作為一直持有海爾智家的股民,看完他的2026一季報,我真心想說一句:這樣的環(huán)境里還能交出環(huán)比提升的成績,真的太不容易了!
今年一季度的家電行業(yè)有多難?外部,關(guān)稅、匯兌等不確定性只增不減。內(nèi)部,銅、鋁、塑料等原材料持續(xù)高位運行,石油波動還帶動了塑料原料漲幅超50%,成本端壓得企業(yè)喘不過氣來。再加上一季度美國極端暴風(fēng)雪天氣,占比最大的海爾智家自然受到了影響。
能扛住壓力,還走出了觸底回暖的態(tài)勢,說明海爾智家的基本面沒問題。
從國內(nèi)看,冰洗份額依舊穩(wěn)固,分別是第二名的2.8倍、1.9倍;整合后的大暖通成果也來了,空調(diào)在行業(yè)兩位數(shù)下滑的背景下逆勢增長,增速領(lǐng)跑。卡薩帝在高端市場第一份額依然穩(wěn)固,Q1還跑贏了行業(yè);Leader統(tǒng)帥零售增幅達(dá)到了42%,可以說多品牌矩陣把不同價位段都守住了。
從海外看,本土化不僅讓海爾智家抵御了多重沖擊,還實現(xiàn)了不同市場領(lǐng)跑。美國市場,GE Appliances份額持續(xù)第一,而且美國正在退稅,以GE Appliances在美國的體量,估計是個大利好;歐洲白電整體中企第一沒得說,并購的CCR也增長了超15%;南亞、東南亞、中東非等新興市場,全線高速增長。
我一直關(guān)心的費率,這次一季報銷售費率又優(yōu)化了1pct。可見,海爾智家AI和數(shù)字化帶來的全流程效率提升,將為企業(yè)帶來更多的增長空間。
而讓我感到最有誠意的是,海爾智家拿出了力度罕見的股票回購注銷計劃。不僅要把2023-2025年期間回購股份中的7454萬股注銷,還推出D股大規(guī)模回購注銷方案,最高擬回購8100萬股,而且全部注銷。這種真金白銀回報投資者、主動縮減股本的操作,足以看出管理層對公司未來發(fā)展的信心,這比任何口號都實在。
長期看,海爾智家的增長邏輯也很清晰。智慧家庭已經(jīng)拿下全球銷售額第一,AWE 上發(fā)布的AI之眼2.0和家務(wù)機器人,打開了智慧家庭的新空間;大暖通已成為第二增長曲線。海外一直是海爾智家的強項,隨著他全球供應(yīng)鏈的持續(xù)優(yōu)化,抵御風(fēng)險的能力會進(jìn)一步提升,海外的空間也會增加。再就是今年上海AWE上,海爾智家展出的家庭機器人、智慧康養(yǎng)等新產(chǎn)業(yè),也是一個不錯的增長點。
短期看,關(guān)稅、原材料、需求弱這三座大山還在,業(yè)績難免會有波動,但海爾智家已經(jīng)用一季報證明了抗風(fēng)險能力。作為長期持有者,我更看重他的戰(zhàn)略定力、全球化布局和新業(yè)務(wù)潛力。
在震蕩行情里,能有業(yè)績環(huán)比改善、管理層有信心、還真心回報投資者的標(biāo)的不多。海爾智家這波操作,既守住了基本盤,又打開了長期成長空間,后續(xù)依然值得堅定看好。
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