宜信VS恒昌：從覆滅邊緣到AI轉(zhuǎn)型，線(xiàn)下理財(cái)之王的突圍與困境

去年烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，恒昌創(chuàng)始人秦洪濤帶著“恒紀(jì)元”打造的六大智能應(yīng)用矩陣亮相。

在同一時(shí)間，宜信公司CEO唐寧發(fā)表演講，系統(tǒng)闡述了企業(yè)在人工智能時(shí)代的新角色與新使命。

P2P時(shí)代四大線(xiàn)下理財(cái)巨頭，如今又一次走到了同一戰(zhàn)線(xiàn)。

格萊珉，混亂的起點(diǎn)

1974年，孟加拉國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤努斯進(jìn)行了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)試驗(yàn)，他創(chuàng)立小額貸款，專(zhuān)門(mén)給因貧窮而無(wú)法獲得傳統(tǒng)銀行貸款的人提供貸款支持。

到1983年，他創(chuàng)立了格萊珉銀行 (Grameen Bank），更大范圍內(nèi)推行小額分散的普惠金融模式。

尤努斯也許沒(méi)有想到，這套模式會(huì)在全球范圍內(nèi)引起如此巨大的波瀾，像他的人生一樣，飽受爭(zhēng)議。

2006年，從微軟辭職創(chuàng)業(yè)的顧少豐，深受格萊珉模式的啟發(fā)。他將格萊珉模式引入，創(chuàng)立了中國(guó)最早的P2P平臺(tái)——拍拍貸。由此將P2P的概念引入中國(guó)。

也是這一年，在華爾街工作兩年、創(chuàng)立創(chuàng)投公司的唐寧躍躍欲試，創(chuàng)辦了宜信。

早期宜信只是線(xiàn)下財(cái)富管理公司，到2011年，P2P隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成為熱門(mén)概念，宜信選擇出一部分優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)發(fā)展網(wǎng)貸平臺(tái)。唐寧找到了準(zhǔn)備回國(guó)的方以涵，“宜人貸”登上歷史舞臺(tái)。

這一年，秦洪濤姍姍來(lái)遲。2011年6月，秦洪濤創(chuàng)辦恒昌公司。與唐寧的高調(diào)不同，秦洪濤并沒(méi)有對(duì)外披露太多個(gè)人信息，奉行低調(diào)擴(kuò)張策略。僅僅一年后，恒昌就與冠群馳騁、東方銀谷以及信和財(cái)富并稱(chēng)為四大線(xiàn)下理財(cái)巨頭，規(guī)模躋身頭部。

宜人貸憑借宜信龐大的線(xiàn)下網(wǎng)點(diǎn)迅速壯大，成為最知名的網(wǎng)貸平臺(tái)。2014年，網(wǎng)貸野蠻生長(zhǎng)，宜信線(xiàn)上線(xiàn)下的共同發(fā)力，唐寧自豪地宣布“宜信已經(jīng)發(fā)展成世界排名第一的P2P公司”。恒昌也開(kāi)始大舉進(jìn)軍P2P網(wǎng)貸，先后成立了三家平臺(tái)——恒易融、恒慧融、多樂(lè)融。

2015年開(kāi)始，P2P迎來(lái)了最瘋狂的階段，2015年至2018年，宜人貸出借金額從不足百億飆升到414.06億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到164.86%。營(yíng)收更是水漲船高，從13.58億元上升至55.43億元，復(fù)合增速高達(dá)102.06%；同期的凈利潤(rùn)也從2.85億漲到13.72億元。

2018年7月，恒昌公司曾發(fā)布的恒易融運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告中, 其累計(jì)促成出借金額564.6億元。另?yè)?jù)公開(kāi)報(bào)道，2019年5月進(jìn)行整合時(shí)，三家平臺(tái)的借貸余額分別為293億元、184億元和1億元，共計(jì)近480億元。沒(méi)有宜人貸那樣的知名度，恒昌的規(guī)模卻不遑多讓。

格萊珉模式，從最初的小國(guó)、小規(guī)模嘗試，迅速成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的一股洪流，身處洪流中，唐寧與秦洪濤是弄潮兒。

急轉(zhuǎn)直下，掙扎上岸

P2P的鬧劇很快畫(huà)上了休止符。

2016年8月24日，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)。網(wǎng)貸“出清”拉開(kāi)帷幕。彼時(shí)，躺在高增長(zhǎng)中的網(wǎng)貸平臺(tái)依然幻想能通過(guò)資金存管、ICP備案等方式成功上岸。

但隨著出清的深入，一眾網(wǎng)貸平臺(tái)相繼倒下，與恒昌并列的四大線(xiàn)下理財(cái)巨頭中，冠群馳騁、信和財(cái)富、東方銀谷相繼被立案，與宜人貸同屬頭部的團(tuán)貸、愛(ài)錢(qián)進(jìn)也相繼出現(xiàn)問(wèn)題。上市也并不意味著上岸，上市公司玖富旗下的理財(cái)產(chǎn)品“玖富錢(qián)包”“悟空理財(cái)”也出現(xiàn)逾期回款現(xiàn)象。

恒昌與宜人貸都曾岌岌可危。恒昌屢次遭遇風(fēng)險(xiǎn)提示，2018年5月山東省榮成市，8月威海市文登區(qū)，2020年1月山東省萊州市先后發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，在點(diǎn)名的公司名單中，恒昌位列其中。宜人貸利潤(rùn)大幅下滑，并在2020年大虧近7億元，唐寧一度被限高，多次成為被執(zhí)行人。

恒昌延續(xù)了秦洪濤一貫的低調(diào)作風(fēng)，關(guān)閉了線(xiàn)上平臺(tái)，并悄悄消化相關(guān)業(yè)務(wù)，如履薄冰般，防止平臺(tái)滑向深淵。

華爾街摸爬滾打、投資上風(fēng)生水起的唐寧，迅速向金融領(lǐng)域靠攏。

2019年3月，宜人貸宣布進(jìn)行業(yè)務(wù)整合，整合完成之后，唐寧出任整合后業(yè)務(wù)板塊的CEO，宜信惠民、宜信普惠、指旺財(cái)富三大板塊被整合納入上市公司體系，上市公司更名為宜人金科。2020年最后一天，宜人金科發(fā)布公告，宣布停止宜人貸業(yè)務(wù)。

早期的布局讓唐寧擁有“plan B”。早在2011年，宜信就拿下保險(xiǎn)代理牌照，成立宜信博誠(chéng)保險(xiǎn)代理。這項(xiàng)業(yè)務(wù)給了唐寧轉(zhuǎn)型的抓手，2020年，宜人金科收購(gòu)的全國(guó)性綜合性保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司——合翔保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)，獲得保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)資質(zhì)。

2013年，宜人金科獲得基金銷(xiāo)售資格。2019年，宜人金科轉(zhuǎn)向金融。6月，同香港券商Varengold Capital Securities簽署最終收購(gòu)協(xié)議，目標(biāo)公司擁有香港Type1(證券交易)和Type2(期貨合約交易)的券商牌照。

2023年，宜人金科斥資2.05億元收購(gòu)重慶金通拿下融資擔(dān)保牌照。

轉(zhuǎn)型兩年間，宜人金科將保險(xiǎn)、基金代銷(xiāo)、券商、財(cái)富管理等牌照攬入懷中。

恒昌沒(méi)有上市公司，也沒(méi)有進(jìn)行大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)，是在維持平臺(tái)穩(wěn)健的同時(shí)，尋求平穩(wěn)上岸。

最終的結(jié)局是好的，高調(diào)的唐寧與一直低調(diào)的秦洪濤，以各自的方式，最終成功避免了悲劇的結(jié)局。

AI外衣，殊途同歸

當(dāng)業(yè)務(wù)量巨大的網(wǎng)貸出清，唐寧與秦洪濤都面臨著同一個(gè)問(wèn)題——彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)的真空。

吸收存款的路被堵死，出海、助貸成為廠(chǎng)商的普遍選擇。唐寧與秦洪濤都沒(méi)有選擇海外市場(chǎng)，助貸成為主要的發(fā)力方向。

雖然唐寧在保險(xiǎn)、券商等領(lǐng)域進(jìn)行了布局，但直到2025年三季度，宜人智科的營(yíng)收依然主要依賴(lài)金融服務(wù)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收14.23億元，同比增長(zhǎng)70%，占據(jù)了總經(jīng)收入的92%。與之對(duì)比，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入只有8420萬(wàn)元，同比下降2%。

只不過(guò)，經(jīng)歷了混亂周期，包括恒昌、宜信在內(nèi)的金融科技平臺(tái)，普遍面臨著“高利貸”“暴力催收”等方面的質(zhì)疑。淡化金融標(biāo)簽，強(qiáng)化科技標(biāo)簽，是多數(shù)金融科技平臺(tái)的普遍做法。

轉(zhuǎn)型成功后，恒昌與賦能實(shí)體、數(shù)字普惠等關(guān)鍵詞緊緊綁定。彼時(shí)，秦洪濤表示：恒昌將強(qiáng)化價(jià)值管理，重視品牌建設(shè)，全面加速財(cái)富升級(jí)與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為客戶(hù)創(chuàng)造更多價(jià)值。

宜人貸更是將宜人金科再度更名為宜人智科，公司更加強(qiáng)調(diào)“智”而非“金”，淡化金融標(biāo)簽的意味非常明確。

這個(gè)趨勢(shì)下，AI成為了兩家公司的最大公約數(shù)。2023年，生成式AI站上風(fēng)口。恒昌發(fā)布了自研大語(yǔ)言模型——恒紀(jì)元，并公布了三駕“數(shù)智馬車(chē)”。2025年，恒昌進(jìn)一步將三駕“數(shù)智馬車(chē)升級(jí)為“六大智能應(yīng)用”。

唐寧也果斷將AI作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略，通過(guò)投資及戰(zhàn)略合作模式擴(kuò)大公司人工智能生態(tài)系統(tǒng)，將人工智能技術(shù)從金融科技領(lǐng)域應(yīng)用擴(kuò)展到更多選定的領(lǐng)域。2025年，宜人智科完成“智語(yǔ)”大模型備案，并對(duì)魔方AI智能體平臺(tái)進(jìn)行升級(jí)。

雖然全面擁抱AI，但從根本上來(lái)說(shuō)，兩家平臺(tái)都是服務(wù)主營(yíng)的金融業(yè)務(wù)。

恒昌的六大智能應(yīng)用分別為：“布谷”智能文本機(jī)器人、“黃鸝”智能外呼機(jī)器人、“玄鳳”智能陪練機(jī)器人、“雪鷹”智能質(zhì)檢機(jī)器人、“知更”預(yù)測(cè)式外呼平臺(tái)以及恒紀(jì)元AI開(kāi)放平臺(tái)。能夠看出，智能文本、智能外呼、智能陪練等，幾乎都是與金融相關(guān)，AI的本質(zhì)也是服務(wù)企業(yè)，服務(wù)助貸業(yè)務(wù)。

宜人智科則是通過(guò)融合人工智能與云計(jì)算等技術(shù)，構(gòu)建高效、自動(dòng)化的信用評(píng)估與審批體系，實(shí)現(xiàn)秒級(jí)響應(yīng)的金融服務(wù)，并提供基于場(chǎng)景的個(gè)性化金融產(chǎn)品。同樣也是瞄準(zhǔn)金融服務(wù)。

AI的確為恒昌和宜信披上了科技的外衣，可兩家公司本質(zhì)上還是助貸平臺(tái)為主。助貸平臺(tái)當(dāng)前存在的問(wèn)題，也悉數(shù)在兩家平臺(tái)上體現(xiàn)出來(lái)。

最核心的便是助貸平臺(tái)“高利率”“暴力催收”“亂扣費(fèi)”等問(wèn)題。在黑貓投訴平臺(tái)上，截止2026年3月22日，恒昌公司的單月投訴量達(dá)到2535件，歷史累計(jì)投訴量高達(dá)100960件，投訴量甚至超過(guò)了飛豬、花小豬、大麥等C端平臺(tái)。宜享花單月投訴量為638件，累計(jì)投訴量達(dá)到31366件。

AI也無(wú)法掩蓋平臺(tái)壞賬與業(yè)務(wù)缺口的問(wèn)題。宜人智科的三季報(bào)能夠看出，其最新業(yè)務(wù)的壞賬率又有抬頭的趨勢(shì)，截至2025年9月30日，宜人智科逾期1–30 天、31–60天、61–90天逾期率分別為2.7%、1.7%、1.4%，環(huán)比大幅增加。三季度，宜人智科的營(yíng)收為15.55億，巔峰的2018年為21.88億，還有非常遠(yuǎn)的距離。

兩家公司已經(jīng)在金融科技領(lǐng)域深耕近二十年，熬過(guò)了最艱難的出清階段，雖然已經(jīng)不復(fù)往日盛景，但聚焦助貸，就是現(xiàn)階段最好的出路。面對(duì)助貸衍生出的問(wèn)題，AI是最好的外衣，也是最有希望盡可能消弭問(wèn)題的手段。