疫情保供企業乓乓響應收賬款快速增加，經營活動現金流轉負，實控人上市前夕套現2100萬

你可知道，在疫情期間，農產品保供企業的利潤有多高嗎？

近日，作為上海疫情期間農產品保供企業之一，乓乓響（中國）有限公司（以下簡稱“乓乓響”）披露了今年前五個月的業績情況。今年前五個月，公司實現營收7445.8萬元，較去年同期下降14.99%；但毛利達到3979.6萬元，較去年同期增長34.81%。

據悉，乓乓響始創于2012年9月，總部位于上海，主要面向幼兒園及教育機構、餐飲服務供應商、銀行、醫院及政府附屬機構的食堂提供各種優質農副產品及食品，曾于2016年2月至2019年8月在新三板掛牌，現已向港交所提交招股書，擬赴港上市。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年銷售收益計算，公司是上海最大的食堂食品供應鏈綜合服務供應商。

然而，作為上海最大的食堂食品供應鏈綜合服務供應商、一家擬上市公司，乓乓響的官方網站卻無法訪問。今年11月4 日，時代數據在查閱公司官方網站www.pangpangxiang.com.cn時發現“無法訪問此網站”。

對此，時代數據11月4日給乓乓響方面發去了采訪函。11月24日，時代數據致電乓乓響，表明采訪意圖，對方表示會轉告相關負責人，但截至發稿并未收到官方對采訪問題的回應。

隨后，時代數據12月12日再次登陸www.pangpangxiang.com.cn查閱時，發現依然無法訪問。

前五個月營收下滑，新增臨時及應急服務客戶收入亮眼

據招股書顯示，乓乓響主要業務為向上海企業及機構客戶供應廣泛而品類齊全的農產品及其他食品。2019 年至2021年以及2022年1-5月，公司實現營收分別為1.43億元、1.23億元、2.23億元及0.74億元；其中2022年1-5月營收同比減少約0.14億元，同比下降14.99%。

對此，乓乓響在招股書中表示，公司的大部分客戶為上海當地幼兒園及教育機構，因為3月至5月疫情期間幼兒園及教育機構轉至線上上課，所以來自幼兒園及教育機構的收入大幅下降。

據披露，2019 年至2021年以及2022年1-5月，公司來自幼兒園及教育機構的收入分別為1.19億元、7327.9萬元、1.42億元和1928.8萬元；分別占總營收的83.2%、59.4%、63.4%和25.9%。這其中，今年前五個月，來自幼兒園及教育機構的收入降至25.9%，而新增的臨時及應急服務客戶收入占比達到46%。

對此，公司表示，臨時及應急服務客戶主要為上海疫情期間的住宅區團購團長、購買團購包的個人客戶、政府機關、企業及機構實體等。其中，來自住宅區團購團長的收入占比達到50.6%。

疫情期間毛利率暴漲，臨時及應急服務客戶毛利率高達69.6%

與此同時，乓乓響2019 年至2021年以及2022年1-5月的毛利分別為4127.6萬元、4717.6萬元、7541.7萬元和3979.6萬元，毛利率分別為28.9%、38.2%、33.8%、53.4%。按農副食品種類來看，植物性食品毛利率增長迅猛，今年前五個月毛利率增至65.7%，相反動物性食品和加工食品的毛利率較去年全年均有所下滑。

按客戶類別來看，均存在不同程度的毛利率上漲。其中，來自臨時及應急服務客戶收入的毛利率高達69.6%，遠高于同期來自幼兒園及教育機構、餐飲服務供應商和其他企業機構客戶的毛利率。

特別的是，來自住宅區團購團長的銷售額占臨時及應急服務毛利的約54.3%，其毛利率達到74.7%。

對此，公司表示可能無法維持毛利率，毛利率受到若干因素的共同影響，部分因素可能超出控制范圍，其中包括價格波動、供求變化、物流和加工成本等市場因素，以及采購方面、客戶方面、定價政策等因素影響。

應收賬款快速增加，經營活動現金流由正轉負

根據招股書顯示，今年前五個月，乓乓響貿易應收款項總額增至7964.6萬元。

對此，公司表示，主要由于年初疫情期間遭遇銀行關閉、居住區域行動受限及居家工作安排等行政困難導致貿易應收款項收款程序延遲。

與此同時，今年前五個月，公司經營活動現金流由正轉負值，為-296.2萬元。

對此，公司表示，經營活動所得現金流入主要來自提供食堂食品供應鏈綜合服務所收到的款項，經營活動所用現金主要用于購置直接材料、支付員工成本、所得稅、銷售及推廣開支、一般及行政開支等營運開支。今年前五個月，營運資金變動前經營活動所得現金為3209.5萬元，而營運資金變動的現金流出凈額為3212.7萬元。

資產負債率達64.97%，短期償債壓力較大

據招股書描述，乓乓響2019年期末、2020年期末、2021年期末、2022年5月期末的總資產分別為1.04億元、2.25億元、2.63億元、2.8億元，總負債分別為6693.1萬元、1.81億元、1.83億元、1.82億元，以此計算的資產負債率由64.07%穩步增長至64.97%。

另一方面，公司短期償債壓力較大。據招股書顯示，公司2022年5月期末的流動負債為1.13億元，以此計算的流動負債率為62.08%，以此計算的流動比率為1.11，且公司流動比率近三年均低于2；同時，截至5月31日，貴公司賬上現金和現金等價物僅有470.9萬元。

曾兩次現金派息，實控人累計套現超3300萬

據招股書披露，乓乓響2019年8月曾向其股東派現金股息約1200萬元；2022年6月再向其股東乓乓響香港宣派股息約2340萬元，其中包括應付乓乓響香港的股息約2130萬元及10%預扣稅約210萬元。

據悉，截至IPO上市前，公司實際控制人為董事會主席、行政總裁黃建義，間接持有乓乓響香港100%股權；同時，截至2019年8月，實控人黃建義持有乓乓響99.98%股權，因此兩次現金派息累積套現約3329.76萬元。