「長鏡頭」Q1凈利潤大跌98％，35億元資金買理財，光線傳媒《哪吒2》過后拼啥

本報（chinatimes.net.cn）記者于玉金 北京報道

《哪吒2》的高光過后，光線傳媒回歸到與電影行業低迷的共振狀態。4月21日晚間，光線傳媒發布了2025年及2026年Q1財報。財報顯示，2025年，在《哪吒2》的推動下，光線傳媒凈利潤為16.72億元，同比增長472.62%，其中2025年Q4虧損6.63億元。2026年Q1，光線傳媒凈利潤為2327.56萬元，下滑98.85%。

事實上，電影公司深知不能單純依賴爆款電影，因此早已開始尋求票房之外的生意，光線傳媒押注的是IP，只是在這個龐大的敘事下，這條路還很長。還值得關注的是，在發布了財報的同時，光線傳媒還發布公告稱，擬使用不超過35億元閑置自有資金購買理財產品，并計劃擇機出售當虹科技不超過4%股份。

二級市場對光線傳媒這份財報與投資理財的動作似乎并不看好，截至4月22日，光線傳媒股價開盤大跌超9%，當日收跌7.77%，報15.55元/股。

Q1凈利潤下滑超9成

光線傳媒2025年營收為40.40億元，同比大幅增長154.80%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.72億元，同比大幅增長472.62%。

財報顯示，光線傳媒2025年投資、發行、協助推廣并計入當年票房的影片包括：上映的《哪吒2》《獨一無二》等影片，2024年上映并有部分票房結轉到2025年的影片包括《小倩》，截至2025年末國內總票房約為166.69億元。

劇集《山河枕》已于2025年10月30日起在騰訊視頻、浙江衛視陸續播出，劇集業務對光線傳媒經營業績形成有益補充。同時，隨著《哪吒2》的熱映，光線傳媒的相關IP運營業務貢獻了較多的收入和利潤。

過去時的好成績屬于意料之中。更引人關注的是，光線傳媒2026年Q1的收入為1.9億元，同比下滑93.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2327.56萬元，同比下滑98.85%；經營活動產生的現金流量凈額為-2152.70萬元，由盈轉虧。

對于業績下滑，光線傳媒在財報中解釋，公司上年在爆款產品帶動下業績實現高速增長，本期受高基數影響同比有所調整，但公司經營基本面保持穩健，主營業務運行正常，現階段持續聚焦主業發展與業務優化，為長期可持續發展奠定基礎。

2026年Q1，光線傳媒投資、發行并計入當期票房的影片包括《不過是上班》《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《重返·狼群》（重映），截至3月末的總票房約為57.31億元。

此外，光線傳媒投資、發行的電影《三心兩意》將于今年五一檔上映；此外，公司尚儲備有《去你的島》《第十七條》《我的女朋友》《活色生香》《四十四個澀柿子》等項目待擇機上映。

隨著財報一并發布的消息還有，光線傳媒擬使用不超過35億元閑置自有資金購買理財產品，并將在未來12個月擇機出售公司所持有的當虹科技股票不超過其總股本的4%。

對于為何不將資金更多地投入內容創作和IP開發，而是選擇理財和資產出售等問題，本報記者采訪光線傳媒方面，截至發稿時，對方暫未回復。

文娛產業分析師張書樂在接受《華夏時報》記者采訪時表示，光線傳媒盡管押中多個爆款而有一定造血能力，但這個“血量”也只是相對于影視公司的現狀而言，其依然受到影視行業不景氣的整體影響，同時，其在借爆款擴大衍生規模的能力上依然不足，這使得它有必要收縮部分非必要戰線，收攏資金，聚力于像《哪吒》這樣已獲得一定突破和經驗的谷子領域。

“一切為了IP”

“我們以前都在賭票房，票房就能養活一個公司，現在僅靠票房吃不飽了。”作為光線傳媒掌舵人，王長田于4月17日在北京國際電影節產業論壇上表示。

事實上，在《哪吒2》成功后，王長田就提出，將從“高端內容提供商”向“IP創造者和運營商”轉化。到了今年2月，王長田發布內部信再次強調“一切為了IP”。他在信中提及，“現在，公司定位轉向IP的創造與運營，將讓我們獲得更強大的內容生命。”

除了“哪吒”這一破圈IP，在衍生業務方面，光線傳媒規劃在動畫電影《大魚海棠》上映十周年之際，推出該IP相關的衍生產品，今年Q1已經啟動了前期的統籌策劃工作，其中《大魚海棠十周年重逢之夜》是圍繞影片上映十周年節點展開的一次唱演活動，將于2026年7月18日面世；其他有投資價值的高潛力IP及公司內部孵化的動畫電影IP，也在同步推進相關授權工作。

此外，2026年Q1，光線傳媒還正式啟動藝人IP化戰略，圍繞藝人IP深度布局內容創作、品牌建設、產品研發、推廣銷售等多元業務。據了解，目前光線傳媒擁有丁禹兮、章若楠、任敏、辛云來、孫千在內的20余名藝人以及夏日入侵企畫、溫和治療兩支樂隊。

如今，許多男女藝人已經不再僅是某部劇集、電影中的角色，而成為了一個具有獨立引流能力和符號價值的娛樂IP。諸多藝人已經開啟了IP化運作，推出了卡牌與玩偶周邊。據記者了解，粉絲眾多的明星卡牌，在二手交易平臺上，溢價能達到幾倍甚至超10倍。

“明星卡牌和玩偶本質上也是谷子，其消費群體集中在飯圈內，很難如《哪吒》那般破圈。動畫IP如《哪吒》具有全年齡屬性且可以無限延伸，既不用擔心塌房，也可通過人設一以貫之、故事線不斷延展的‘續集’進一步擴大影響力，并融入到更多谷子中，”張書樂進一步表示，這是真人IP無論從人設風險、故事性和話題性，代言商務上的諸多限制等等所難以企及的。

雖然提出“一切為了IP”，但電影依然是光線傳媒最為重要的內容。在上述論壇上，王長田補充解讀了這句話，“我在內部信件里面提出‘一切為了IP’，實際有點矯枉過正的意思，我希望引起內部的重視，并不是說內容創造力、想象力、創新性都不要了，一切都盯著錢去看。如果沒有想象力、創造力、創新力，就不可能產出好的IP，這是前提。這也是光線的核心競爭力，也是影視公司在AI時代生存唯一的能力，否則我們一定會被AI所取代。”

王長田還強調，電影是最重要的IP的起點，電影比其他的內容產品具有更強的感染力、號召力，只是現在到了一個需要調整的階段，并不是說這個產品本身失去魅力，光線傳媒還是會圍繞電影去發展。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐