樂信業績失速，合規問題再被監管點名

近期，國內互聯網助貸行業迎來監管與市場的雙重考驗，頭部機構樂信集團因旗下平臺被監管部門約談，同時發布的年度與季度經營數據呈現明顯波動，引發市場對其業務模式與發展前景的廣泛關注。作為納斯達克上市的消費金融服務企業，樂信依托分期樂等核心平臺布局消費信貸、分期電商及小微金融服務，在行業規范化進程中，正面臨合規整改、業績下滑、業務結構失衡等多重壓力。

2026年3月，國家金融監督管理總局針對互聯網助貸業務存在的突出問題，對包括分期樂在內的多家平臺運營機構開展集中約談，明確提出合規經營要求。監管部門指出，相關機構在與金融機構合作過程中，需規范營銷宣傳行為，完整清晰披露借貸產品息費信息，嚴格落實個人信息保護相關規定，依法開展貸后催收工作，建立健全客戶投訴處理機制，切實保障金融消費者合法權益。此次約談直指行業長期存在的運營不規范問題，也讓樂信的合規管理能力受到市場審視。

從經營數據來看，2025年樂信整體營收呈現下滑態勢，全年營業總收入較上年出現7.4%的降幅，核心信貸服務收入下滑更為明顯。分業務板塊觀察，信貸便利服務作為營收主力，全年收入同比下降超過一成，成為拖累整體業績的主要因素；科技賦能服務與分期電商平臺服務雖保持增長，但規模體量有限，難以彌補核心業務的下滑缺口。四季度作為助貸新規落地后的首個完整季度，樂信經營數據下滑幅度顯著擴大，單季營收同比降幅接近17%，歸母凈利潤同比下滑超四成，調整后凈利潤亦出現近39%的同比下降，新規對業務的沖擊清晰顯現。

具體到業務運營指標，樂信的信貸投放規模與資產余額均出現收縮。2025年四季度及全年，平臺放貸總額同比均有所減少，年末貸款本金余額較上一年度大幅下降，降幅超過12%。資產質量方面，年末90天以上逾期率較三季度小幅上升，盡管新發放貸款首次逾期率保持在較低水平，但存量資產的風險管控壓力仍不容忽視。用戶數據層面，年末平臺注冊用戶總量保持增長，但四季度活躍用戶數量同比減少，全年活躍用戶僅微增，用戶增長與活躍度提升陷入瓶頸，反映出市場拓展與用戶留存面臨挑戰。

2025年10月1日，商業銀行互聯網助貸業務管理新規正式實施，推動行業進入規范化發展新階段。新規從業務合作、風險管控、消費者權益保護等方面作出全面規范，旨在整治行業亂象，引導助貸業務回歸普惠金融本源。樂信方面表示，四季度是適應新監管框架的重要轉型期，公司通過合規調整與風險管控實現業務過渡，但從實際經營數據來看，合規整改帶來的業務調整仍對營收與利潤形成明顯壓制，此前的合規優化舉措未能避免監管約談的發生。

行業觀察人士指出，助貸新規落地后，行業競爭邏輯發生根本轉變，依靠粗放擴張、息費不透明獲取收益的模式難以為繼，市場資源逐步向合規能力強、風控體系完善的頭部平臺集中。但對于樂信而言，盡管具備一定的市場基礎與用戶積累，卻仍因合規問題被監管約談，暴露出其在業務運營、流程管理、消費者權益保護等方面存在短板。同時，公司營收結構過度依賴信貸服務，科技與電商業務的增長尚未形成足夠支撐，業務多元化布局的效果未達預期。

從行業整體環境來看，助貸行業規范化整改持續深化，部分機構存在的變相高息、捆綁收費、違規催收等問題被重點整治，市場出清節奏加快。樂信作為行業頭部企業，此次被約談不僅影響自身品牌信譽，也對其與金融機構的合作、業務拓展帶來潛在影響。在監管趨嚴、市場競爭加劇的背景下，樂信需全面落實監管要求，推進合規整改，優化業務結構，平衡業務規模與資產質量，才能在行業轉型中站穩腳跟。

截至2025年末，樂信累計借款人數量與貸款發放總額保持增長，但信貸規模收縮、業績下滑、合規承壓等問題相互交織，成為其發展路上的重要阻礙。未來，隨著助貸行業常態化監管持續推進，合規經營將成為機構生存發展的核心前提，樂信能否順利完成業務轉型，破解合規與業績的雙重壓力，擺脫對傳統信貸業務的依賴，仍需接受市場與時間的檢驗。