江蘇
3月24日，禾賽科技發布2025年財報，全年營收30.28億元，同比增長45.8%；凈利潤4.36億元，上年同期虧損1.02億元，成功扭虧，經調整凈利潤5.51億元，同比暴增近40倍，成為激光雷達行業首家全年GAAP盈利企業。
2025年禾賽激光雷達總出貨量162萬臺，是上年63.1萬臺的2.6倍，中國乘用車前裝標配前向主激光雷達市場市占率超40%，連續四個季度位居行業第一，公司也定下2026年出貨量翻倍至300萬-350萬臺的目標。
財報數據里，季度業績的反差格外明顯。2025年第四季度營收10億元，同比增長39%，但凈利潤僅1.53億元，同比增速僅4.2%，相較全年扭虧的大幅改善，四季度凈利增速大幅放緩。四季度毛利率41%，較去年同期39%小幅提升，可財報明確提及，ADAS激光雷達收入占比持續增加，這類產品毛利率普遍低于機器人激光雷達。
從業務結構來看，ADAS及機器人激光雷達產品是營收核心主力。ADAS領域，禾賽拿下40個汽車品牌、超160款車型前裝定點，覆蓋國內前十大車企，新增的理想、小米、長安等車企定點，計劃2026-2027年量產，單車搭載3-6顆激光雷達。機器人業務增速更突出，不僅為宇樹科技人形機器人供貨JT128激光雷達，還與追覓科技簽下1000萬顆JT系列激光雷達獨家供貨協議，小牛電動也采用其純固態補盲雷達。
禾賽計劃向10萬元以下大眾市場拓展，同時抓住L3級自動駕駛多雷達上車機遇，2026年還將產能提升至400萬臺以上，截至2025年底公司現金儲備75.11億元，資金層面相對充裕。
但隨之而來的挑戰也清晰可見，ADAS激光雷達占比持續走高，直接壓制整體毛利率水平；同時客戶訂單集中度偏高，前五大車企客戶的車型量產節奏，直接決定業績穩定性。另外，公司預計2026年第一季度凈收入6.51億-7億元，同比增長24%-33%，增速較2025全年45.8%明顯放緩，后續靠雙業務線能否穩住毛利、新旗艦產品能否打開新市場，仍存不確定性。
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