周期 | 鐵礦石期貨逆勢漲近2%，在短期利好與長期壓力的夾縫中尋找平衡

宏觀暖風吹拂，供需錯配推動，鐵礦石走出一根看似堅挺卻充滿變數的鋼絲。

2025年10月28日，國內期貨市場收盤，鐵礦石主力合約i2601成為黑色系中表現最為亮眼的品種。收盤報價 792.5元/噸，漲幅達1.93%，日內成交金額高達260.57億元。這個價格已經逼近800元整數關口，引發市場廣泛關注。

盤中，鐵礦石期貨最高觸及795.0元，最低784.0元，振幅明顯。這一表現與整個黑色系的梯度“接力”走強態勢相呼應，在焦煤拉漲后，鐵礦石成為新的市場焦點。

一、價格驅動：宏觀與基本面的共振

宏觀層面，市場風險偏好回升是推動鐵礦石價格上漲的核心因素之一。中美第五輪高層經貿磋商取得進展，以及美國9月核心CPI增速放緩，大幅提升美聯儲年內兩次降息的預期，共同削弱了市場憂慮。

供應端，到港量大幅減少成為最大亮點。最新數據顯示，中國47港鐵礦到港總量 2084.3萬噸，環比劇減592.0萬噸，創下近期最大降幅。港口庫存也隨之下降，47港進口鐵礦石港口庫存總量15007.05萬噸，較上周一下降58.23萬噸，結束了連續累庫態勢。

需求端，唐山地區鋼廠復產預期增強。按照高爐限產30%估算，日均鐵水產量影響9.1萬噸，但一旦限產解除，鋼廠存在較強的補庫需求。鋼廠利潤略有回升，補庫速度加快，鋼廠庫存小幅增加。

這種供需錯配的局面，為價格上漲提供了基本面支撐。

二、機構分歧：樂觀與謹慎的觀點對決

面對鐵礦石當前行情，專業機構觀點出現明顯分歧：

混沌天成期貨認為，近期鐵礦市場因短期到港持續大降，港口庫存略有減少，疊加近期國內外宏觀氛圍向好， 短期礦價震蕩偏強運行。

南華期貨則持相對謹慎觀點，指出全球鐵礦石供應充裕且港口庫存高企，需求端缺乏政策支撐，鋼廠減產力度有限，焦煤價格上漲擠壓鋼廠利潤， 宏觀事件難改基本面弱勢。

正信期貨提出了平衡觀點，認為近期鐵礦供需結構環比繼續轉好，但市場關注西芒杜項目進度加快，供應端或有一定增量，情緒上仍有轉空的可能。策略上建議激進投資者可關注輕倉做空思路。

三、技術分析：關鍵點位與市場情緒

從技術分析角度看，鐵礦石目前處于 明顯的上升趨勢中。792.5元的收盤價已接近日內高點795.0元，表明買盤力量強勁。

關鍵阻力位在800元整數關口，一旦有效突破，可能引發空頭回補和追多資金入場。下方支撐首先看784元（日內低點），更強支撐在775-780元區域。

市場情緒方面，鐵礦石概念股表現分化。方大炭素強勢漲停，而紫金礦業則下跌3.74%。這反映了投資者對鐵礦石相關企業的看法存在分歧，也暗示當前行情可能更多是短期資金推動而非基本面徹底改善。

四、未來展望：短期強勢與長期壓力的博弈

短期（1-4周），鐵礦石價格有望繼續上攻。宏觀情緒改善與到港量減少的雙重支撐下，i2601合約有望測試800-810元區間。關鍵在于能否有效突破795-800元壓力區并站穩。

中期（1-3個月），供需格局將重新主導市場。西芒杜項目的商業化出口將增加全球供應，而國內冬季環保限產可能抑制需求。價格可能呈現沖高回落態勢。

長期（2026年），產能過剩問題將更加突出。全球鐵礦石供應充裕且港口庫存高企，而需求端缺乏強有力的政策支撐，鐵礦石價格可能面臨下行壓力。

五、投資策略：不同風險偏好的選擇

對于不同風格的投資者，策略應有差異：

短線交易者可關注784-789元區域的低吸機會，止損設在780元以下，目標位800-805元。關鍵是要關注800元關口的突破情況，及時止盈。

中長期投資者應耐心等待高空機會，810元以上逐步建立空頭倉位，嚴格風險控制。基于長期供需格局，鐵礦石價格重心下移是大概率事件。

產業客戶可利用期貨工具進行套期保值，特別是在價格反彈至高位時，適時鎖定銷售價格。當前792.5元的價格已經處于相對高位，為套保提供了較好時機。

回首過去一個月的走勢，鐵礦石從760元附近起步，一路震蕩上行至當前792.5元水平，背后是短期供需錯配與宏觀情緒改善的共同推動。

對于投資者而言，在短期狂歡中保持一份長期警惕，或許是最理性的選擇。未來的鐵礦石市場，將不得不在短期利好與長期壓力的夾縫中尋找平衡。

聲明：以上分析基于公開數據與周期模型推演，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。