外有關(guān)稅、匯兌沖擊，內(nèi)有成本上漲等，海爾智家還能環(huán)比提升，太不容易了

　　作為一直持有海爾智家的股民，看完他的2026一季報，我真心想說一句：這樣的環(huán)境里還能交出環(huán)比提升的成績，真的太不容易了！

　　今年一季度的家電行業(yè)有多難？外部，關(guān)稅、匯兌等不確定性只增不減。內(nèi)部，銅、鋁、塑料等原材料持續(xù)高位運行，石油波動還帶動了塑料原料漲幅超50%，成本端壓得企業(yè)喘不過氣來。再加上一季度美國極端暴風(fēng)雪天氣，占比最大的海爾智家自然受到了影響。

　　能扛住壓力，還走出了觸底回暖的態(tài)勢，說明海爾智家的基本面沒問題。

　　從國內(nèi)看，冰洗份額依舊穩(wěn)固，分別是第二名的2.8倍、1.9倍；整合后的大暖通成果也來了，空調(diào)在行業(yè)兩位數(shù)下滑的背景下逆勢增長，增速領(lǐng)跑。卡薩帝在高端市場第一份額依然穩(wěn)固，Q1還跑贏了行業(yè)；Leader統(tǒng)帥零售增幅達(dá)到了42%，可以說多品牌矩陣把不同價位段都守住了。

　　從海外看，本土化不僅讓海爾智家抵御了多重沖擊，還實現(xiàn)了不同市場領(lǐng)跑。美國市場，GE Appliances份額持續(xù)第一，而且美國正在退稅，以GE Appliances在美國的體量，估計是個大利好；歐洲白電整體中企第一沒得說，并購的CCR也增長了超15%；南亞、東南亞、中東非等新興市場，全線高速增長。

　　我一直關(guān)心的費率，這次一季報銷售費率又優(yōu)化了1pct。可見，海爾智家AI和數(shù)字化帶來的全流程效率提升，將為企業(yè)帶來更多的增長空間。

　　而讓我感到最有誠意的是，海爾智家拿出了力度罕見的股票回購注銷計劃。不僅要把2023-2025年期間回購股份中的7454萬股注銷，還推出D股大規(guī)模回購注銷方案，最高擬回購8100萬股，而且全部注銷。這種真金白銀回報投資者、主動縮減股本的操作，足以看出管理層對公司未來發(fā)展的信心，這比任何口號都實在。

　　長期看，海爾智家的增長邏輯也很清晰。智慧家庭已經(jīng)拿下全球銷售額第一，AWE 上發(fā)布的AI之眼2.0和家務(wù)機器人，打開了智慧家庭的新空間；大暖通已成為第二增長曲線。海外一直是海爾智家的強項，隨著他全球供應(yīng)鏈的持續(xù)優(yōu)化，抵御風(fēng)險的能力會進(jìn)一步提升，海外的空間也會增加。再就是今年上海AWE上，海爾智家展出的家庭機器人、智慧康養(yǎng)等新產(chǎn)業(yè)，也是一個不錯的增長點。

　　短期看，關(guān)稅、原材料、需求弱這三座大山還在，業(yè)績難免會有波動，但海爾智家已經(jīng)用一季報證明了抗風(fēng)險能力。作為長期持有者，我更看重他的戰(zhàn)略定力、全球化布局和新業(yè)務(wù)潛力。

　　在震蕩行情里，能有業(yè)績環(huán)比改善、管理層有信心、還真心回報投資者的標(biāo)的不多。海爾智家這波操作，既守住了基本盤，又打開了長期成長空間，后續(xù)依然值得堅定看好。