表面增收，實則虧麻！百川股份雙財報盈利徹底崩塌：行業需求減弱致產品價格下行，持續經營能力存疑

深圳商報·讀創客戶端記者 穆硯

4月28日晚間，江蘇百川高科新材料股份有限公司（以下簡稱“百川股份”或“公司”）發布2025年年度報告及2026年第一季度報告。財報顯示，公司經營陷入持續承壓態勢。2025年公司營收小幅增長3.78%，卻由盈轉虧，歸母凈利潤虧損1.08億元，扣非歸母凈利潤虧損1.28億元，降幅均在200%左右，同時計提大額資產減值準備；2026年一季度營收微增0.38%，利潤端進一步惡化，歸母凈利潤同比下滑56.08%，扣非歸母凈利潤降幅超90%，核心受制于化工行業需求疲軟、產品價格回落、原材料價格波動等因素，主業盈利動能持續弱化，全年暫不實施利潤分配及股本轉增計劃。

年報顯示，公司2025年實現營業收入57.66億元，同比增長3.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.08億元，同比下降199.18%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤-1.28億元，同比下降256.53%；基本每股收益-0.18元；加權平均凈資產收益率-5.77%。經營活動產生的現金流量凈額7.26億元，同比下降24.07%。截至2025年末，公司總資產117.75億元，較2024年末增長0.98%；歸屬于上市公司股東的凈資產17.91億元，較2024年末下降6.83%。

公司計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。

公司營業收入中，化工板塊實現收入40.52億元，占營收比重70.28%，新材料板塊實現收入13.38億元，占營收比重23.20%，新能源板塊實現收入3.76億元，占營收比重6.52%。營業成本54.83億元，較上年同期49.93億元上升9.82%。2025年度，公司經營活動產生的現金流量凈額72,578.81萬元，較2024年減少24.07%。公司報告期內經營活動產生的現金凈流量凈額與本年度凈利潤差額83,357.27萬元，主要系報告期內凈利潤中扣除了本年度計入損益的固定資產折舊和無形資產攤銷。

公司2025年度計提資產減值準備金額共計4463.61萬元，將減少公司2025年度歸屬于母公司股東的凈利潤2359.74萬元。

報告期內公司整體呈現增收不盈利的格局，全年營收小幅抬升，但整體利潤由正轉負，主業經營承壓疊加各項負面損益項目拖累，整體經營質量出現明顯下滑，資產端規模小幅擴張，但股東凈資產規模縮水，盈利基本面持續走弱。公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性。

2025年，在全球經濟低迷的背景下，國內化工行業面臨需求減弱、價格下行壓力。公司部分主要產品因下游市場疲軟，銷售價格出現回落，其中個別產品價格跌幅較為明顯。此外，公司部分產品的主要生產原料是正丁醇、冰醋酸及偏三甲苯等。而正丁醇、偏三甲苯的生產源頭是石油，冰醋酸的生產源頭是煤，隨著國際、國內市場原油、煤炭價格的大幅波動，公司主要原材料的價格也會出現不同程度的波動。在原材料價格大幅上升的過程中，產品價格上漲往往滯后于原材料價格上漲，因此會壓縮行業的平均利潤空間。在原材料價格大幅下跌的過程中，企業庫存的高價位原材料同樣也會影響到生產企業的利潤水平。

季報顯示，公司2026年第一季度實現營業收入14.56億元，同比增長0.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1854.33萬元，同比下降56.08%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤327.87萬元，同比下降91.98%；基本每股收益0.03元，同比下降57.14%。

報告期內，公司營收小幅微增，但歸母凈利潤同比大幅下滑，盈利規模較去年同期縮水超五成，主業盈利動能繼續減弱。

審讀：汪蓓