縱目科技上市正當時

編輯：Mark

出品：紅色星際（ID：redplanx）

頭圖：縱目科技圖片

2022年11月23日，縱目科技提交了上市招股說明書。

一位好友發來賀信，對于縱目而言，今年和明年也許是最好的上市機會，特別是隨著問界車型的迅速放量，今年縱目的營收可能會翻好幾倍。

這次如果可以順利上市，也算是圓滿修成正果了，在競爭激烈的智能駕駛浪潮中上岸了。

確實，對于現在普遍虧損的新Tier 1而言，如果能在萬軍過獨木橋中提前上岸，確實可以迅速的拉開自己和競爭對手的身位。

其實不止縱目，很多的新Tier 1公司，都計劃在2022年提交上市招股書，但是大家卻紛紛都暫緩了IPO的計劃。

主要的原因是今年大家的營收普遍都出現了問題，特別是有商用車業務的公司，據統計，2022年中國重卡的銷量大概有70萬輛左右，相比2021年的140萬的銷量，只有去年的一半。

如果沒有這個情況，可能今年最少有3-5家會提交上市資料。

根據紅色星際的統計，目前階段，營收還能快速增長并提交上市資料的公司，知行科技概率最大，福瑞泰克也有可能。

其他公司因為業務的問題，可能要推遲。這并不是說上市完就大功告成了，上市只能說是短暫的上岸，后面的挑戰可能更大。

縱目科技曾于2017年登陸新三板，憑借自己在環視業務方面的領先性，率先實現大規模的出貨，營收也達到了5000萬元，但是汽車科技的快速演進，瞬間讓縱目發現現在的財務披露會讓縱目陷入被動地步，而且會暴露公司的戰略規劃。

所以在2017年末，縱目科技從新三板退市。開始了業務的大規模調整，推出了智能泊車業務，同時開始了自研毫米波雷達和超聲波雷達，打造一整套的軟硬件服務，正式開始從一個技術服務商向Tier 1進軍。

環視攝像頭，毫米波雷達，超聲波傳感器和泊車域控制器都開始自主研發，建設自己的生產線、供應鏈、質量控制，并于2020年在湖州基地正式量產自己的第一代毫米波雷達，也順勢喊出了要做新時代博世的口號。

這可能和唐銳不斷對行業的深入觀察有關，“單純的提供軟件和算法很難獲得成功，純軟件、純算法公司受到越來越多的限制，不僅在自動駕駛這個行業，在其他人工智能應用領域的純算法企業可能都會面臨這個挑戰，如果要落地到商業模式中，算法會很難落地。”

而且，作為Tier 2，很難向主機廠傳遞聲音，也無法完全定義產品，沒有多少話語權。如果要作為Tier 1，必須具備硬件生產制造的能力和體系，自建工廠。

現在回頭看，這個轉型是正確的，如果單純提供泊車軟件，可能一臺車也就幾百塊錢，但如果提供軟硬件一體，可能一臺車的營收就有幾千塊錢。

這個對于泊車公司而言，可能營收和戰略性還沒那么大，因為這些硬件傳統Tier 1也可以生產，但對于創業公司而言，已經很可觀了。如果放到芯片和域控制器領域，那軟硬一體服務，不僅可以提高營業收入，還可以作為一個很好的切入口，一張進入汽車OEM公司產業鏈體系的船票。

從早期的以博世，法雷奧以超聲波技術為主的泊車方案，到以縱目科技以視覺和毫米波雷達為主的融合泊車方案，縱目科技在這個領域完勝。

那為什么說現在是最好的上市機會？

因為從2017年縱目從新三板退市后，差不多3年時間，公司不僅營收沒有大幅增長，而且虧損也在迅速地擴大。但這對于新興行業的公司而言很正常，因為大家都是靠融資來彌補研發的投入。

從縱目科技公布的數據看，縱目科技2021年虧損4億元左右。但這些虧損對于縱目而言，并不是大問題，因為縱目一共融了近27億元左右，關鍵的問題在于營收的可持續性，在于公司的發展戰略。

之前縱目的主要客戶是一汽和長安，2021年縱目切入了問界和嵐圖汽車。粗看一下，沒有什么問題，但是如果再看這個數據你就明白了。

（縱目科技和長安汽車合作圖片）

根據紅色星際泊車報告的統計，問界M5和M7用的是博世的輔助駕駛系統，嵐圖汽車用的也是博世的全家桶輔助駕駛系統，長安從各方反饋看，用的也應該是博世的全家桶。

就是說現在縱目收入前三的泊車客戶，用的都是最基礎的輔助駕駛系統，博世提供輔助駕駛，縱目提供泊車服務。

對于基礎的輔助駕駛功能，傳統Tier 1還能應付得過來，但對于泊車這個技術復雜度很高的技術，傳統Tier 1基本都是放棄狀態，所以采埃孚1.2億美金投資了泊車公司天瞳威視，并成為天瞳威視大股東，一起來搞行泊一體。

大陸也投資了泊車公司魔視智能，一起搞行泊一體。但是對于博世而言，他沒有投資縱目科技，所以兩者并沒有形成利益共同體。對于目前階段的行泊分離，博世一方面選擇和供應商一起做，一方面博世投資了文遠知行和Momenta，一起做行泊一體。

說回剛才的話，縱目科技目前最大的問題就是主要營收還是來自單純的泊車業務，而且是在自研的泊車域控上，并沒有融入行泊一體域控中。這個也是縱目科技此次上市融資的重點，就是要打造自己的智能駕駛系統。

公司募集13億元，打造中高速行車智能駕駛系統產品。但是行泊一體這個市場，并不像6年前的環視系統和3年前的泊車系統一樣，處于空白階段。行泊一體首先要面對的就是大量做領航系統的輔助駕駛公司，像禾多科技，大疆車載，百度，還要面對問界背后的華為，這些公司全部都有行泊一體的能力，而且都有自己的融合域控制器。

還有一個重要的現實是，做行車智能駕駛系統，和做泊車業務一樣，也都是虧損一大批，這個估計是縱目要考慮的問題。之前大家認為自動駕駛落地最快的可能是AVP自動泊車，但是經過這2年的發展，發現大家的水平還是在APA上，雖然很多公司在2019年都發布了自動泊車輔助駕駛，但實際上車的量并不多，目前占市場主流的還是傳統的APA功能。

縱觀整個汽車智能駕駛行業的發展，會發現大家走的路可能不太一樣，但最終要達到的目標都一致。很多公司最開始選擇做基礎的輔助駕駛，然后再做行泊一體，有的公司則選擇做硬件，像毫米波雷達和域控制器，然后再做行泊一體，有的公司則是從座艙業務開始，然后做行泊一體。

但是大家最后的宿命都是一樣，就是做軟硬一體的智能Tier 1提供商，大家慢慢發現如果只做軟件，是很難切入汽車OEM供應鏈體系的，而且很容易被汽車OEM白嫖，所以很多做智能領航輔助駕駛的公司現在也開始做域控制器，做智能攝像頭。

現在對于縱目科技而言，最大的問題是，如果切入行泊一體這個賽場，域控制器怎么辦，該選擇哪家的域控制器，還是選擇自研，如果單純的泊車域控制器，還可以用自家的，但如果是行泊一體，那這個就不是簡單的自研就夠了。

一般情況下，大家都會選擇華為的MDC域控制器作為過渡，然后再自研小算力的域控制器，但對于大算力域控制器而言，沒有幾家有軟硬一體的能力。所以對于未來，如果縱目要做新時代Tier 1的話，研發的大規模投入是肯定的。

所以這次上市能否成功，對于縱目而言非常重要，如果能夠提前一步上岸，提前上市IPO，可能就會占據一個非常有利的位置。對于現在撲朔迷離的智能駕駛浪潮，糧草應該是最重要的。

之前還有一位小伙伴建議，對于研發投入不斷增大，盈利遙遙無期時，上市是最好的選擇，如果不能上市，被汽車OEM收購也是一個不錯的選擇。但是對于投資人而言，上市還是最好的選擇。

2022年7月，縱目科技也發布了自己的行泊一體方案，預計2024年能上市，這個時間點對于目前市面上已經上市的行泊一體方案，像易航智能在2022年上半年就已經量產了行泊一體方案，2023年初禾多科技的行泊一體也將搭載在廣汽車型上，確實有點晚。但是對于一家10年的公司而言，大風大浪應該見過不少。

6年前，縱目選擇環視系統切入汽車供應鏈，取得了幾千萬收入，3年前，縱目選擇泊車系統切入汽車智能化供應鏈，取得了幾億元的收入，現在縱目選擇行泊一體系統殺入已經紅海的智能駕駛系統，能否繼續書寫輝煌，我們可以拭目以待，但未來的挑戰顯然是前兩次的幾倍，無論是硬件，還是軟件的復雜度都提升了幾個量級。

最后祝愿縱目科技可以在大幅虧損的情況下上市成功，順便帶動國內的這些新Tier 1友商也能上市成功，掀起一股新Tier 1上市潮。