一份假榜單，治愈了2.7億股民

來源丨深藍財經

撰文丨王鑫

今天，一張名為“2026一季度百億主動選股私募跌幅前20”的榜單，在各大投資群里瘋傳。有網友表示，“連大佬都扛不住了。”

數據看著確實嚇人：排名第一的汐泰投資，一季度虧了27.8%；但斌的東方港灣跌24.1%；梁宏的希瓦跌21.5%……就算排在末尾的，也虧了6.3%。

乍一看，整個百億私募圈集體翻車，專業機構虧得比散戶還慘。很多人第一反應是：原來不是我一個人虧錢，心里舒服多了。

但事實真是這樣嗎？

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榜單經不起推敲

這份榜單一眼假。盡管剛過去的3月份，A股指數回落較大，尤其上證指數一個月跌了6.51%，看著很唬人。但整個一季度并不是一路向下俯沖，而是沖高回落，先漲后跌。

一季度，上證指數只跌了1.94%，創業板跌了0.57%。整個市場沒有出現系統性崩盤，更多是結構性震蕩。

指數沒崩，個股也沒有全面殺跌。在這種環境下，大批百億私募單季度虧損超過10%甚20%，本身就不符合投資常識。

查了下第三方數據平臺的真實業績，發現跟網傳榜單完全對不上。

但斌的東方港灣，截至3月31日，年內最大跌幅的是東方港灣進化遠見B類份額，一季度下跌15.56%。此外東方港灣順鑫6號，東方港灣遠望15號等也跌了15%多，但遠遠不到榜單上24.1%的跌幅。

東方港灣的其他產品，包括2024年度冠軍產品東方港灣海雅國際二號，以及近一年表現最好的東方港灣馬拉松17號等，一季度跌幅在12%-13%。這意味著，東方港灣整體的跌幅，不會超過15%。

但是相比A股主要股指跌幅，東方港灣整體跌幅確實偏大。這主要是因為這些產品重倉美股，持倉方向高度集中在以英偉達、谷歌等為代表的AI科技股。一季度的大幅回調，也恰恰反映了它們與美股科技股行情的深度綁定。

梁宏的希瓦投資，代表產品希瓦小牛19號，截至3月31日，年內收益+16.41%，根本不是虧21.5%。目前，希瓦公開展示業績的產品，基本都有10多個點的年內正收益。

也有不少私募持有人現身社交平臺辟謠，稱自己持有的產品實際跌幅遠沒那么大。

例如，高毅資產鄧曉峰管理的某只產品，今年以來下跌7.73%，并非網傳的12.5%。從長期業績來看，該產品成立逾十年，累計收益達524%，年化回報18.35%，且近兩年、三年、五年均大幅跑贏滬深300指數。

針對網傳聚鳴投資虧損15.5%的說法，也有持有人辟謠稱，其產品今年以來實際收益為4.9%。

很明顯，這份榜單就是拼湊出來博眼球的假數據。邏輯混亂，漏洞百出。可它偏偏傳得極廣，很多人信以為真。

2

“漲跌全看特朗普”

為什么這份假榜單能到處傳？兩個原因：

第一，3月份市場確實有一波調整，不少百億私募回撤明顯。不光主觀私募，量化巨頭也曾兩周凈值跌近15%，全球對沖基金橋水旗下產品單周跌6.8%。市場本身有壓力，給謠言提供了土壤。

第二，它精準踩中了普通投資者的情緒宣泄口。一季度很多人賬戶不理想，3月的調整直接把盈利吐回去大半。這時候看到百億私募虧得比自己還慘，會產生一種“原來不止我一個人這樣”的釋然感。

要知道，目前A股投資者總數已逼近2.7億人。最炸的是，據上交所數據，僅3月份，就新增約?460.14萬戶?，環比增長82.38%，同比增長50.10%，為?近三年單月新高? 。

但要命的，這些沖進來的股民，在3月沒有賺到錢。靠跟專業機構比爛來緩解焦慮，這種情緒需求，讓一份假榜單越傳越瘋。

辟完謠，也有股民坦言，“今年投資確實不好做，春節后的投資是從美以伊戰爭的炮火聲中開始的，不是指數跌了多少，而是你根本不知道下一秒會為什么跌。”

有句調侃現在很流行，“一頓操作猛如虎，漲跌全看特朗普。” 美國那邊隨便一條推文、一句嘴炮，A股這邊相關板塊就能直接跳水。你研究了半天的基本面、技術面、資金面，最后發現決定你賬戶盈虧的，是大洋彼岸一個74歲老人的情緒。

廣發證券交運首席分析師最近在朋友圈吐槽，原話是：“不想再研究任何跟特朗普沾邊的了。要吐了。干賣方研究100多個月以來，最精神分裂的一個月。”

一個干了快10年的首席，被逼到這種程度。你可以想象，現在的市場有多么不可理喻。

3

機構和大佬們怎么看？

被特朗普折騰得暈頭轉向的時候，機構投資者怎么看？

興業證券對本土機構投資者做了一項調查，調查對象都是基金經理、投研領導、總量研究院。近八成受訪者認為，上證指數的底部在3700-3800點附近。恰巧就在近日，上證指數剛跌破3800點就快速反彈，驗證這個位置支撐強勁。

再看幾位全球頂級投資大佬的最新發聲，他們對全球市場的前景給出了三種截然不同的答案。

巴菲特：手握3700億現金，耐心等待。

近期在接受CNBC采訪時，巴菲特明確表示，盡管美股已從高點大幅回落，但他并不認為現在是大舉買入的時機，“現在的市場‘并不便宜’。”巴菲特說，他手上有超過3500億美元的現金，不會僅僅為了博取指數5%至6%的反彈收益而入場。

同時，他對市場波動表現出驚人的淡定：“自我接手以來，伯克希爾至少有三次下跌超過50%，現在的波動根本不算什么。”巴菲特的邏輯很清楚：等真正的便宜貨出現再出手，而不是在市場半山腰去賭反彈。

達利歐：AI泡沫已至，法幣貶值是最大風險。

橋水基金創始人達利歐則在2026年開年釋放了強烈的謹慎信號。他直接發出警告：當前美國“財富與貨幣”比例已達850%，這一水平與1929年金融危機、2000年互聯網泡沫破裂前的峰值相近。

在投資邏輯上，達利歐提出了一個顛覆性的視角：用黃金來衡量美股表現。他算了一筆賬——2025年標普500指數以美元計上漲約18%，但如果以黃金計價，相當于下跌約28%。什么意思？美股的所謂上漲，有一部分是美元購買力下降帶來的“名義繁榮”。這背后是法幣購買力的持續下滑，而黃金走強代表法幣真實價值在下降。

同時，達利歐直言AI正在形成泡沫。“AI已不再僅僅是增長故事，而是正在形成泡沫的早期階段。”他警告，當AI定價從“盈利兌現”轉向“想象空間驅動”的估值擴張時，一旦盈利跟不上，回調會非常劇烈。他預計未來股票長期預期回報大約在4.7%左右，屬于偏低區間，2026年將呈現“高波動、低回報、強分化”的市場特征。

達利歐的答案是：警惕泡沫、關注法幣貶值、重視黃金的避險價值。

但斌：戰爭是階段性的，科技股的成長邏輯未改變。

與巴菲特的謹慎和達利歐的預警不同，遭遇一季度凈值回撤的但斌，態度反而最樂觀。她剛做完心臟支架植入手術九發聲：美伊戰爭是階段性的，無法改變主要資產的長期運行趨勢，當前不僅不應減持，反而應該增持那些可以改變世界的股票。

他表示，納指是代表全球科技成長的核心風向標，當前受特朗普講話及美伊戰事影響出現震蕩，但市場的底部從來都是在恐慌中鑄就的。回顧2025年4月，同樣是特朗普政策引發恐慌，納指暴跌后迎來史詩級反彈，開啟新一輪上漲。若納指能在當前位置企穩、不再創新低，則大概率是本輪調整的底部，將重復去年4月的走勢。

但斌的答案是：信仰科技，抗住波動，長期持有。

三種策略看似矛盾，但背后的邏輯其實相通，在市場不確定性極高的時候，只有清晰的投資框架才能對抗焦慮。

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