接下來，A股這個板塊將領漲市場！

文 | 付一夫

在經歷了9月底至10月初的瘋牛行情之后，近期A股進入震蕩回調階段，此前廣大投資者的狂熱情緒已逐步平復，而市場整體賺錢難度也提升了不少，大概不少人都無比懷念半個多月前那段“人人都是股神”的日子。

不過就當前的市場來看，雖然國慶假期結束以來一直在調整，但畢竟大盤已徹底擺脫了過去的下跌趨勢，同時市場成交額一直穩定在1.5萬億元上下，同9月初的4000~5000億元相比已不可同日而語。這便意味著“權重搭臺”的步驟正式完成，場子已足夠熱，而在普漲行情告一段落的背景下，接下來即將來到“題材唱戲”的新階段。

對于投資者來說，此時應該堅決從半個多月前“買什么都能賺錢”的思維中跳脫出來，并且要更加“重板塊、輕指數”，好好把握結構性行情的機會——這當中，最為關鍵的環節，便是找準后續潛在的市場主線。

那么，誰有希望成為下一階段行情的新主線呢？如果參考以往經驗，A股曾經出現過的碳中和、“一帶一路”、人工智能等大主線，幾乎都具有以下三個特征：

（1）政策鼎力支持。根據過往經驗，政策級別與力度歷來都對行情的發展和走勢有著深遠的影響，因此擁有官方政策背書的題材更有機會被各方資金所認可，繼而成為新一輪主線。

（2）題材容量夠大。想要產生大的行情，相關板塊的資金容量也必須要夠大，否則便難以吸引主流機構資金的大規模參與，行情也便難以持久。資金容量大不大，關鍵在于該題材覆蓋的產業領域廣不廣，覆蓋領域越廣的自然也就越好。

（3）消息持續刺激。消息是行情的催化劑，越是有接連不斷的消息持續刺激，與題材相關的信息就越能夠得到發酵擴散，自然也就越能吸引更多的投資者參與進來，繼而對行情的上漲提供支撐。

綜合上述特點，我個人堅定看好科技題材成為下一階段的市場領漲主線。這里不妨沿著上述三個特征來逐個驗證。

先說政策面。

當前，海內外發展形勢正在發生深刻變化。國內層面，此前長期支撐我國經濟高速增長的傳統優勢正在逐步減弱，經濟增速換擋不可避免，挖掘新的增長動力源泉已是刻不容緩，而參照國際經驗，依靠全要素生產率（包括科技創新與進步、組織管理等方面的改善、生產效率提升等等）提高來驅動經濟發展是必由之路；國外層面，西方國家普遍出現貿易保護主義和單邊主義抬頭跡象，經濟全球化進程受阻，而大國博弈的日益加劇又在客觀上要求我們必須提升產業鏈韌性和供應鏈安全，并且著力突破關鍵核心技術的“卡脖子”難題，繼而早日實現實現科技產業鏈自主可控，贏得發展主動權。

正因上述原因，近年來管理層對于科技產業可謂是高度重視，最具代表性的便是對新質生產力的反復強調和大力支持。在今年《政府工作報告》中，特別提到“要大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力”，并將其放在2024年政府十大重點工作的首位，隨后從中央到地方，圍繞芯片、AI算力、低空經濟等硬科技領域的扶持政策也都在陸續出臺和落地。而就在上周五，領導人在安徽調研時又強調“推進中國式現代化，科技要打頭陣。科技創新是必由之路……人生能有幾回搏”，再度凸顯出科技產業的重要性。

考慮到A股是典型的政策市，市場資金對于政策大力支持的板塊向來都有極高的敏感性和認可度，這也為我們提供了堅定看多科技板塊的底氣和理由。

再說題材容量。

如前文所述，一個題材想要走成市場主線，必須要有足夠的資金容量；反過來講，在A股成交額已經穩定在1.5萬億左右的當下，唯有大容量的題材板塊才具備吸納如此多資金的能力——而科技題材，剛好符合這一條件。

從產業角度看，科技產業涵蓋領域極其廣泛，無論是芯片半導體、人工智能、通信，還是機器人、低空經濟、高端制造等，都屬于科技的范疇，并且單獨拿出來任何一個領域，都具有較長的產業鏈覆蓋。以今年以來爆火的低空經濟為例，其產業鏈上中下游涉及到芯片、電池、通信、航空飛行器及其配套產品、低空基礎設施建設、低空應用場景等諸多細分領域，門類多且范圍廣，賽道之寬闊毋庸置疑，對應到資本市場上，所能容納的企業和資金量級自然也不會少。僅僅一個低空經濟尚且如此，科技題材的資金容納量之大，不言自明。

最后說消息面。

放眼當下，我們幾乎天天都在同科技打交道，比如家里的智能電視、智能空調、智能音箱，車上的智能駕駛，手機通話時經常聽到的語音助手，微信打字時用到的語音識別，網購時遇到的智能推薦，直播間里看到的一些虛擬數字人等等，都屬于科技的范疇。這些科技領域幾乎天天都有各種消息出現在各大主流媒體上，其中不乏一些頗具分量的重大事件，如大國之間的科技戰、行業重要會議論壇、龍頭公司新品發布等等，這些大消息往往都能在A股掀起較大的風浪。

僅就10月中下旬來看，就有不少萬眾矚目的重磅科技大事件（如下表所示），這些事件的發酵，勢必會帶動科技板塊的表現，并激發市場資金的參與熱情，從而助力科技題材走得更長遠。

綜上所述，我們很容易得出結論：科技題材具備一切成為市場主線的特征和條件，在“題材唱戲”的新階段，有望催生更大的行情，并帶動A股震蕩上行——要知道，2015年牛市期間，科技板塊里曾經誕生過一大批10倍股，此次是否會重復當年的劇情，我們尚且不得而知，但科技題材背后的投資機會，投資者萬萬不能忽視，否則很可能會錯過一大段行情。

建議關注以下線索：

（1）新技術方向：一是重要領域“卡脖子”技術的攻關，包括高端芯片、工業軟件、科學試驗用儀器設備、化學制劑、油氣勘探開發等；二是重大創新領域戰略和前瞻部署，包括人工智能、量子信息、集成電路、先進制造、生命健康、腦科學、生物育種、空天科技、深地深海等。

（2）新要素方向：重點在于數據要素對于產業的賦能價值，具體包括：培育壯大人工智能、大數據、區塊鏈、云計算、網絡安全等新興數字產業，提升通信設備、核心電子元器件、關鍵軟件等產業水平，以及數字技術在交通、物流、醫療等重點領域中的應用等等。

（3）新裝備方向：重點在于與數字化、智能化、綠色化轉型升級相關的高端制造領域，比如人形機器人、量子計算機、超高速列車、下一代大飛機、綠色智能船舶等產業短板的補齊，以及光伏、風電、工業機械、5G、新能源汽車、高鐵等優勢產業的鞏固等等。

（4）新基建方向：主要涉及數字新基建與能源新基建，前者可以跟蹤5G/6G、算力基礎設施、工業互聯網、衛星互聯網等建設進展，后者可關注大型風電光伏基地和外送通道建設、電網基礎設施智能化改造、智能微電網建設、充電基礎設施網絡體系等產業環節。