AI先發乏力？“折價”收購YY直播，省下百億的百度努力跟上時代

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2月25日晚間，百度（9888.HK）發布公告稱，公司與歡聚集團訂立協議并收購先前由JOYY擁有的中國內地視頻娛樂直播業務（即YY直播）。百度已支付總收購價約21億美元（約合人民幣152.62億元）。

作為交易的一部分，百度之前根據股份購買協議（該協議已失效）存入托管賬戶的總金額約16億美元（約合人民幣116.28億元），已悉數釋放予百度。百度計劃將有關釋放的資金投資于其云及AI基礎設施。

在這前一日，百度宣布任命劉曉丹接替Brent Callinicos擔任新的獨立董事及董事會審計委員會主席。資料顯示，劉曉丹在業內被稱為“并購女王”，現任中國領先私募股權公司晨壹基金的管理合伙人，在成立晨壹基金前，劉曉丹在金融市場領域擁有超過20年經驗。

在AI成為主流的當下，近年來All in AI的百度卻面臨收入下滑的局面——2024年，百度總收入1331.25億元，同比減少1%，傳統的廣告業務增長放緩。而原生AI應用文小言的活躍用戶數量增速在2024年已放緩至4.7%，不及同期豆包的21.2%、Kimi的69.4%，顯然百度的AI商業化仍需要時間，在其他競爭者的快速發展下，百度還有多少AI先發優勢？

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省下百億

2020年11月，百度與歡聚集團訂立購股協議，百度將以約36億美元現金收購JOYY在中國的國內視頻娛樂直播業務（即YY直播），其中包括YY移動應用、YY.com網站和YY PC等。

隨后，渾水就發布一份載有對歡聚集團（包括YY直播業務）若干指控的做空報告，稱JOYY（包括YY直播）的收入涉嫌造假，JOYY進行舞弊的方法包括使用JOYY自身服務器上的機器人付費用戶，和頭部主播以及大型公會串通重復打賞刷單。

2021年2月，JOYY發布公告稱，將YY直播出售給百度的交易已基本完成。公司審計委員會在獨立法律顧問及其聘請的有豐富經驗的法務會計師和數據分析專家的幫助下，就YY直播業務相關的指控進行了全面審查，結論是對YY直播業務的指控及報告得出的結論并無實質證據。

在2021年3月百度呈交的港股招股書中，其表示本次收購已基本完成。同時，根據購股協議的條款及時間表，考慮營運資金調整1億美元后，百度向JOYY及其指定共管賬戶支付合共19億美元，并向多個共管賬戶存入合共16億美元。同時百度也回應了渾水的做空報告——百度在訂立有關收購的購股協議前及渾水發表有關JOYY的做空報告后，均曾進行財務、法律及商業方面的盡職調查。

2021年9月，市場監管總局發布《中國反壟斷執法年度報告（2020）》，其中披露總局正在對百度收購歡聚集團、京東收購獵芯科技等11起經營者集中案反壟斷審查。

在遭遇渾水做空、反壟斷審查后，2024年1月，百度宣布終止收購。其表示，根據股份購買協議規定，擬定收購的交割須滿足某些前提條件，其中包括獲得必要的政府監管部門批準和其他條件，且如果擬定收購未在最終截止日前交割，買方或賣方均有權終止股份購買協議。截至2023年12月31日，即最終截止日，股份購買協議規定的交割前提條件尚未全部滿足。百度將尋求與JOYY討論終止股份購買協議后的下一步安排。

隨后歡聚集團發布公告稱，YY直播出售給百度的交易已于2021年2月8日基本完成，但仍有若干事項有待日后完成，但百度稱其已行使終止股份購買協議的權利取消交易。公司正在尋求法律意見，并將針對百度的公告考慮其可以采取的所有選擇。

而時隔1年，百度最終以約21億美元完成了此次收購，省下了15億美元（約合人民幣109.02億元）。

但在外界看來，百度的收購戰略總是以“失敗”告終。百度以前收購的91無線、糯米網等都未做出成績無疾而終，此次“并購女王”劉曉丹加入百度，或許能為百度順利擴張版圖。

資料顯示，百度從2019年起就開始布局數字人領域，涉及語音克隆、唇形同步、表情動作捕捉等一系列關鍵技術。到如今百度“曦靈”數字人、“慧播星”數字人已廣泛應用于新聞播報、直播電商等場景。

QuestMobile數據顯示，垂類AI原生APP賽道目前還相對“寬敞”，千萬級應用尚未出現，社交類的“星野”、“貓箱”，寫作類的“光速寫作”，圖像視頻生成類的“即夢AI”，搜索類的“秘塔AI搜索”，月活躍用戶分別為664萬、537萬、359萬、196萬、117萬，位居前五位，從用戶畫像和使用粘性上看，還有很多發展空間。

如今YY直播融入百度，不僅為百度的增加文娛場景，增加也能為百度AI、數字人提供更多落地場景。

02

廣告業務勢弱

在外界看來，作為早期便喊出“All in AI”的互聯網公司，日子并不算好。

2024年，百度總收入1331.25億元，同比減少1%；經營利潤212.7億元，同比減少3%；歸母凈利潤237.6億元，同比增長17%。

百度的收入來源于在線營銷收入、非在線營銷收入，以及愛奇藝收入。收入減少主要源于在線營銷（即搜索、信息流在線營銷服務以及其他在線營銷服務）的收入下滑——2024年，占總收入5成左右的在線營銷收入730億元，同比減少3%。

百度的在線營銷主要依賴用戶活躍度。2024年12月，百度APP的月活躍用戶數量達到6.79億，同比增長2%。而在2024年3月、6月、9月、百度APP的月活躍用戶分別為6.76億、7.03億、7.04億。也就是說，百度APP的月活躍用戶在最后一個季度出現了下滑。

此外，用戶也開始依賴社交平臺進行搜索，而非傳統的搜索引擎。巨量引擎數據顯示，截至2024年7月，有超九成抖音用戶有搜索習慣，每人每天搜索7次，日均搜索量合計超40億次。同時數據顯示，2024年小紅書平臺70%月活躍用戶存在搜索行為，88%搜索行為由用戶主動發起，三分之一用戶養成深度搜索習慣，日均搜索頻率為6次。

而對于這種情況，百度曾希望AI賦能廣告系統。2023年3月，百度推出文心一言。在2023年第三季度財報電話會上，百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏曾表示“百度正在用文心大模型重構廣告系統，包括生成式創意、生成式定向等服務，這些舉措有望在四季度帶來數億元人民幣的增量收入。”

然而從目前的在線營銷收入來看，AI并未給百度的廣告帶來明顯增量。

而在廣告之外的AI，或許才是百度的未來。百度的非在線營銷業務包括智能云、智能駕駛等；2024年，百度的非在線營銷收入317億元，同比增長12%。百度表示主要由智能云業務帶動。

智能云方面，2024年12月，文心系列模型處理的日均API調用量達到了16.5億次，其中外部API調用量環比增長178%；百度文庫AI功能的月活躍用戶達到9400萬，同比增長216%，環比增長83%。

智能駕駛方面，2024年第四季度，百度的自動駕駛服務蘿卜快跑提供的自動駕駛訂單超過了110萬單，同比增長36%。2025年1月，蘿卜快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超過了900萬單。自2025年2月起，蘿卜快跑已在中國全國范圍實現了100%的全無人駕駛運營。

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文小言用戶增長放緩

2024年7月，在2024世界人工智能大會（WAIC 2024）期間，李彥宏在一場圓桌訪談中表示，開源其實是一種智商稅。“當你理性地去想，大模型能夠帶來什么價值，以什么樣的成本帶來價值的時候，就會發現，你永遠應該選擇閉源模型。今天無論是ChatGPT、還是文心一言等閉源模型，一定比開源模型更強大，推理成本更低。”

除了不看好開源外，百度的文心一言也是國內最早開始收費的大模型之一。2023年11月，文心一言上線會員服務，價格為59.9元/月（連續包月49.9元/月），會員服務將享受文心大模型4.0，非會員仍可免費使用文心大模型3.5。而豆包、DeepSeek則是免費，Kimi則嘗試了高峰期優先使用權的“打賞”模式。

據QuestMobile數據，在AI原生APP上，豆包、Kimi、文小言“三強格局”已經形成，月活躍用戶規模分別為7523萬、2101萬、1224萬，2024年全年的復合增長率分別增長21.2%、69.4%、4.7%。百度的文小言雖為前三，但活躍用戶規模、復合增長率都是最低的。

在DeepSeek的沖擊下，以及用戶數量增長的放緩，百度也開始開源并將文心一言免費。2月14日，百度在其官方微信公眾號上宣布，將在未來幾個月中陸續推出文心大模型4.5系列，并于6月30日起正式開源。前一日，百度還宣布文心一言將自4月1日起全面免費。

資料顯示，2025年1月，DeepSeek推出大模型DeepSeek-R1。作為一款開源模型，R1在數學、代碼、自然語言推理等任務上的性能能夠比肩OpenAI o1模型正式版，并采用MIT許可協議，支持免費商用、任意修改和衍生開發等。

DeepSeek熱潮下，百度也開始接入DeepSeek。百度搜索、文心智能體平臺、百度聞小言等都接入了DeepSeek。

除了百度外，其他互聯網企業也開始接入DeepSeek。前段時間，微信宣布接入DeepSeek-R1模型，目前為灰度測試階段，部分用戶在微信搜索框選擇AI搜索，可使用DeepSeek-R1的深度思考功能。隨后騰訊宣布，騰訊元寶、微信、ima、騰訊文檔、QQ瀏覽器、QQ音樂等多款騰訊產品，在接入混元大模型的同時，接入DeepSeek-R1模型。

據新浪科技調查數據，59%的用戶更依賴AI搜索工具，而百度等傳統搜索工具使用率降至22%，這也將進一步沖擊百度的基本盤。

在AI大熱的當下，百度的收入增速放緩。傳統的廣告業務開始承壓，原生AI應用文小言用戶規模、用戶增速已明顯出現“落后”，百度的AI業務在激烈的行業競爭下能否保持增長仍值得關注。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)