萊克電氣，“存貸雙高”的理財高手！美元存款利息收入近3億元

近年來，“存貸雙高”往往是上市公司財務造假的一個信號，因為上市公司如果有高額的貨幣資金，意味著賬上錢很多，那么通常情況就沒必要再向銀行大額舉債（貸款）。但這個推論未必總是成立，當貨幣資金存款帶來的收益高于貸款融資成本時，“存貸雙高”對公司可能是有利的。

2023年年報顯示，萊克電氣報告期末持有貨幣資金合計58.88億元，同比增長31.43%，其中，外幣貨幣資金53.19億元，同比增長52.93%。公司期末總資產125.62億元，貨幣資金占總資產46.87%。與此同時，公司報告期末的有息債務為50.99億元，占總資產40.59%。

萊克電氣年報稱：本集團的利率風險產生于銀行借款及應付債券等帶息債務。浮動利率的金融負債使本集團面臨現金流量利率風險，固定利率的金融負債使本集團面臨公允價值利率風險。本集團根據當時的市場環(huán)境來決定固定利率及浮動利率合同的相對比例。于2023年12月31日，本集團的帶息債務主要為人民幣的固定利率和浮動利率借款合同，金額合計為金額為5,098,749,128.84元(2022年12月31日：3,894,040,876.31元)。

“存貸雙高”的局面下，2023年度公司的利息收入2.91億元，利息支出1.13億元，利息凈收支1.78億元，再加上匯兌收益0.89億元，財務費用為-2.64億元。

這主要因為公司存款主要是美元，存款利率較高；有息負債則是人民幣，貸款利率非常低。

對于萊克電氣的“存貸雙高”，上交所發(fā)了問詢函，公司于7月10日進行了回復。

回復稱：公司賬面合計58.88億元的貨幣資金總額中，美元存款占比高達87.28%，較2022年同期增長11.25個百分點。由于美元存款利率相對高于人民幣存款利率，且均呈現上升趨勢。因美元存款利率主要與SOFR美元利率掛鉤，SOFR美元利率于2022年至2023年持續(xù)走高，同時公司美元存款占比逐步上升，公司整體存款利息收入也不斷上升。

公司平均貨幣資金余額為52億元，利息收入2.91億元，貨幣資金收益率約5.58%，而負債端，年化借款利率約2.66%（=0.65/24.61）,存在明顯的利差。

當然，這種資產和負債的幣種不一致，會存在匯率風險，如果美元（對人民幣）貶值，則會產生匯兌損失；如果美元升值，則會產生匯兌收益。公司2020年和2021年，匯兌損失分別是1.57億元和0.74億元，但在2022年和2023年，匯兌收益分別是3.09億元和0.89億元。如果預期美元對人民幣升值，則公司除了利差收入，還會產生匯兌收益。

上世紀80年代，國家對外匯匯率是管制的，官方匯率是偏低的，某外資企業(yè)到大陸投資，該企業(yè)投入美元進來后，并沒有把美元換成人民幣，而是將美元存在銀行，同時用美元存單質押，向銀行申請人民幣貸款，獲得人民幣資金用于生產經營活動，等到后來外匯匯率放開，美元兌人民幣由1：3漲到1：6甚至更高，獲得巨額匯兌收益。

對企業(yè)來說，“財技”對企業(yè)價值影響還是巨大的。持續(xù)的“存貸雙高”未必都是造假。有可能是虛構貨幣資金；有可能是管理者財務管理水平太差，不能合理管理現金頭寸；有可能是管理者為了個人私利，管理者手上有更多的存款時，銀行會有求于公司，職業(yè)經理人會愿意保留更多存款；也有可能是理財水平高超，幫助公司賺取利差或匯差，提升公司利潤。

本文作者馬軍生：會計學博士、注冊會計師（CPA）、高級會計師、稅務師、注冊內審師（CIA）、澳大利亞公共會計師（FIPA）、英國財務會計師（FFA），編著《內控漏洞識別與財務應對》、《財務報表分析技術》等書，關注財務、稅務、內部控制、風險管理和資本運營等領域。有相關授課和培訓需求，可以通過本公眾號聯系作者（微信號ma18930690049）

另外，也可付費加入多位財稅專家組建的社群，鏈接更多財稅專業(yè)人士（年費999元），有這方面需求的財務人員、金融從業(yè)人員、經營管理人員可選擇加入，或加入免費的公眾號粉絲群，加微信時，請備注實名+單位，謝謝！