渝農商行，陰陽相生

出品 | 財銀社

文章 | 賈茹

編輯 | 何碧

如果用一個詞來形容重慶農商行（渝農商行）2025年的財報，那一定是驚艷。

據其2025年財報數據顯示，報告期內，重慶農商行資產總額突破1.66萬億元，同比增長9.95%，增速創下近四年新高；實現凈利潤124.20億元，同比增長5.35%；不良貸款率進一步降至1.08%，撥備覆蓋率保持在367.26%的穩健水平。

此外，無論是資產、存款、貸款規模持續位居重慶市同業第一，還是在科技金融、綠色金融、普惠金融等領域的精準發力與市場領先，都印證了其“十四五”規劃的圓滿收官與競爭壁壘的鞏固。

擴張與資本的平衡難題

然而，在這份整體優異的成績單中，有一項數據的變化值得深入的解讀：截至2025年末，重慶農商行資本凈額為14,958.89億元，較上年末增長4.52%；同期，風險加權資產總額達到10,348.11億元，較上年末大幅增長16.53%。

資本凈額的增速顯著低于風險加權資產的增速，這一剪刀差直接導致了各級資本充足率的下行，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為12.67%、13.27%和14.46%，較上年末分別下降了1.57、1.66和1.66個百分點。

盡管各項指標仍顯著高于監管要求，但變化趨勢揭示了重慶銀行在高速發展中面臨的一個內在平衡挑戰，業務的快速擴張，特別是信貸資產的強勁投放，正在加速消耗資本。

主動負債管理支撐擴張

面對這一挑戰，重慶農商行的應對策略清晰地體現在其負債端結構的變化上，截至2025年末，集團已發行債務證券余額為1,884.85億元，較上年末增加168.28億元，增幅達9.80%。

與此相對應，2025年全年，集團已發行債務證券的利息支出為33.79億元，同比增加了1.71億元，增幅為5.32%。

這一組數據的聯動，為我們觀察銀行在“量、價、險”動態平衡中的主動管理提供了絕佳視角。

眾所周知，發行債務證券是銀行從市場主動融入資金、補充負債來源的重要方式，在客戶存款這一核心負債自然增長的同時，主動增加債務證券的發行，反映出管理層對于支撐資產擴張、優化負債結構以及管理流動性有著明確的訴求。

主動發行債務證券，可以使得負債來源更加多元化，期限安排更可預期，從而提升銀行應對市場流動性變化的韌性。

那么，由此帶來的利息支出增加，是否構成了不可承受的負擔呢？數據顯示，2025年重慶農商行利息支出總額為222.05億元，同比減少了23.89億元，降幅達9.71%。在整體利息支出顯著下降的背景下，債務證券利息支出雖然絕對額增加了1.71億元，但其在總利息支出中的占比和增幅是相對可控的。

更重要的是，通過發行這些債務所融入的資金，支撐了生息資產規模以更快的速度擴張，數據顯示2025年，重慶農商行利息凈收入達到242.61億元，同比增加17.66億元，增幅7.85%，利息凈收入的增加額遠高于債務證券利息支出的增加額。

這也就意味著其債務融資的邊際成本，被資產端創造的更高收益有效地覆蓋了，并最終為凈利潤的增長做出了正向貢獻。這種以合理成本獲取資金、支撐更高收益資產投放的運作，正是銀行資產負債管理的核心要義，債務證券作為主動負債的一部分，其成本的良好控制對此功不可沒。

進一步來看，重慶農商行的債務融資行為并非孤立決策，而是嵌入其整體發展戰略與風險管理框架之中。

發行債務證券，正是在“內部資本積累”速度暫時跟不上業務擴張步伐時，所采用的一種重要的“外部資本補充”輔助手段，它不同于股權融資，不會稀釋現有股東權益，是一種在資本約束下繼續支持實體經濟的可行選擇。

同時，所有的主動負債行為均在嚴格的流動性風險管理體系內進行。截至報告期末，集團流動性覆蓋率高達461.82%，凈穩定資金比例為130.88%，流動性比例為92.98%，均遠優于監管要求，表明其債務融資是審慎且有充足安全墊的，并非盲目加杠桿。

從更宏觀的視角來看，重慶農商行在2025年所展現的“業務高增長-資本快消耗-主動負債補”這一特征，恰恰是其堅定推進“高質量發展”與“深入構建三種新動能”戰略在財務層面的真實映射。

財報顯示，公司貸款大幅增長21.46%，制造業貸款、科技型企業貸款、綠色貸款等均實現顯著增長并保持市場領先地位。

因此，當前階段的資本充足率溫和下降與主動負債增加，在某種程度上可以解讀為銀行在承擔更大社會責任、把握區域發展機遇時所付出的必要財務代價，是其“金融工作的政治性、人民性”的一種量化體現。

轉型方能致遠

重慶農商行2025年年度報告呈現了一幅“進取與審慎交織、機遇與挑戰并存”的復雜圖景，其在高質量發展軌道上取得的卓越進展有目共睹，但業務擴張帶來的資本加速消耗也是不爭的事實。

已發行債務證券的增長及相關利息支出的上升，正是銀行為應對這一局面、在資產負債管理框架下采取的主動而理性的策略。這一策略在當期有效地支撐了業務發展、服務了實體戰略，且成本可控、風險可控。

然而，這并非長久之計，銀行未來的持續穩健發展，最終取決于其能否成功推動戰略轉型，從“規模拉動”真正轉向“量價險并重”，從“產品思維”轉向“生態運營”，在提升資本使用效率和經營效能上實現突破。

唯有如此，才能在服務現代化新重慶建設的宏偉征程中，既彰顯地方金融主力軍的擔當，又為股東創造長期、穩定、可持續的價值回報，行穩而致遠。