王石受限、郁亮失序、朱旭追薪：萬科職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代的落幕與清算丨【思維深潛】

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（來源：投資者網(wǎng)-思維財(cái)經(jīng)）

2026年3月，萬科接連釋放的重磅信息，攪動(dòng)整個(gè)資本市場與地產(chǎn)行業(yè)。據(jù)多方權(quán)威信源及監(jiān)管相關(guān)動(dòng)態(tài)證實(shí)：萬科創(chuàng)始人王石，因公司歷史經(jīng)營與治理相關(guān)責(zé)任，被實(shí)施實(shí)際出境限制，連續(xù)16年出席聯(lián)合國氣候大會(huì)的行程徹底中斷；原董事會(huì)主席郁亮，在2026年1月到齡退休后，處于實(shí)際行動(dòng)受限狀態(tài)，未再公開露面，相關(guān)工作社交全面停滯；公司前董秘、A股金牌董秘朱旭，被正式要求全額退還2021至2024年四年全部薪酬與績效獎(jiǎng)金，涉及金額近億元；與此同時(shí)，原總裁祝九勝于2025年10月被采取刑事強(qiáng)制措施，前董事長辛杰上任僅9個(gè)月便被帶走調(diào)查，深圳、四川、云南等多地萬科區(qū)域高管、項(xiàng)目負(fù)責(zé)人接連涉案，一場針對萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的全層級(jí)追責(zé)風(fēng)暴，正式全面落地。

這家曾被譽(yù)為中國房企標(biāo)桿、A股公司治理典范的企業(yè)，在短短數(shù)年間，從行業(yè)頂流陷入千億虧損、治理崩塌的困境，王石開創(chuàng)、郁亮傳承的職業(yè)經(jīng)理人模式，以這樣慘烈的方式，走向終局。

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朱旭：從寶萬之爭封神，到近億薪酬被追討的命運(yùn)反轉(zhuǎn)

朱旭的職業(yè)軌跡，是萬科職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代最具代表性的縮影，她的高光與落幕，都與萬科的命運(yùn)深度綁定。

2016年，萬科深陷寶萬之爭，股權(quán)大戰(zhàn)白熱化，管理層控制權(quán)岌岌可危，朱旭臨危受命接任公司董秘。彼時(shí)的萬科董事會(huì)，一場關(guān)于引入深圳地鐵的重組投票，成為決定公司生死的關(guān)鍵一戰(zhàn)。11名董事投票后，7票贊成、3票反對、1票棄權(quán)，未達(dá)三分之二的法定通過門檻，現(xiàn)場氣氛死寂，萬科管理層眼看就要失去控制權(quán)。

就在此刻，棄權(quán)的獨(dú)立董事坦言自身存在利益關(guān)聯(lián)，朱旭憑借多年深耕資本市場的專業(yè)素養(yǎng)，精準(zhǔn)抓住規(guī)則核心，沉穩(wěn)提出該獨(dú)董應(yīng)作回避表決而非棄權(quán)，瞬間改變表決基數(shù)，有效投票人數(shù)從11人降至10人，7票贊成恰好越過三分之二紅線，重組預(yù)案驚險(xiǎn)通過，為萬科引入深鐵、化解控制權(quán)危機(jī)贏得了關(guān)鍵轉(zhuǎn)機(jī)。這一操作，讓朱旭一戰(zhàn)封神，成為A股公認(rèn)的頂尖董秘，此后多年穩(wěn)居“A股最貴女董秘”之位，2021至2024四年間，薪酬、獎(jiǎng)金及各類激勵(lì)合計(jì)超千萬元，是職業(yè)經(jīng)理人高薪的標(biāo)桿。

可誰也未曾料到，這位以規(guī)則捍衛(wèi)者成名的董秘，最終會(huì)因萬科治理失序、業(yè)績崩塌，被全額追溯這四年的全部薪酬。從寶萬之爭的力挽狂瀾，到如今的近億薪酬追討，朱旭的命運(yùn)反轉(zhuǎn)，恰恰印證了萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，從權(quán)責(zé)錯(cuò)位到責(zé)任清算的全過程。

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郁亮與核心高管：從掌舵者到失序者，全員追責(zé)的殘酷現(xiàn)實(shí)

郁亮作為王石之后萬科的掌舵人，承接了萬科職業(yè)經(jīng)理人模式的核心，也成為此次追責(zé)風(fēng)暴的核心對象。

在王石淡出后，郁亮執(zhí)掌萬科多年，曾帶領(lǐng)萬科穩(wěn)居房企龍頭位置，將職業(yè)經(jīng)理人制度的優(yōu)勢發(fā)揮到極致，彼時(shí)的萬科，管理層權(quán)責(zé)清晰、運(yùn)營高效，成為全行業(yè)學(xué)習(xí)的典范。但隨著地產(chǎn)行業(yè)下行，萬科的經(jīng)營策略頻頻失當(dāng)，郁亮主導(dǎo)下的管理層，逐漸陷入高薪與業(yè)績完全脫鉤、個(gè)人利益與股東利益割裂的困境。2024年萬科上市34年來首次巨虧，2025年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，兩年累計(jì)虧損超千億，可核心管理層依舊領(lǐng)取天價(jià)薪酬，職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的權(quán)責(zé)失衡，徹底暴露。

如今郁亮退休后行動(dòng)受限，成為萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)失序的標(biāo)志性信號(hào)。而原總裁祝九勝被刑拘、前董事長辛杰被調(diào)查，更讓集團(tuán)核心管理層徹底崩塌。往下延伸，深圳萬科前總經(jīng)理張海濤因受賄獲刑、四川萬科原董事長程林棟涉案被判、云南萬科前總經(jīng)理王潤川、深圳臻山府項(xiàng)目總經(jīng)理張雍等十余位區(qū)域及項(xiàng)目高管接連被查，從集團(tuán)掌舵者到一線負(fù)責(zé)人，全鏈條涉案，徹底撕開了萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)長期治理失范、利益捆綁的隱秘角落。

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深鐵入局：從白衣騎士到接盤者，千億資金托底難挽頹勢

2017年，深圳地鐵耗資664億元入主萬科，以“白衣騎士”的身份終結(jié)寶萬之爭，彼時(shí)承諾僅做財(cái)務(wù)投資，不干預(yù)萬科日常經(jīng)營，成為萬科職業(yè)經(jīng)理人模式的守護(hù)者。

可這份平衡，終究被萬科的持續(xù)潰敗打破。深鐵入局后，并未立刻改變?nèi)f科的治理結(jié)構(gòu)，依舊放手職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)運(yùn)營，可萬科業(yè)績逐年下滑，最終陷入千億巨虧的泥潭。截至2026年3月，萬科A股總市值僅約520億元，而2024-2025年兩年累計(jì)虧損已達(dá)1314.78億元，虧損額是當(dāng)前市值的2.5倍有余。2024年萬科歸母凈虧494.78億元，2025年預(yù)虧820億元，日均虧損超2.2億元，創(chuàng)下A股房企虧損紀(jì)錄。

財(cái)務(wù)全面崩塌的背后，是流動(dòng)性的徹底枯竭。截至2025年三季度末，萬科有息負(fù)債高達(dá)3629億元，其中一年內(nèi)到期短期債務(wù)1554億元，而賬面貨幣資金僅657億元，現(xiàn)金短債比僅0.43，資金缺口超900億元。資產(chǎn)負(fù)債率攀升至73.51%，開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率跌至2.0%，幾乎無利可圖。

面對生死危機(jī)，深鐵不得不從財(cái)務(wù)投資者轉(zhuǎn)變?yōu)椤熬然鹫摺保刂?026年初，累計(jì)向萬科提供超314億元低息借款（利率低至2.34%），專項(xiàng)用于償債保交付，甚至將萬科最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)萬物云57%股權(quán)質(zhì)押增信。但千億虧損與數(shù)千億債務(wù)面前，深鐵的輸血杯水車薪，只能被動(dòng)全面接管，深鐵系高管全面進(jìn)駐核心決策層，徹底取代原有職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，王石打造、堅(jiān)持多年的職業(yè)經(jīng)理人自治模式，徹底失去生存土壤。

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萬科樓宇依舊，卻難掩治理崩塌的落寞

行走在全國各大城市的萬科社區(qū)與樓盤，依舊能感受到這家老牌房企的產(chǎn)品底色：上海的萬科小區(qū)園林規(guī)整、物業(yè)服務(wù)有序，深圳的萬科總部大廈矗立在CBD核心區(qū)，玻璃幕墻光潔如新，廣州、杭州的萬科交付樓盤，依舊是區(qū)域內(nèi)的品質(zhì)代表。

可樓宇依舊，人事全非。深圳萬科總部大樓內(nèi)，往日核心高管團(tuán)隊(duì)的辦公區(qū)域早已更換主人，走廊里少了職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的匆匆步履，多了幾分沉寂；各地萬科項(xiàng)目工地，雖未停工，卻少了昔日的蓬勃干勁，員工與業(yè)主閑聊間，滿是對公司變故的感慨。那些由萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)打造的品質(zhì)項(xiàng)目，依舊矗立在城市之中，可打造它們的團(tuán)隊(duì)，卻因治理失序、權(quán)責(zé)失衡，陷入全員追責(zé)的境地，形成強(qiáng)烈的反差。

這種場景上的落寞，恰恰是萬科職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代落幕的真實(shí)寫照：物理的建筑還在，但支撐企業(yè)發(fā)展的治理根基，已經(jīng)徹底崩塌。曾經(jīng)引以為傲的職業(yè)經(jīng)理人制度，在缺乏有效約束、利益與責(zé)任嚴(yán)重錯(cuò)位的情況下，最終拖垮了這家行業(yè)巨頭。

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終局清算：權(quán)責(zé)對等的回歸，與一個(gè)時(shí)代的徹底落幕

萬科此次全層級(jí)追責(zé)，絕非簡單的人事更替，而是對職業(yè)經(jīng)理人高薪免責(zé)、權(quán)責(zé)錯(cuò)位模式的徹底清算，更是資本市場與地產(chǎn)行業(yè)，對企業(yè)治理邏輯的重新定義。

長期以來，萬科職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)拿著行業(yè)頂尖薪酬，卻在經(jīng)營決策中無視股東利益，盲目擴(kuò)張、表外運(yùn)作，形成鵬金所等隱秘利益通道，將個(gè)人利益凌駕于公司與股東利益之上。業(yè)績上行時(shí)，管理層瓜分高薪與激勵(lì)；業(yè)績崩塌時(shí)，卻由公司、股東乃至全體員工承擔(dān)后果，這種畸形的治理模式，最終必然走向終結(jié)。

朱旭近億薪酬被追討、郁亮行動(dòng)受限、祝九勝等高管涉案，標(biāo)志著萬科職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代徹底落幕。深鐵全面接管后，萬科推行全新的治理與薪酬機(jī)制，徹底打破過往高薪無責(zé)的模式，將業(yè)績與薪酬強(qiáng)綁定、責(zé)任與權(quán)力相掛鉤，回歸企業(yè)治理的本質(zhì)。

萬科的這場變局，給整個(gè)資本市場敲響警鐘：任何脫離責(zé)任約束的權(quán)力、脫離業(yè)績支撐的高薪，都無法長久。王石開創(chuàng)的職業(yè)經(jīng)理人時(shí)代，曾是中國企業(yè)治理的標(biāo)桿，卻因后期權(quán)責(zé)失衡、利益錯(cuò)位走向落幕，這不僅是一家企業(yè)的興衰，更是中國企業(yè)治理走向成熟、權(quán)責(zé)對等理念全面回歸的深刻鏡鑒。那些靜立的萬科樓宇，見證了一個(gè)時(shí)代的輝煌，也銘刻下一個(gè)時(shí)代落幕的教訓(xùn)。

（本文僅供參考,不構(gòu)成投資建議,市場有風(fēng)險(xiǎn),投資須謹(jǐn)慎）