目。

公告稱，此次回籠的25.65億元資金，將主要用于補充經營流動資金，以抓住數據中心與算力儲能的發展機遇。公司方面表示，將進一步加大在AIDC鋰電儲能領域的技術研發、產能升級與市場拓展，加快前沿技術產業化落地。

不過，在向前布局的同時，南都電源仍面臨多重挑戰。

首先，公司近年來持續虧損，盈利能力亟待改善。其次，2024年公司資產負債率高達79.14%，財務壓力較大，還需要通過資產出售回籠資金緩解壓力。

從行業競爭看，目前鋰電儲能領域競爭激烈，像寧德時代、比亞迪、億緯鋰能等龍頭企業在技術、規模、資金等方面具備顯著優勢。南都電源與其在規模和盈利能力方面還存在較大差距。

結語

對于正處于連續虧損、高負債壓力之下的南都電源而言，剝離鉛回收業務是一場不得不做的“減法”，而能否在競爭激烈的鋰電儲能賽道殺出重圍，則考驗著這家老牌企業“加法”的成色。

全球儲能行業正經歷產能過剩、價格殺跌的淘汰賽，公司曾在業績報告中多次強調“戰略性篩選訂單”“主動放棄低毛利訂單”的策略。如今，在25億元資金注入后，南都電源能否在市場規模和利潤優化之間找到平衡，仍有待市場檢驗。