拋開研發、補能基建成果不談，只看蔚來虧損，真的非蠢即壞！

蔚來到現在還在虧損，是不是正?，F象？到底合理不合理？其實，李斌已經做了解釋。

最近李斌在一場直播上提到，蔚來在全球募資了189億美金用在發展中國智能電動車產業上，還直面了蔚來虧損問題，他說的一番話還挺有道理：

“這屬于一種投資，是對技術、補能基建以及品牌的投資，最后會回報并作用在用戶身上，通過用戶的優質體驗獲得市場回報。這些錢沒有到誰自己的腰包里?！?/p>

事實上，蔚來現在花錢的主要流向，就和李斌說的一樣，有兩個重點：技術研發、補能基建。在技術上，根據估算，蔚來累計研發投入達530億元。

給技術做大膽投入的同時，蔚來技術的成果很可觀。

蔚來現在有超過11000名研發人員，構建了12項全棧技術布局，在整車全域操作系統、智能硬件、智能系統、智能應用、整車工程等研發領域，擁有大量處于行業領先地位的技術和專利，構建了適合多品牌高效發展的研發組織架構、研發體系能力和研發成果應用模式。

其中有兩項技術成果很值得稱道。第一個是蔚來首款自研智能駕駛芯片——神璣NX9031流片成功。神璣NX9031是業界首款采用5nm車規工藝制造的高階智能駕駛芯片，有超過500億顆晶體管，一顆神璣NX9031可實現四顆業界旗艦芯片的性能。

第二個是面向AI時代的整車全域操作系統SkyOS·天樞，這是國內首個車企自研并量產應用的整車全域操作系統。

關于蔚來的技術投資，我們得所說幾句：相比傳統公司，蔚來的研發方向更為明確，主要專注做底層軟件方面的積累。

李斌也說了，蔚來目前60%至70%都是基礎的研發費用，不針對某一款產品，也不針對某一個系列。目前蔚來的技術成果，在所有車型上都是可以通用，以SkyOS·天樞為例，可以成為所有車型和所有品牌的底座，它的研發投入效率非常高，難度在于打地基?，F在看，蔚來最難的打地基階段已經過去了。

另一個投資重點是補能。

蔚來很有個性，是唯一一家全力押注換電賽道的新能源車企。這條路很不平坦，蔚來算是孤獨的行者，甚至一度因虧損成為眾矢之的。在2023年的NIO Power Day上，蔚來總裁秦力洪就說了，外界有人會嘲笑公司的換電布局，“個別人詆毀我們”。

李斌當時也是回應了這個問題：“不為未來做投資的公司，當下會好一些，但是一定會失去未來?！?/p>

實際上，蔚來的補能建設有個“基建先行”的原則，自2018年起蔚來就開始布局充、換電設施建設，讓廣大車主體驗到比加油更便捷的補能服務。

對于很多蔚來車主而言，換電最大的特點就是快速，目前正在布局中的蔚來第四代換電站最快換電只需要2分24秒，與加油相比已經難分伯仲了。另外，蔚來換電還有完全自動化、無需下車、體驗穩定、不需要擔心電池壽命衰減等優勢。

蔚來換電已經到了“對外開放”階段，外界普遍看好。如今，長安、一汽、廣汽、吉利、奇瑞、江汽、路特斯這些公司已經與蔚來合作搞換電。

總體來看，蔚來現在已經十年了，把真金白銀花在換電網絡建設和技術研發上，護城河效應很明顯。不管是蔚來品牌還是新推出的樂道品牌，大家都是沖著它們的智能化和補能方便購買，口碑慢慢形成。

其實，從蔚來最新的三季度財報就能看出來，他的各項指標在好轉：第一、期內交付量創歷史新高。在成本優化措施幫助下，第三季度的汽車毛利率和公司整體毛利率均創下近8個季度的新高。第二、蔚來的家底也變得更為厚實。第三季度，公司實現了自由現金流轉正。得益于此，截至三季度末，蔚來現金儲備升至422億元，較上季度末提升了6億元。

于是，李斌給出了未來兩年的新增長目標：2025年銷量翻番，2026年盈利。

財報之后，多家知名投行對蔚來給予肯定，包括德意志銀行、花旗、美銀、摩根士丹利、摩根大通、中銀國際、CICC等都給蔚來“買入”或“增持”評級。

所以說，專業投資人的眼睛是雪亮的，蔚來之前的投入已經看到紅利了，2026盈利目標近在咫尺。現在還在一味強調它虧損的話，我只能說非蠢即壞。