揭秘幸福消費金融核心資產：主要涉及多家助貸平臺產品

來源 | 鐳射財經（leishecaijing）

盡管在外界看來幸福消金被股東所拖累，但實際上幸福消金過得十分幸福。

一方面，幸福消金依靠助貸，尤其是擔保增信業務，安穩地批發資金賺取收益，小而美幸福得不得了；另一方面，幸福消金的薪酬待遇尚可，從公開披露的數據來看公司高管及職工薪酬處于不錯的水平。

如今第二大股東神州優車股權遭司法拍賣，對幸福消金而言也是引進優質投資人的機會。參照以往消金公司股權轉讓或拍賣的案例，接盤方大概率是國資背景股東或者行業內具有影響力的企業。

退一步講，幸福消金可能早就想擺脫兩個問題股東的陰影，只是時機尚未成熟。一旦名正言順地步入程序，幸福消金也自然會有新動作。

新董事任職

就在第二大股東所持股權將被拍賣之際，幸福消金的董事出現了調整。

10月22日，河北金融監管局核準了盧林河北幸福消費金融股份有限公司董事的任職資格，盧林為幸福消金職工董事。同時，監管亦核準郭建鸞河北幸福消費金融股份有限公司獨立董事的任職資格。

隨著神州優車股權處置出清，幸福消金的董事會成員也將重新調整，神州股權相關方也會一一退出。

根據幸福消金2023年度信息披露報告，報告期內幸福消金共有董事 5 名，其中執行董事 2 名，非執行董事 3名。董事中除了幸福消金董事長蘇娜、總裁劉紅宇，張家口銀行董事長高毅峰，剩下兩位皆為來自私募的董事。

一個是大鉦資本董事總經理陳規易，另一個是大鉦資本董事總經理林小欽。

提起大鉦資本，大家可能會感覺陌生，而大鉦資本實際上曾與神州優車、幸福消金存在關聯。2020年，瑞幸咖啡財務造假風波波及神州優車，神州優車為獲融資，將其所持參股公司幸福消金39.25%股權轉讓給福建優車投資合伙企業（有限合伙），預估轉讓對價總額2.5億元。

天眼查信息顯示，福建優車投資合伙企業（有限合伙）現在已更名為福建大鉦一期投資合伙企業（有限合伙），福建優車投資為私募基金，從事對非證券類股權投資。

福建優車投資為大鉦資本關聯私募基金，大鉦資本創始人、董事長黎輝曾為其實際控制人。神州優車曾為福建優車投資的有限合伙人，持有其 30.75%的合伙份額，2021年神州優車退出福建優車投資。

雖然彼時神州優車擬將幸福消金股權轉讓給福建優車投資，但按照監管規定，消金公司主要股東在取得股權之日起5年內不得轉讓其所持有的股權。由于持股時間未達標準，神州優車便將幸福消金股權出質給了福建優車投資子公司北京智百揚廣告有限公司。天眼查顯示，該筆股權出質時間為2020年4月，目前仍處有效狀態，該股權出質時間正好與神州優車轉讓股權時間一致。

因此，就不難理解為何幸福消金的董事中有兩位來自私募的人。從幸福消金現有的股權結構可以看出，私募并未取代神州優車成為幸福消金股東，但私募已委派董事入職幸福消金，這背后是否符合監管規定，不得而知。

接盤方會是誰？

當神州優車所持股權最終拍賣并成功轉讓后，幸福消金的董事會成員也將隨之發生變化。

10月22日，幸福消金39.25%的股權被掛上拍賣平臺，該筆股權正是神州優車所持的全部幸福消金股權，因神州優車深陷債務問題，該筆股權被法院處置拍賣。

正式拍賣時間為11月17日，起拍價為4.4億元，評估價6.2億元，相當于打折拍賣。誰能最終競得這筆幸福消金股權，私募、大廠、國資、銀行？

首先，私募大概率不行。雖然消金公司中，有不少私募股東身影，但近年來監管對于私募入股消金公司要求比較嚴格，不僅對于私募資金來源要穿透，而且對于原有私募股東增資從嚴管理。

神州優車此前就將幸福消金股權轉讓給大鉦資本，后來幸福消金的股東也遲遲未有變更，背后緣由可能就與監管態度相關。行業人士認為，私募對于消金公司股權興趣比較大，但出于風險考慮限制也會比較多，之前也有相關私募股東增資未獲得批準。

參照以往消金公司股權拍賣、轉讓案例，幸福消金的股權很可能由國資企業、銀行或者具備實力的行業內公司接手。

比如，2021年11月，中國華融公開掛牌轉讓華融消費金融70%股權，經過多輪競價，寧波銀行最終以10.91億元成功競得華融消費金融70%股權。

錦程消金原股東凱楓融資租賃所持19%股權轉讓，最終轉給了成都天府軟件園有限公司，成都天府軟件園有限公司是成都高新投資集團旗下全資子公司，實際控制人為地方國資。

360旗下公司北京奇飛翔藝商務咨詢有限公司轉讓其持有的晉商消費金融25%股權，最終由上海榮大投資管理有限公司接手。上海榮大由山西建設投資集團有限公司全資控股，山西建投為山西省省管企業，實際控制人為山西國有資產監督管理委員會。

可以看出來，接手消金公司股權的企業，都是比較有實力的企業。這種實力不只是能拍得起消金公司股權，還包括能獲得監管核準受讓消金公司股權。

小而美的幸福

不管股東如何拖累，畢竟只是股權投資，實際經營還是由幸福消金自己決定。自成立以來，幸福消金的規模雖然不大，但盈利能力尚可，過得可謂相當幸福。

根據股權拍賣所披露的幸福消金資產評估報告，截至2024年6月30日，幸福消金的總資產規模達到了126.5億元，營業收入為4.91億元，凈利潤7518.77萬元。

幸福消金總資產、營收、利潤數據多年來一直穩增，2021年、2022年、2023年的凈利潤分別為1.35億元、1.85億元和1.97億元。

單看規模確實不大，但盈利能力還算比較強。以今年上半年的利潤數據計算，其營業利潤率（利潤/營收）高達15.31%，這個水平比多數腰部消金公司，甚至頭部消金公司都高。上半年興業消金利潤率水平5.34%，馬上消費13.71%，中郵消金6.41%，海爾消金11.14%。

幸福消金的盈利能力處于行業前列，靠的是什么？答案自然少不了助貸。

業內人士稱，幸福消金的助貸業務占比較高，其中擔保增信業務占有一定比例。通過固收模式投放，能讓其穩賺資金成本，平臺方代償則可以避免表內壞賬積壓，因此其資產減值比例可能較低，實現了較高的利潤產出。

幸福消金的助貸產出模式，從其資產評估報告中也可以得到驗證。資產評估報告顯示，截至今年上半年，幸福消金發放貸款余額120.17億元，較年初104.25億元增加15.92億元。

幸福消金發放貸款余額主要為幸福消金發放的各類個人消費貸款，該項資產為幸福消金的核心資產，主要包括京東金條、螞蟻小貸、分期樂、京東分分卡、360分潤2.0、馬消安逸花等信貸產品及至基準日應付利息。賬面余額125.72億元，計提損失準備5.55億元。

頭部助貸平臺，同業消金公司的平臺業務，給幸福消金提供了豐富的助貸獲客渠道。

除了資產端的助貸渠道支撐，幸福消金的資金端也頗有內涵。幸福消金大股東為張家口銀行，能給幸福消金提供資金拆借便利，除此之外，幸福消金與河北銀行的關系也比較密切。

一方面，河北銀行與幸福消費金融合作推出的冀速貸，正是一款面向河北區域客群的線上消費貸款產品，業務模式為聯合放款。

另一方面，河北銀行為幸福消金提供同業借款。根據幸福消金的負債表，截至2024年6月末，幸福消金的同業借款主要為幸福消金為開展貸款業務向河北銀行、張家口銀行、中山農村商業銀行等銀行借入的中長期借款及應付利息，賬面價值103.37億元。

河北銀行雖然不是幸福消金的股東，但與幸福消金合作往來密切，有種不是股東勝似股東的感覺。這背后可能有幾個原因。

首先，河北銀行作為河北省唯一省級城市商業銀行，相比張家口銀行，資產規模更大，儲蓄業務優勢更大，資金成本相對較低，可能在資金拆借方面能有更低的成本。

其次，河北銀行的管理層有幸福消金任職背景。河北銀行的董事長梅愛斌（此前為河北銀行行長），曾任幸福消費金融董事長。河北銀行首席信息官朱中南，曾任幸福消費金融總裁。

并且，消金業務也是河北銀行這幾年重點發力的零售業務。河北銀行通過與互聯網平臺、消費金融公司、保險機構合作，推進聯合貸等互聯網貸款業務。2023 年末，河北銀行共同出資發放的貸款余額 173.577 億元。河北銀行個人消費類貸款余額 733.44 億元，較上年末增長 8.96%，占個人貸款業務總額 45.48%。

處于消金業務快速擴張階段的河北銀行，與其高管曾任職的幸福消金也有些業務合作，也就順理成章了。這對于母行優勢不太突出的幸福消金而言，也是一種幸福。

模式小而美，員工待遇也不差。在幸福消金負債表中，截至2024年6月末，應付職工薪酬為7126萬元，應付職工薪酬共5項，主要為幸福消金公司應支付給職工的工資、高管增值收益、延遲支付薪酬委托理財、工會經費、職工教育經費等。