低端酒“牛欄山”也賣不動了！順鑫農業2025年轉虧 Q1凈利“縮水”近六成|財報解讀

財聯社4月28日訊（記者 朱萬平）白酒行業深度調整下，低端白酒的日子也不好過。去年以銷售“牛欄山”等低端白酒為主的順鑫農業（000860.SZ）營收下降約兩成，由盈轉虧，各檔次白酒產品銷售全面下滑。今年一季度，公司營收下滑26%，凈利潤下滑近六成。

今日晚間，順鑫農業發布2025年財報和今年一季報。財報顯示，去年公司實現營收72.24億元，同比下降20.84%；歸母凈利潤-1.52億元，同比由盈轉虧；經營現金流凈額-2.73億元，由正轉負。今年Q1公司實現營收24.11億元，同比下降26%；歸母凈利潤為1.16億元，同比下滑59%，盈利水平顯著收縮，Q1經營活動現金流凈額仍為負數。

順鑫農業旗下牛欄山酒 財聯社記者 朱萬平攝

對于業績下滑核心原因，順鑫農業表示，一方面是白酒主業延續低迷，行業深度調整與光瓶酒競爭加劇導致白酒銷量減少，營收收縮；另一方面是，公司財務費用同比大增超3倍，拖累了利潤表現。

分業務來看，去年順鑫農業旗下最核心白酒業務實現營收約52.18億元，同比下降25.88%，白酒銷量27.04萬千升，同比下降26.79%；屠宰業務實現營收約15.91億元，同比下滑約5.82%；其他業務實現營收約4.14億元，同比增長4.73%。

分產品看，去年順鑫農業高、中、低檔白酒銷售全面下滑。其中高檔酒（≥50元/500ml）實現營收約7.61億元，同比降21.78%。中檔酒實現營收7.2億元，同比降34.26%。低檔酒（＜10元/500ml）上半年實現營收約37.38億元，同比降24.84%。

由于動銷下滑，目前順鑫農業的產能利用率明顯不足。以旗下牛欄山酒廠為例，該廠設計產能81萬千升，去年實際產能僅22.12萬千升,產能利用率僅27.3%；而寧城酒廠設計產能1.55萬千升，今年上半年實際產能僅0.13萬千升，產能利用率僅8.65%。

在渠道方面，截至去年末，順鑫農業經銷商數量從2024年末460家降至429家，全年凈流失31家且無新增經銷商，為連續第二年渠道凈縮減。其中，京內和京外經銷商分別流失8個和23個，分別同比下滑11.11%和5.93%。這反映出終端動銷疲軟、經銷商合作及打款意愿走低。

針對2026年經營計劃，順鑫農業未給出具體的業績目標，僅表示公司將系統推進產品年輕化轉型，探索年輕化、低度化消費場景，加強年輕化產品研發推廣；穩固現有全國經銷網絡，下沉縣域終端市場，著力穩固存量市場、積極拓展增量空間。