北京
PCB行業有個特點：離終端消費者越遠，活得越滋潤。
滬電股份剛交出的成績單很能說明問題。2025年營收189.45億元，凈利潤38.22億元，同比分別增長42%和47.74%。更實在的是分紅——每10股派5元，總共掏出9.62億真金白銀。
這家公司不做終端品牌，主營業務是印制電路板，客戶名單里站著英偉達、AMD這些算力芯片巨頭。AI服務器需求爆發，高端PCB成了"賣水人"生意，利潤率比消費電子賽道舒服太多。
同一時段，小米總裁盧偉冰在財報會上聊起了另一門生意的焦慮。2026年存儲成本暴漲已成定局，他倒沒藏著：小米靠"人車家"生態互相兜底，能緩沖一部分壓力。但話鋒一轉——漲價周期總會結束，熬過去就是產業格局重塑的機會。
兩個場景放在一起看挺有意思。一邊是上游元器件廠商數錢，一邊是終端大廠盤算怎么扛過成本高壓。盧偉冰那句"艱難環境倒逼創新"，翻譯過來就是：誰能在漲價周期里把產品效率摳到極致，誰就能在降價周期里把對手甩出賽道。
至于小米新SU7，雷軍公布的鎖單數字是3萬臺。但線下渠道反饋更真實：上市72小時后，門店客流已被Ultra版本稀釋不少，標準版得靠產品力硬碰硬了。
滬電股份的公告里還有個小細節：分紅比例約占凈利潤的25%，留足彈藥繼續擴高端產能。對股東來說，這比分紅率拉滿更踏實——畢竟AI服務器的板子，現在還處于供不應求的狀態。
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