索菲亞兌現百億目標引來更多機構投資者“青睞”

摘要：百億目標的實現，

2021年初定下的百億營收目標，索菲亞(002572.SZ)如期兌現。

2021年財報顯示，期內，索菲亞實現營業收入為104.07億元，同比增長24.59%，全品類收入增長顯著；經營活動現金流同比增長23.93%至14.19億元，為五年內最高值；期內資產總額124.28億元，相比上一年末增加15.6億元，增加了14.35%。

百億目標的實現，引來更多機構投資者“青睞”。

浙商證券4月11日發布研報稱，給予索菲亞買入評級。索菲亞近一個月獲得23份券商研報關注，其中買入14家，強推3家，平均目標價為31.51元，與最新價20.4元相比，高11.11元，目標均價漲幅54.46%。

兌現營收百億目標

受益于管理層堅定推進的“大家居”戰略、索菲亞“全渠道、多品牌、全品類”戰略全面開花結果，開拓了多元增長新模式。

分產品看，衣柜及其配套產品實現收入82.69億元，同比增長23.38%，占營業收入比重79.46%，毛利率為35.71%；櫥柜及其配件實現收入14.2億元，同比增長17.25%，占營業收入比重13.64%；木門實現收入4.58億元，同比增長56.86%，占營業收入比重4.4%；其他產品收入1.97億元，同比增長75.2%，占營業收入1.89%。全品類收入增長顯著。

從渠道方面看，經銷商渠道收入83.6億元，同比增長27.99%，占營業收入比重80.33%；直營渠道收入3.42億元，同比增長36.94%，占營業收入比重3.29%；大宗業務渠道收入16.04億元，同比增長6.64%，占主營業務收入15.41%，其他渠道收入0.37億元，同比增長19.65%，占營業收入比重0.35%。

近年來，索菲亞為應對行業渠道流量碎片化趨勢，開展渠道變革，開拓新賽道，推行整裝渠道銷售業務。2021年，索菲亞整裝渠道收入5.29億元。索菲亞認為，整裝、家裝渠道將會步入高速發展軌道，成為其新的增長點。

自渠道變革后，索菲亞經銷商運營效率得到提升，“索菲亞”品牌客單價持續上行。截至2021年12月底，“索菲亞”品牌工廠端實現客單價14,491元/單（不含司米櫥柜、木門），同比2020年同期增長9.63%。截至2021年9月底，康純板的客戶以及訂單占比已近9成，“索菲亞”品牌已完成板材升級。

品牌矩陣加速融合

“索菲亞”品牌作為公司大家居戰略的先行者，2021年推出了整家一體定制的策略，深化7 大品類、8+1 空間整體解決方案，以行業更全的品類生態、行業更高的產品標準，為消費者提供更加完整的家居空間解決方案。

除了“索菲亞”品牌升級迭代，以高精人群為目標的“司米”和“華鶴”及以大眾市場為目標的“米蘭納”，向全屋定制轉型，公司全品牌矩陣獲得縱深發展。

2021年，源自法國 1934 年的“司米”轉型全屋定制，發揮國際品牌基因優勢，全面深 化“專櫥柜、精衣柜、好配套”精品模式，領航輕高端定制賽道，形成差異化競爭壁壘。索菲亞在年報表示，“司米整屋定制”即將迎來第二個增長曲線。截至2021年底，“司米”擁有經銷商929位，專賣店1122家。

“華鶴”以木門為導向，定位高端的全屋定制，實現高于行業平均水平的高產品匹配度，形成“以一帶多”的擴單模式，有效補充了公司的高端市場業務。截至2021年底，“華鶴”木門共有經銷商310位，專賣店265家。

“米蘭納”品牌則定位輕資產模式，共享公司原有的工業化優勢、數字化運營能力、產品研發實力與服務打造能力，以高性價比的產品登陸市場。在線上，”米蘭納”已經在京東、天貓、拼多多傳統電商平臺上開設了店鋪，同時加速布局抖音、小紅書等內容型新電商平臺，尤其是在2022年將會著重加大私域流量的開發。截至2021年底，”米蘭納”共有經銷商360位，專賣店212家。

同時，索菲亞還與裝修企業強強聯合，深度拓展整裝、家裝、拎包等新興模式。

值得關注的是，“索菲亞”品牌還與海爾集團達成深度戰略合作，將海爾旗下卡薩帝與三翼鳥品牌正式納入到“索菲亞”品牌整家一體定制生態圈。

這是定制巨頭索菲亞與世界家電第一品牌海爾在整家生態的一次巔峰進擊，未來雙方將在品牌互建、生態融合、產品定向研發、門店聯合銷售等維度相互賦能，并積極推進銷售場景共享共融。這次強者聯合，是索菲亞整家定制真實力的外在顯現。

獲多家機構看好

百億營收的背后，離不開“數字化+環保”的雙賦能。

索菲亞在行業中最早開始實施數字化轉型。從2014年以來，成立了信息與數字化中心（IDC）、寧基智能和極點三維，作為信息化和數字化三駕馬車，為企業長期數字化戰略的實施保駕護航。經過數年運營，已經擁有一個全方位，垂直一體化“數字化運營平臺”。同時，在環保方面，索菲亞同樣處于行業領先地位。2021年上半年，索菲亞成為兩項國家標準的制定參與者。

受益于數字化等多維度賦能，在取得穩健發展的同時，索菲亞積極回報投資者。根據財報披露的利潤分配預案，索菲亞將以2021 年度權益分派實施公告的股權登記日當日的總股本扣除公司回購專戶的股份余額為基數，向全體股東每10股派發現金紅利6元（含稅），合計派發現金紅利5.44億元。

據了解，2011年度至2020年度，公司累計向股東派發現金分紅(不含股份回購)合計29.03億元，分紅募資比為128%，位列A股上市公司前7%。

與此同時，年報發布當日，多家評級機構發布索菲亞研究報告，看好其發展前景。

浙商證券4月11日發布研報稱，給予索菲亞買入評級。評級理由主要包括：零售端表現較好；衣、廚表現穩健，木門業務高增，單店收入快速增長；整裝&米蘭納新業務布局順利等。

索菲亞近一個月獲得23份券商研報關注，買入14家，平均目標價為31.51元，與最新價20.4元相比，高11.11元，目標均價漲幅54.46%。

6個月內，索菲亞獲累計共29家機構關注，預測其2022年凈利潤均值為14.70億元，較去年同比增長1099.28%。其中，18家機構“買入”，3家機構“增持”，1家機構“強烈推薦”，1家機構“審慎增持”，1家機構“優于大市”，1家機構“推薦”，1家機構“強推”。目標價格最高預測35.00元，最低預測24.99元，平均為30.48元。

索菲亞康純系列產品獲得“兒童安全級產品認證”。至此，索菲亞已經集結國內外八大權威認可，產品環保、安全性能得到全方位的肯定，把行業的產品環保水平再次拔高到新的高度，能為中國萬千有孩子的家庭提供更安心、安全的選擇。

索菲亞表示，2022年，索菲亞家居集團繼續穩步前進，踐行“大家居”戰略，堅定不移推進 “全渠道、多品牌、全品類”戰略布局，深耕經銷商渠道，整合公司資源，做好新零售、拎包、整裝及大宗業務等多條賽道；持續推動數智化，利用信息化、智能化手段提供更專業更便捷更多樣化的定制服務，降低運營成本，從而提升市場競爭力。