由衰到嗨，金融圈三天內滿血復活

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才三天時間，深滬300就收復了全年跌幅！也才三天時間，中國股民就嗨起來：

還有股民沒有解套，希望取消國慶放假，乘勝追擊：

金融投資圈里一片歡騰，朋友圈一掃往日沉悶壓抑的氣氛，感覺都活過來了。連外資巨頭也不得不關注大A股要干什么，據說高盛交易部門匆匆忙忙做多A股：

三天前，一行一會一局發布重磅政策降準降息降房貸，另外加上前所未有的兩個金融工具，已經讓A股瘋狂了一把，但是大多數人仍然狐疑不定，雖然有小作文說27日的ZZJ會議會有全方位的振興經濟的方案出臺。（實際上，ZZJ關于經濟的會議一般要在4月、7月、10月或11月召開，9月召開會議已經說明不同尋常。）

出人意料的是，今天上午這個會就開了，中午消息就出來了，結果下午上證指數蹭蹭地上到3000點。

當然，還有很多人認為，目前不過是用政策催生出來的反彈而已，A股性質未變，始終好不到哪里去。這話說的也不錯，目前經濟形勢很難對股市有多少支撐，不過這次官方決心之大，是前所未有，動作之大也是前所未有，因此即便是反彈，這一波的浪花也不小。而且，目前政策中還有不少著眼于長期的考量。因此，不可小覷，不可輕視！

下面，就從幾個重要的關鍵詞來分析：

1、提振資本市場

這次ZZJ會議對股市的定調是“努力提振資本市場”，而以前提的是“活躍資本市場”。

“提振”二字，基本上是明牌，就是告訴你，我要把股市搞起來。再結合前天一行一會一局砸出超預期的一攬子政策，就可發現，這次的確不是說說而已，而是已經有實際政策在跟進了。

前天發出的三支箭中，一支降準降息，一支穩定樓市，還有一支也是針對股市，那就是前所未有的證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項再貸款。

針對股市的這兩個政策工具，你可以看做是央行間接下場炒股，也可以認為是各國央行已經使用的政策性工具，比如美聯儲于2008年金融危機期間推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許一級交易商使用流動性較差的證券為抵押，向美聯儲借入流動性較高的國債，便于在市場融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啟用。再比如，日本央行更是直接持有優質大公司股票。

所以，央行這個創新工具看起來沒什么特別，關鍵在于潘行長說，“如果做得好，可能有第二個5000億元，第三個5000億元”。這是針對互換便利而言，相當于給資本市場不時輸血，而股票回購增持專項再貸款，相當于給上市公司一個套利機會。對于宏觀經濟而言，這兩者都是信用擴張，也就是放水。

也就是說，對股市的輸血不是短暫性的，很可能一期一期的來，形成長期機制，這就與第二個關鍵詞有關了。

2、中長期資金入市

會議提出“大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點”，這與前期提到的“耐心資本”密切相關。也就是說，如此大的政策支持不是用來投機的，而是要鼓勵“耐心資本”來投資的，不能再像以前那樣炒概念、炒題材，對于資金做空也會有諸多限制。總之，為了增強投資者信心，現在是各種舉措都會上，一句話，要把股市搞起來，不然經濟復蘇無從談起，還可能危及金融體系安全。

3、逆周期

會議提出，“要加大財政貨幣政策逆周期調節力度”，這說明在最高決策層已經直視經濟困難形勢，從財政、貨幣政策都要加大。前兩天貨幣政策已經出了三支箭，現在財政政策估計馬上會出。而且對于各項政策的表述都很具體，不像以前那樣大而化之，比如以前ZZJ表示貨幣政策時用“穩健精準”，現在直接提“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”；以前提房地產時“抓緊構建房地產發展新模式，促進房地產高質量發展”，現在直接“要促進房地產市場止跌回穩”、“要回應群眾關切，調整住房限購政策，降低存量房貸利率，抓緊完善土地、財稅、金融等政策，推動構建房地產發展新模式”……這次會議內容用語直截了當，歷史上極為罕見，表明經濟形勢的確非同一般，以致于要提前召開會議，而且會上就做好具體決定，各部委就擼起袖子加油干吧。看來這個國慶節，從中央到地方的政府部門，尤其是與經濟相關的部門都休不了假，免不了加班加點出臺政策辦法。

這次會議的文字不多，但沒有大話套話，都是具體操作，這是給各部門強烈的緊迫感。因此，金融圈為之振奮，外資大行高盛積極看多，認為這些措施可以看出政策制定者關注經濟增長和市場，足以催化一輪政策引發的反彈，當前類似2024年4月的市場戰術性復蘇條件已經具備。在房地產問題得到解決之前，市場以交易型機會為主，在策略上建議買入股東回報主題。此外，高盛認為，相對于A股，港股的盈利修正更為強勁，并建議投資者戰術性投資中國股票。

就目前形勢來看，這輪戰術性反彈剛剛開始，3000點只是決策層的小目標，至于更大目標是多少，我們且走且看，請持續關注“世范區”。

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