這家“AI四小龍”，賬上的錢只夠燒18個月了！

“AI四小龍”的日子很不好過。

9月中旬，有投資者向公司管理層提問，按照目前的資金情況，繼續虧損下去，兩年內云從科技（688327.SH）就會資不抵債，管理層對此有什么措施？

云從科技的回復是，公司管理層已制定了一系列措施以優化財務狀況。公司正通過加強成本控制、提高運營效率、加速回款、積極拓展市場和增強產品競爭力來改善盈利能力和經營現金流。同時，公司在探索多元化的融資渠道，以支持自身的長期發展。

投資者的擔心，確實有一定的道理。

云從科技2019年-2023年的歸母凈利潤分別為-6.40億元、-8.13億元、-6.32億元、-8.69億元、-6.44億元，2024年上半年的歸母凈利潤為-3.56億元。

平均下來，云從科技一年要虧損7億元。

截至2024年6月末，云從科技的貨幣資金為8.52億元，歸屬于母公司股東的所有者權益為13.70億元。

按照云從科技的虧錢速度，在1年半內就會把賬上的貨幣資金消耗殆盡，2年內就會讓公司的凈資產由正轉負。

云從科技，號稱中國的AI四小龍之一。

剖析云從科技的報表，2024年上半年，云從科技的營業收入只有1.21億元，同比下降26.35%，這是非常令人擔心的，它顯示公司商業轉化能力在下降。

云從科技仍然在研發上保持了高投入，2024年上半年，云從科技的研發投入為2.17億元，較去年同期的1.98億元，增長了9.37%。

云從科技聲稱，公司自主研發的從容大模型在全球和國內的評測中均取得了優異成績，躋身全球前三，并在國內市場排名首位。這一成就不僅體現了公司在大模型技術研發方面的實力，也展示了公司的技術在全球范圍的競爭力。

從容大模型真有這么牛嗎？

許多人有一些疑問，云從科技的研發費用一年也就四五億元，跟OpenAi這些企業動輒百億美元的研發費用相比，一個是在天上，一個是在地上，差距太大。在研發費用差距這么大的情況下，從容大模型真的能躋身全球前三嗎?如果真能躋身前三，為什么美國的微軟谷歌或者中國的騰訊阿里，都還沒有抱著資金來懇求入股呢？

從報表上來看，云從科技已經在大規模裁掉研發人員——2024年上半年，云從科技的研發人員為296人，較去年同期的522人出現大幅下降，但研發人員平均薪酬由去年同期的23.17萬元上升至2024年上半年的28.40萬元。

與此同時，云從科技的研發支出當中，第三方服務費由去年上半年的3803萬元上升至2024年上半年的7037萬元，同比增長85%。

兩江棒棒推測，云從科技試圖節省開支，于是保留核心研發人員，把一些低等級的研發人員裁掉，然后外包給第三方公司來做，準備靜候外部環境的好轉。

巔峰時，云從科技的市值達到457億元，目前，已經跌去四分之三，僅剩120億元。