一個時代落幕？頂級游資大佬向量化投降！

曾經在龍虎榜上呼風喚雨的頂級游資“流沙河”，3月16日在電腦屏幕前枯坐良久，敲下《人類操盤手向量化交易之降書》。

這行字像是一枚射入深海的信號彈，瞬間在投資圈激起千層浪。

在這份“降書”里，沒有往日的意氣風發，只有一種深入骨髓的無力感。

流沙河描述了自己如何試圖用沉淀市場二十年的“盤感”去博弈，卻在算法的包圍圈里左沖右突，寫下：

科技洪流，浩浩湯湯，順之者昌，逆之者亡。 今痛定思痛，方知人力有時而窮，而算力無涯。 謹以此書，獻吾輩之交易終端、策略筆記、心理日志，盡數呈繳，不敢復存僥幸之心。 乞算法垂憐，赦吾輩之頑固，許吾輩退居二線，或為數據標注之役，或為風險監控之哨。 自此之后，吾輩封刀掛劍，卸甲歸田。 愿為散戶布衣，躬耕于價值之野，不復與爾等爭鋒于毫秒之間。

這不僅是一個游資的“卸甲歸田”，更是一個時代的轉變。

在老牌操盤手的眼中，A股曾是充滿江湖氣的修羅場，是靠一紙傳聞和三根陽線就能調動億萬資金的冷兵器時代。而現在，戰場上的硝煙味變了。

數據冷酷地揭示了這場“投降”背后的真相。

據同花順數據，今年1月游資營業部上榜個股日均數量72只，到3月降至57只；更直觀的是“連板”效應的坍塌，今年以來連板數超過5個的個股僅15只，而去年四季度是35只。

從側面反映游資在與量化機器的博弈中處于被動，量化交易對A股生態帶來了深刻影響。

目前，A股量化日均成交占比達到30%-40%，這個體量足以改變微觀交易結構。截至2025年末，國內量化私募規模突破1.8萬億元，其市場影響力已不可忽視。

這種力量在數據上表現得近乎神奇：萬得微盤股指數連漲8年，2019年以來漲超720%，同期上證50指數僅26%。

頭部量化機構配備專屬超算中心，挖掘超10000個交易因子，從市場資訊到掛單量的微秒級跳動，一切皆可量化。

面對AI算法，頂級游資就像冷兵器時代的將軍面對火槍，那些傳統打板、接力、純情緒博弈的生存空間被碾壓式壓縮。

在算法橫行的叢林里，主觀投資的老兵們正經歷著前所未有的信仰拷問。

新晉的百億私募名單里，量化機構如雨后春筍般涌現。百億以上私募證券投資管理人128家，其中62家為量化管理人。2月可統計的新發行產品共765只，其中量化占比約48%。

而傳統主觀私募卻在規模與業績的雙重擠壓下尋求突圍。

近期，東方港灣董事長但斌關于量化基金的風險警示言論刷爆投資圈，其對量化基金規模擴張的不安。

但斌表達了某種深切的憂慮。他擔心的不只是規模的博弈，更是這種基于算法的集中持倉，是否會在某一天引發財富的“毀滅性共振”。

即便如此，但斌的生存哲學依然顯得極為悲壯且堅定。對于這種新生態，但斌坦言：“當前，百億級私募數量已超過110家，新進的基本都是量化基金，其規模越來越大，且集中持倉小股票。我不確定有沒有崩盤的可能，但一旦崩盤，對整體財富將是毀滅性的打擊。”

在但斌看來，戰勝量化的唯一方法，就是回歸價值投資。

這聽起來像是一句老掉牙的口號，但在算法時代，它卻成了最后的一道防線。算法可以算準下一秒的買單，卻算不出一家企業二十年后的心智護城河。

而另一位“民間股神”林園，則有著通透的視角。

林園承認，AI很厲害，量化也很高效，它們算得快、紀律嚴、執行力強，在捕捉短期波動、高頻套利上，人確實比不過機器。

但他坦言，投資的核心，從來不是比誰算得快，而是比誰看得準、看得遠、看得懂。

林園認為，AI可以處理數據，卻理解不了人性；量化可以追蹤趨勢，卻判斷不了商業模式的終極價值——AI能分析報表，卻看不懂一家公司是不是真正形成了壟斷壁壘；量化能跟蹤價格，卻感知不了一個賽道是不是剛需、是不是成癮、是不是能穿越幾十年的周期。

林園表示：“機器沒有情緒，也沒有常識，更沒有對產業生命周期的沉淀。它可以賺波動的錢，很難賺成長的錢；可以賺短期的錢，很難賺復利的錢。我們做人工投資，核心優勢是什么？是對社會趨勢的判斷，對人口結構的理解，對剛需賽道的把握，對企業競爭力的感知。”

對于當下的投資，林園直言，這些東西，是算法學不去、數據算不出的，AI和量化是工具，不是對手，它們沖擊的是短線投機，不是長期價值投資，真正的價值投資，不但不會被淘汰，反而會在噪聲越多的市場里，越顯珍貴。