銀河證券新戰(zhàn)略收官年，125億凈利創(chuàng)成立以來最高，各業(yè)務(wù)線細盤點

財聯(lián)社3月30日訊（記者 林堅）上市券商2025年年報陸續(xù)披露中，作為老牌大型券商，銀河證券最新業(yè)績也已發(fā)布，成色如何？過去這一年是公司三年戰(zhàn)略規(guī)劃收官之年，因此受到行業(yè)關(guān)注。銀河證券2024年重回“百億俱樂部”已是重大轉(zhuǎn)折，今年有何新變化？

財聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，有五個關(guān)注點：

一是公司仍維持“百億俱樂部”水平，歸屬于母公司股東的凈利潤創(chuàng)下成立以來新高，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤125.20億元，同比增加24.81%。2021年，銀河證券實現(xiàn)百億凈利潤，但隨后兩年業(yè)績不及預(yù)期地下滑，直到2024年才回到百億水平線。

二是年報披露之際，公司兩位新任副總裁官宣到位，分別來自中投與中金。郭辰擔任公司副總裁、執(zhí)行委員會委員、首席風險官，孫菁擔任公司副總裁、執(zhí)行委員會委員。兩位均是女高管，郭辰來自股東方，早年在中央?yún)R金履職，2007年至2025年年底均在中投公司擔任風險管理相關(guān)要職，2025年12月加入銀河證券直至本次升任；孫菁則來自中金公司，深耕中金公司22年，擔任過中金基金的總經(jīng)理，有多條線業(yè)務(wù)經(jīng)驗，主攻資管業(yè)務(wù)。

三是財富管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、機構(gòu)業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù)均實現(xiàn)兩位數(shù)以上高比例增長，創(chuàng)下近年來新高，尤其是國際和機構(gòu)業(yè)務(wù)，這是公司近年來著重發(fā)力所在。一方面機構(gòu)業(yè)務(wù)同比增幅達到508.20%，盡管受同期基數(shù)較小的影響，但是發(fā)展勢頭還是很突出；另一方面，自從收購馬來西亞聯(lián)昌集團證券業(yè)務(wù)后，組建銀河海外，公司國際化業(yè)務(wù)布局在中資券商內(nèi)已經(jīng)成為最大的“主力軍”。

四是輕資本業(yè)務(wù)營收突破百億元，占比首次超過50%，較2024年增加了近20個百分點，這如何理解？公司輕資本業(yè)務(wù)以財富、投行、資管為主，這意味著銀河證券業(yè)務(wù)格局已經(jīng)確定。公司投行經(jīng)歷早年戰(zhàn)略失誤，一度是短板業(yè)務(wù)，如今納入業(yè)務(wù)版圖，足見回暖與對未來的戰(zhàn)略投入。2024年，公司就提到要“努力補足投資銀行、資產(chǎn)管理等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)短板，推動輕重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展”。資管業(yè)務(wù)也在2025年有起色，目前來看，公司新任副總裁孫菁正是主攻資管業(yè)務(wù)，體現(xiàn)了對補齊短板的態(tài)度。

五是薪酬分配發(fā)生變化。作為國有老牌券商，銀河證券2025年高管薪酬同比下降10%左右（不含遞延），員工平均薪酬（按公式計算）有所上漲。

具體來看，公司各業(yè)務(wù)板塊收入表現(xiàn)分化，機構(gòu)業(yè)務(wù)收入同比大幅增長508.20%，為增幅最高的板塊；財富管理業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)28.36%、22.18%的同比增長；國際業(yè)務(wù)、投資交易業(yè)務(wù)、母子公司一體化業(yè)務(wù)收入也分別增長18.23%、10.76%、11.16%；其他業(yè)務(wù)收入同比下降65.99%。

對于銀河證券近年來的改變，行業(yè)有共識，財聯(lián)社也曾在2024年《證券業(yè)深度訪談系列——走進銀河證券》中對公司打法進行復(fù)盤，彼時正值公司戰(zhàn)略三年規(guī)劃（2023-2025年）中期，董事長王晟在接受采訪時表示，正在竭力打造一個新銀河、進擊的銀河。整體來看，三年間公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、歸母凈利潤提升較為明顯。

記者了解到，為契合“十五五”規(guī)劃，公司正在醞釀并啟動一輪五年規(guī)劃（2026-2030），比原來三年周期更長，旨在更貼合一流投行要求。

財富多項變化，個人養(yǎng)老金賬戶實現(xiàn)翻倍增長

經(jīng)紀業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)是銀河證券的基本盤子，也是優(yōu)勢業(yè)務(wù)，整體來看，2025年不少項目實現(xiàn)增長，尤其是個人養(yǎng)老金與財富品牌。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)客戶總數(shù)超1930萬戶，同比提升11.56%；金融產(chǎn)品保有規(guī)模為2519.48億元，較上年末增長19.3%；“銀河金耀”資產(chǎn)配置規(guī)模突破人民幣65億元，較上年末增長超5倍；個人養(yǎng)老金累計開戶超23萬戶，較上年末實現(xiàn)翻倍增長，“銀河星安養(yǎng)”綜合養(yǎng)老服務(wù)品牌規(guī)模突破6億元；代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入82.31億元，同比增長35.96%。

公司的打法一直是關(guān)注點，復(fù)盤近三年的舉措，公司正從傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)的規(guī)模驅(qū)動，全面轉(zhuǎn)向以客戶為中心的價值驅(qū)動，通過“生態(tài)化構(gòu)建、場景化服務(wù)、數(shù)智化賦能、國際化拓展”四大路徑。從2025年年報口徑來看，一些增量提法包括：

1.走集約化、平臺化、生態(tài)化、國際化發(fā)展路徑，踐行“以生態(tài)替代業(yè)務(wù)、以場景替代營銷”理念；

2.構(gòu)建全賬戶視角下“標準化+個性化”客戶分層服務(wù)體系，推進零售客群精細化運營，以渠道、場景、內(nèi)容、私域為核心抓手，強化“線上+線下”全旅程、全場景服務(wù)觸達；

3.打造“銀河一家”財富管理合作生態(tài)圈，打造“銀河金熠”服務(wù)品牌，構(gòu)建私募同業(yè)與專業(yè)交易生態(tài)圈，完善高凈值客戶服務(wù)體系；

4.落地人工智能大模型應(yīng)用與全場景數(shù)字人服務(wù)，累計服務(wù)客戶130萬人次；

5.優(yōu)化智能交易工具及細分領(lǐng)域服務(wù)供給，推出創(chuàng)新產(chǎn)品；

6.優(yōu)化產(chǎn)品布局，拓展權(quán)益、固收及另類產(chǎn)品譜系，構(gòu)建“保障+投資+健康+養(yǎng)老”一體化養(yǎng)老金融生態(tài)圈，打造資產(chǎn)配置與全球家族辦公室服務(wù)品牌；

7.以“財富星”投顧服務(wù)覆蓋指數(shù)化客群，升級智能投顧策略，擴充投顧隊伍規(guī)模，投顧4320人，較上年末增加264人；

8.信用業(yè)務(wù)方面，創(chuàng)新融資服務(wù)模式，升級特色券池品牌，打造“信用業(yè)務(wù)+X”業(yè)務(wù)集群，以股票質(zhì)押為支點撬動綜合金融服務(wù)合作。

投行漸有起色，資管業(yè)務(wù)到任新副總

銀河證券投行業(yè)務(wù)短板正在補齊，財聯(lián)社翻閱公司近三年年報來看，2024年開始回暖，收入增加一成左右，如今增至兩成。核心邏輯在積極爭取A股IPO項目，與此同時發(fā)力債券業(yè)務(wù)，進一步發(fā)掘地方政府債、金融債、中期票據(jù)、定向債務(wù)融資工具等業(yè)務(wù)機會。

比如2025年完成1單IPO項目、7單再融資項目，股權(quán)承銷規(guī)模為人民幣86.97億元，行業(yè)排名第12；完成3單上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)/重大資產(chǎn)重組項目，交易金額為人民幣194.66億元，行業(yè)排名第7；另外完成2單新三板定向發(fā)行項目。債券融資業(yè)務(wù)方面，2025年債券承銷規(guī)模增速高于行業(yè)平均增速，同比增長37.3%，行業(yè)排名第6。地方政府債承銷規(guī)模行業(yè)排名第5，金融債、中期票據(jù)、定向債務(wù)融資工具、短期融資券等產(chǎn)品承銷規(guī)模位居行業(yè)前十。

值得一提的是，銀河證券投行業(yè)務(wù)有所變化，與高管的調(diào)整或有密不可分的聯(lián)系。現(xiàn)任銀河證券投行委執(zhí)行主任馬青海來自中金公司，2024年3月入職，曾在中金16年，是非常資深的投行干將。

情況類似的是，資管業(yè)務(wù)也是銀河證券的短板業(yè)務(wù)，目前來看，也有所好轉(zhuǎn)。2025年公司子公司銀河金匯實現(xiàn)營業(yè)收入5.10億元，營收達近5年新高。2025年末，銀河金匯受托資產(chǎn)管理規(guī)模為人民幣907.02億元，較上年末增長6.5%，產(chǎn)品數(shù)量239只。

隨著孫菁的入職，銀河證券在資管業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)如何值得關(guān)注。這位深耕中金多年的資管領(lǐng)域的骨干型人才，擁有北京大學光華管理學院學歷背景。2004年便加入中金公司，先后在資本市場部、公司管理部等核心崗位任職，積累了多業(yè)務(wù)條線的從業(yè)經(jīng)驗。

機構(gòu)業(yè)務(wù)收入為何翻五倍？

機構(gòu)業(yè)務(wù)成為2025年最大的看點所在。

2025年中國銀河證券機構(gòu)業(yè)務(wù)同比增幅達到508.20%。各項具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)中，2025年末，公司PB業(yè)務(wù)覆蓋機構(gòu)客戶8040戶，較上年末增加超千家。PB業(yè)務(wù)規(guī)模達到4814億元，較上年末增長38.3%；2025年公司PB業(yè)務(wù)股基交易量為人民幣5.45萬億元，同比增長52.1%。

具體來看，銀河證券機構(gòu)業(yè)務(wù)以“銀河天弓”品牌為牽引，走生態(tài)化、科技化、專業(yè)化發(fā)展路徑，構(gòu)建覆蓋PB、場外衍生品、托管、做市、研究的綜合服務(wù)體系。

PB業(yè)務(wù)率先上線統(tǒng)一賬戶管理平臺，客戶數(shù)、業(yè)務(wù)規(guī)模、股基交易量均創(chuàng)歷史新高，增速顯著。場外衍生品業(yè)務(wù)豐富產(chǎn)品矩陣、推進跨境基建、發(fā)布自研策略指數(shù)，服務(wù)實體企業(yè)與中長期資金。

托管業(yè)務(wù)以AI構(gòu)建智慧運營體系，推出“云鼎”績效平臺，創(chuàng)新風控矩陣，規(guī)模同比增長40.7%，斬獲行業(yè)獎項。權(quán)益做市躋身科創(chuàng)板、北交所行業(yè)第4、基金做市第9。

研究業(yè)務(wù)以宏觀帶行業(yè)，報告量增10%，舉辦多場重磅策略會，推進境內(nèi)外一體化布局，斬獲多項研究類大獎，以專業(yè)研究賦能機構(gòu)服務(wù)，實現(xiàn)規(guī)模與競爭力雙提升。

國際業(yè)務(wù)深耕香港及東盟市場

2025年，銀河證券國際業(yè)務(wù)以銀河國際控股、銀河海外為雙核心，分工協(xié)同、聚焦重點，深耕香港及東盟市場，推動跨境一體化與高質(zhì)量發(fā)展，核心打法如下。

銀河國際控股聚焦香港市場，夯實主業(yè)、做強本級，推動多業(yè)務(wù)協(xié)同突破。財富管理推進跨境一體化，落地首單全權(quán)委托及“保險+信托”產(chǎn)品，新增美股期權(quán)服務(wù)，成為聯(lián)交所綜合基金平臺首批分銷商；投行業(yè)務(wù)提升一體化效能，港股IPO保薦規(guī)模躋身香港市場前10，離岸債券發(fā)行數(shù)量位列中資券商第5；資管業(yè)務(wù)發(fā)行首只公募基金，完善境外產(chǎn)品布局；穩(wěn)步推進FICC和北向跨境業(yè)務(wù)，落地首筆黃金交易。同時強化科技與ESG賦能，依托“銀河星辰AI平臺”及“CGT-ESG債券組合”打造核心競爭力，斬獲多項行業(yè)大獎。

銀河海外聚焦東盟市場，發(fā)揮中資機構(gòu)橋梁作用。作為唯一中資機構(gòu)協(xié)辦多場東盟高層論壇，舉辦專題活動支持中資企業(yè)“走出去”；鞏固經(jīng)紀業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢，在新加坡、馬來西亞等國交易金額穩(wěn)居前列；完成多筆股權(quán)及債券融資交易，落地中新跨境人民幣柜臺債首筆交易，推動資金融通與基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通，同步開展境外機構(gòu)投資者“中國行調(diào)研”，深化區(qū)域合作。