比亞迪殺回第一，王傳福吊打友商

來源：市場資訊

（來源：環球科技局）

風水輪流轉。

出品 | 環球科技局 作者 | 李新

今年開年，比亞迪交出了兩份讓市場意外的成績單。

1月銷量21萬輛，同比下滑超30%；2月進一步降至19萬輛，同比跌幅擴大至41%。連續兩個月的兩位數負增長，引發行業熱議。

一時間，看空的聲音四起，“比亞迪神話破滅”“銷量見頂”等論調頻頻涌現。

然而昨天，比亞迪以3月30.02萬輛的銷量強勢反彈，重回榜首。

跌宕起伏的一季度，表面上是數據的反轉，但或許真正值得關注的，是比亞迪今年業務上的深層變化。

比亞迪3月銷量拿下國內第一

昨天，國內電動汽車市場3月交付數據密集出爐。

從昨天下午已公布的銷量數據來看，比亞迪以30.02萬輛的銷量穩居榜首，環比大漲57.9%。吉利緊隨其后，3月銷量為23.3萬輛。

2026年1-3月累計銷量中，吉利為70.93萬輛，領先于比亞迪的70.04萬輛。此前1月和2月單月銷量，吉利接連奪冠，筑牢了基礎。不過從3月單月數據來看，比亞迪已重新拉開差距。

具體看比亞迪的3月銷量構成。30.02萬輛銷量中，王朝/海洋網依舊是基本盤，單月銷量合計26.23萬輛，環比增長約10萬輛，成為比亞迪重回第一的關鍵。

中高端系列中，方程豹銷量為2.5萬輛，騰勢7133輛，仰望307輛，整體變化不大。

值得一提的是，比亞迪在海外的勢頭依然強勁。3月海外銷量達11.95萬輛，同比增長65.2%。此前2月，比亞迪國內銷量承壓，其海外銷量一度反超國內，反映出海外市場有望成為新的增長點。

國內銷量從承壓到逐漸回暖，變量主要有兩個。

一是新技術提振市場信心。3月初，比亞迪發布閃充技術，進一步縮短了汽車充電時間。

據比亞迪官方發布會信息，該技術可實現“充電5分鐘，續航400公里”，常溫下電量從10%充至70%僅需5分鐘，即便在零下30攝氏度的極寒條件下，從20%充至97%也只比常溫多耗時3分鐘。

目前，比亞迪正推進“閃充中國”計劃，比亞迪目標2026年底前在全國建成2萬座閃充站。

不久前，比亞迪第5000座閃充站落地，同時宣布全國首批閃充高速站投入運營。新技術與新基建的落地，顯著提振了市場信心。

二是油價上漲背景下的歷史機遇。3月23日24時，國內成品油零售限價迎來新一輪調整窗口，國內92號汽油價格或將全面進入“9元時代”。

根據推測，以私家車50升油箱計算，加滿一箱油多花約87元，月度用車成本增加超130元。

油價持續走高，直接推高了燃油車使用成本，促使更多消費者轉向電動車。作為國內新能源龍頭，比亞迪自然成為最大的受益者。

總而言之，比亞迪3月重回銷量榜首，既是技術驅動，也得益于外部市場利好。可以預見，在技術升級和市場需求的雙重推動下，比亞迪未來的增長空間依然可觀。

光鮮之下，暗藏陰影

3月底，比亞迪發布了2025年的年度財報。全年實現營業額8039.6億元，同比增長約3.5%，首度突破8000億元關口。新能源汽車全年銷量達460萬輛，連續四年問鼎全球銷冠。

但是這一成績似乎沒有很好轉化成可觀的利潤增長。

數據顯示，比亞迪歸屬母公司股東凈利潤從2024年的402.5億元大幅滑落至326.2億元，同比降幅約18.9%。

全年毛利潤為1426.6億元，同比下降約5.6%，毛利率從19%收窄至18%，成為比亞迪三年來毛利率的最低點。

“增收不增利”成為其2025年業績的核心矛盾。

針對這一局面，管理層在財報分析中坦言：“國內市場規模雖然持續擴大，但行業正經歷深度調整，競爭異常激烈。價格戰愈演愈烈，過度營銷屢見不鮮，整個產業的盈利空間被嚴重擠壓，企業發展面臨階段性困難。”

隨著國內新能源汽車滲透率過半，市場競爭愈發激烈。盡管比亞迪憑借垂直整合的全產業鏈和刀片電池的成本優勢，具備行業內相對領先的抗壓能力，但利潤承壓仍舊反映出競爭的激烈程度。

對此，比亞迪反而加大了研發投入，試圖用技術打開局面。

2025年，比亞迪研發投入高達634億元，遠超全年凈利潤。這筆錢主要投向了第二代刀片電池及閃充技術、激光雷達、天神之眼輔助駕駛系統等26個重點項目，目前這批技術成果正在相繼落地。

截至目前，比亞迪累計研發投入已超2400億元，擁有研發工程師超過12萬人，為其技術創新和產品迭代提供了堅實支撐。

這也符合比亞迪一以貫之的工程師敘事文化。王傳福曾多次強調，自己首先是一名工程師，其次才是一名企業家。管理層也多次對外表示，工程師團隊是比亞迪最核心的資產。

這種“技術至上”的風格，讓比亞迪在行業價格戰最慘烈的2025年，依然敢于把超過凈利潤的數百億資金砸向下一代電池和智能駕駛。

總體來看，比亞迪選擇的是一條長遠但比較艱難的路。用技術托舉企業，用研發投入換取后勁。

不過，在整體業務布局上，比亞迪也在積極調整，應對短期市場困境。

機會或許在海外

不久前，有消息稱在分析師溝通會上，比亞迪管理層表示，公司有信心在2026年實現150萬輛的出口目標。

今年1月比亞迪曾宣布，2026年出口目標為130萬輛，此次調整較比亞迪今年年初公布的海外銷量目標高出15%。

比亞迪此次調整并非臨時興起，而是基于客觀判斷。

一方面，國內市場短期內競爭依舊激烈。

回看比亞迪今年三個月的單月銷量不難發現，整體表現高度依賴王朝和海洋網的走量車型，方程豹、騰勢和仰望三個中高端品牌增量貢獻依舊有限。

在國內價格戰持續蔓延的背景下，主銷車型的利潤空間被一再壓縮，單純靠走量來維持增長，顯然會越來越吃力。

另一方面，海外市場的增長勢頭給了比亞迪充足的底氣。

從實際數據來看，比亞迪海外銷量的增長相當穩健。一季度海外累計銷量接近32萬輛，占總銷量比重已升至近46%。

2025年全年，比亞迪海外銷量首次突破百萬大關，達到104.96萬輛，同比增長145%。這意味著海外市場已經從“增量補充”逐步升級為比亞迪的核心增長引擎之一。

與此同時，比亞迪的海外產能布局也在加速落地。目前，比亞迪已在泰國和巴西建成整車工廠，匈牙利和印尼工廠計劃今年投產，形成覆蓋亞洲、歐洲和拉丁美洲的本地化制造體系。

就近生產、就近銷售，既能規避貿易壁壘和關稅風險，也能大幅壓縮運輸和制造成本，加上比亞迪的汽車運輸船隊和持續完善的海外銷售服務網絡，意味著一套完整的產業出海體系正在成型。

一旦這些工廠滿產運行，海外市場的利潤貢獻很可能迎來一輪爆發。

行業機構海豚研究一份研報曾指出，若150萬輛出口目標順利達成，按海外單車凈利約2萬元估算，海外業務將直接貢獻約300億元凈利潤，在整車利潤中的占比將逼近三分之二。屆時，國內市場內卷造成的利潤下降，或將由海外市場進行兜底。

綜合來看，出海對比亞迪而言已不是錦上添花，而是應對現實困境的務實選擇。好在海外市場潛力巨大，壓力相對可控，所以這一步更像是比亞迪邁向下一階段的主動布局。