市場擔憂情緒的不確定性

從技術形態來看，2 月市場似乎走穩向好，但是3 月重回震蕩，把形態破壞了。3 月3 日開始持續震蕩向下，3 月7 日幾乎股災似的崩盤，上證指數跌到3400 點以下，充分反映出市場情緒的低迷，對未來不確定擔憂顯著上升。影響市場情緒的主要有兩個因素：一是外圍軍事沖突；二是疫情持續反復。這一輪震蕩的沖擊力弱于2020 年初疫情爆發時期，但是對市場的殺傷力可能會更大。2020 年初是疫情突發式沖擊，很快就殺到底，確定性很強，之后反彈回升很順暢。這一次是打太極，柔中有剛，底在哪里完全摸不清，存在極大的不確定性。

不確定性之一，鄰居打架的不確定性。我們的鄰居大毛是個喜歡打架的高手，大毛打了他另一邊的鄰居二毛。本來想閃電揍完，結果二毛死都不服輸，就這樣一直耗著，并且越打二娃越耐揍。大毛打累了，于是拿出自制的土炸彈威脅二毛，說要炸二毛的房子。二毛知道這土炸彈威力太大，如果爆炸了，整條街區都會受到波及，那街坊鄰居都會打大毛。于是二毛認為大毛不敢炸，依然嘴硬不認輸。

大毛想盡快收場，二毛也不想繼續挨拳，于是大毛和二毛一邊打架一邊討價談判。大毛要的籌碼是：你打不贏我，就承認你家后花園是我的，反正我也占領了；并且把離我近的兩間臥室分離出來，留著讓我使用，我就不打你了。二毛堅持不讓步：后花園不給你，臥室也不交出來，你個強盜滾回去，還要賠我醫藥費！大毛的癖好是搶占別人家的花園，畢竟以前就干過。但這個二毛的堅韌程度超出了大毛的預期，有點像幾十年前大毛打另一個鄰居阿富的情況。

就這樣，這一架不知道還要打多久。剛開始街坊鄰居們都搶著看熱鬧，現在打的時間長了都看膩了，反而出門上街都得躲著，搞得整個街區都不得安寧。雖然大毛到二毛家打二毛，不會傷到鄰居，但是都擔心這樣打下去可能會誤傷街邊的自來水管。于是擔憂情緒上升，害怕哪天水管斷了停水了。鄰居們趕緊用自家臉盆蓄水，甚至有人家里的夜壺也裝滿了水……

不確定性之二，疫情反復的不確定性。之前市場出現回暖跡象，重要前提就是預計今年疫情有望逐漸好轉，經濟得到修復。但是近期疫情散發形勢有所加重，導致擔憂情緒蔓延。2 月份民航、機場、酒店、旅游等板塊階段性反彈回升，現在幾乎全部回調。除此之外，受疫情散發的影響，白電、黑電、食品等終端消費需求持續低迷，大盤企穩的基礎不牢固。

面對疫情的不確定性，可以適當做一些策略調整。如果疫情能夠清零那是最好不過的了，經濟重啟將是順理成章的事情。要是疫情斷斷續續難以清除，就得好好評估一下疫情防控與經濟活動之間的關系了，適度放寬經濟活動將越來越有必要。不要撿了芝麻丟了西瓜，這是很簡單的道理。關鍵在于看清楚什么是芝麻，什么是西瓜，千萬別芝麻和西瓜傻傻分不清楚。

在當前的環境下，期貨市場表現明顯好于股票市場。避險情緒促進金價走高，全球市場供應鏈斷裂導致大宗商品價格上漲，特別是原油價格持續走高，有機構預測可能會漲到200 元/ 桶。當前股票市場的壓力較大，還有多久能夠企穩回升，取決于外圍戰事何時消停和疫情何時消退。

（本文僅為分析日出具的觀點和判斷，作者力求但不保證結論的準確性和完整性，在不同時期可能發出與本文觀點不一致的報告。本文中的信息和所表述的意見不構成對任何人的投資建議，不對任何人的任何投資損益負任何責任。）

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