量化派科技客戶和供應(yīng)商集中度高，重營(yíng)銷輕研發(fā)，旗下平臺(tái)羊小咩屢被投訴

近日，港交所披露，中國(guó)領(lǐng)先的場(chǎng)景化數(shù)字解決方案提供商量化派科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“量化派”）在港交所的上市申請(qǐng)材料已經(jīng)失效，目前已無(wú)法正常查看或下載。

據(jù)官網(wǎng)介紹，量化派創(chuàng)立于2014年，是中國(guó)領(lǐng)先的場(chǎng)景化數(shù)字解決方案提供商，以AI技術(shù)為驅(qū)動(dòng)，在BaaS（商業(yè)即服務(wù)）模式下，依托領(lǐng)先的閉環(huán)場(chǎng)景化服務(wù)能力、模塊化運(yùn)營(yíng)能力、規(guī)模化商品及服務(wù)輸出能力與強(qiáng)勁的AI賦能能力，為多行業(yè)提供場(chǎng)景化數(shù)字賦能服務(wù)，幫助其實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景、科技、流量、運(yùn)營(yíng)、商品及服務(wù)的數(shù)字化深度融合。

據(jù)招股書顯示，量化派近年業(yè)績(jī)有所下滑，營(yíng)收從2019年的3.72億元減少到2021年的3.51億元，年內(nèi)溢利也從2019年的6264.8萬(wàn)元減少到2021年的5400.6萬(wàn)元。同時(shí)，公司還存在客戶和供應(yīng)商集中度高、應(yīng)收賬款不斷增加、重營(yíng)銷輕研發(fā)等問(wèn)題。

對(duì)此，時(shí)代數(shù)據(jù)2022年12月23日給量化派方面發(fā)去了采訪函。隨后，時(shí)代數(shù)據(jù)撥打北京量化派科技有限公司客服電話，但未有人工客服接聽。

2023年1月12日，記者再次給量化派方面發(fā)去了采訪函，但截至發(fā)稿并未收到官方對(duì)采訪問(wèn)題的回應(yīng)。

超七成營(yíng)收來(lái)自數(shù)字化營(yíng)銷，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑

據(jù)招股書顯示，量化派的主要營(yíng)收來(lái)自向場(chǎng)景合作方提供數(shù)字化解決方案。其中，數(shù)字化營(yíng)銷2019年至2021年收入分別為3.72億元、1.96億元、2.7億元，營(yíng)收占比分別為100%、99.4%、76.8%，是公司最大的收入來(lái)源；數(shù)字化交易賦能2019年至2021年分別為0元、125.9萬(wàn)元、8146.2萬(wàn)元。

對(duì)此，量化派在招股書中表示，公司于2020年9月開始提供數(shù)字化交易賦能，因此2019年并無(wú)相關(guān)收入；2020年總收入大幅減少主要是因?yàn)樽畲罂蛻舻氖杖霚p少、與第二大客戶終止合作以及疫情影響。

與此同時(shí)，量化派毛利率逐年下降，2019年至2021年分別為82.8%、76.9%、75.9%。對(duì)此，公司表示，毛利率下降主要由于技術(shù)設(shè)置更新導(dǎo)致與金融機(jī)構(gòu)客戶的交易量減少。

客戶高度集中，應(yīng)收賬款不斷增加存風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書描述，量化派的客戶（按收入貢獻(xiàn)計(jì)）主要為金融機(jī)構(gòu)，存在客戶高度集中的風(fēng)險(xiǎn)，其大部分收入來(lái)自少量大客戶。截至2019年、2020年及2021年12月31日止財(cái)政年度，公司來(lái)自前五大客戶收入占總收入比分別為94.2%、93.5%及74.0%，其中來(lái)自最大客戶收入分別占同期收入的53.8%、43.3%及37.8%。

對(duì)此，量化派在招股書中表示，為保持服務(wù)新客戶的靈活性，公司不會(huì)與其主要客戶訂立長(zhǎng)期合約。倘任何該等客戶或任何其他大客戶削減其銷售、改變其合約安排或終止其與公司的業(yè)務(wù)關(guān)系，則可能損害公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況。此外，來(lái)自最大客戶的收入可能因公司無(wú)法控制的原因而不時(shí)波動(dòng)，這可能時(shí)不時(shí)地對(duì)利潤(rùn)及現(xiàn)金流量造成不利影響。公司概不保證其主要客戶不會(huì)改變其業(yè)務(wù)范圍或業(yè)務(wù)模式、不會(huì)停止經(jīng)營(yíng)、于遵守適用法律的情況下經(jīng)營(yíng)、能獲取適當(dāng)?shù)慕?jīng)營(yíng)許可證及批文，或不會(huì)遭遇經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困難。

與此同時(shí)，量化派的應(yīng)收賬款在不斷增加。2019年至2021年，公司應(yīng)收賬款凈額分別為8491.9萬(wàn)元、8785.4萬(wàn)元、1.51億元，分別占流動(dòng)資產(chǎn)總額的27.72%、66.4%、66.37%。其中，截至2019年、2020年及2021年，應(yīng)收公司五大客戶的應(yīng)收賬款分別占貿(mào)易應(yīng)收款總額的98.7%、93.9%及87.3%。

據(jù)悉，公司應(yīng)收賬款增加主要是由于自金融機(jī)構(gòu)累積的未結(jié)算應(yīng)收賬款及我們的整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。如付款客戶延遲結(jié)算與公司的應(yīng)收賬款，公司可能承受信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成不利影響。此外，隨著公司擴(kuò)大客戶群并與場(chǎng)景合作方實(shí)驗(yàn)不同的費(fèi)用結(jié)算架構(gòu)，公司或須承受可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊懙男刨J風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)商集中度較高，協(xié)議通常包含終止條款

同時(shí)，量化派的供應(yīng)商主要為互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)供應(yīng)商、提供商品及服務(wù)的場(chǎng)景合作方及營(yíng)銷服務(wù)供應(yīng)商，也存在較為集中的情況。截至2019年、2020年及2021年12月31日止年度各年，前五大供應(yīng)商分別占采購(gòu)總額的47.0%、58.9%及66.0%，其中最大供應(yīng)商分別占同期采購(gòu)總額的20.9%、22.2%及28.2%。

對(duì)此，公司在招股書中稱，2019年至2020年，公司主要供應(yīng)商為互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)供應(yīng)商及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施供貨商；2020年起，公司開始透過(guò)賦能數(shù)字化交易升級(jí)及豐富BaaS業(yè)務(wù)模式，將場(chǎng)景合作方提供的商品及服務(wù)與終端用戶連接，因此成為公司的主要供應(yīng)商。

同時(shí)，公司表示，公司與該等供應(yīng)商的協(xié)議通常包含終止條款，允許供應(yīng)商可于監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的情況下終止協(xié)議而不受處罰，對(duì)公司潛在損失的補(bǔ)償較少，甚至沒(méi)有任何補(bǔ)償，這可能對(duì)公司的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)及前景造成重大不利影響。

重營(yíng)銷輕研發(fā)，研發(fā)開支不足銷售及營(yíng)銷開支一半

此外，銷售及營(yíng)銷開支是量化派較大的一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)支出，主要包括互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣開支、與業(yè)務(wù)發(fā)展活動(dòng)有關(guān)的營(yíng)銷開支、營(yíng)銷及銷售員工的薪金及福利等。2019年至2021年公司銷售及營(yíng)銷開支分別為1.06億元、6185.4萬(wàn)元、1.08億元，分別占總收入的28.5%、31.4%、30.7%；其中營(yíng)銷開支增長(zhǎng)迅猛，從1157.6萬(wàn)元增長(zhǎng)至4399.3萬(wàn)元。

相比之下，公司的研發(fā)開支不及銷售及營(yíng)銷開支。2019年至2021年公司研發(fā)開支分別為3079.3萬(wàn)元、2905.6萬(wàn)元、4441.5萬(wàn)元，不足銷售及營(yíng)銷開支的一半。

對(duì)此，公司表示，研發(fā)開支2020年減少的主要原因是由于疫情期間社保紓困政策獲得的若干社會(huì)保險(xiǎn)供款減免令研發(fā)人員的薪金及福利下降。

旗下平臺(tái)羊小咩屢被投訴

據(jù)招股書顯示，量化派2020年11月將旗下信用錢包轉(zhuǎn)型成為羊小咩，一款以消費(fèi)者為中心的具數(shù)字化交易賦能功能的更豐富的應(yīng)用程序，透過(guò)羊小咩賦能場(chǎng)景合作方銷售電子產(chǎn)品、餐飲、化妝品、珠寶及服飾至家用電器及個(gè)人日常護(hù)理等零售商品。

據(jù)第三方投訴平臺(tái)黑貓投訴顯示，截至2023年2月7日下午，30天內(nèi)關(guān)于羊小咩的投訴有436條，其中投訴羊小咩平臺(tái)暴力催收、電話騷擾的情況較多。有匿名投訴稱“要求停止催收，一直打緊急聯(lián)系人的電話，嚴(yán)重影響生活”，也有用戶投訴稱平臺(tái)“無(wú)視協(xié)商，暴利催收”。

對(duì)于有關(guān)暴力催收、電話騷擾的投訴，羊小咩官微在黑貓投訴回復(fù)消費(fèi)者稱，平臺(tái)展示的相關(guān)信息均符合監(jiān)管要求，經(jīng)合作方反饋，用戶逾期至今未還款，其委托的催收公司，催收過(guò)程中并未出現(xiàn)用戶所描述情況，只是正常與用戶溝通還款。

除了暴力催收、電話騷擾外，羊小咩還被投訴虛假發(fā)貨、漏發(fā)、無(wú)法退貨。據(jù)第三方投訴平臺(tái)黑貓投訴顯示，有名用戶表示2月2日在羊小咩商城購(gòu)買四件五克黃金，2月3日顯示發(fā)貨待攬收，至今（2月7日）仍然未攬收；也有用戶表示部分商品漏發(fā)；還有用戶表示“羊小咩，不發(fā)貨，不退款，卻讓我還款”。