手握409億現金，吉利還看好燃油車

手握409億元，吉利汽車仍在做減法在新能源上賺了錢的吉利，依然堅定看好燃油車

全球范圍內燃油車市場潛力依然巨大，吉利也有與傳統巨頭一戰的能力；他們在等一個拐點，新能源車企離開政策護城河后，燃油車會絕地反擊

文丨李皙寅 李佳屹

編輯丨施智梁

3月20日，吉利汽車（00175.HK）發布2024年財報，全年總收入達2402億元，同比增長34%；期末總現金水平達409億元，凈現金水平上升40%至398億元，上述數據均創歷史新高。

2024年，吉利汽車全年歸母凈利潤166億元，同比增加213%；其中包括2024年吉利出售其附屬公司Aurobay Holding的收益92.6億元。實現扣非后歸母凈利潤85億元，同比增長52%。其中，毛利總額提升至382億元，毛利率達15.9%。

吉利汽車的業績改善主要還是因為吉利汽車在新能源汽車領域的布局開始得到回報，銷量提升、單車車價提升、新能源汽車品牌開始進入盈利區間。

“曾經大家對吉利汽車的新能源水平抱有疑惑，如今新能源汽車在新車中的滲透率，以及新車平均售價的上漲，我們走出了自己舒適的發展節奏，也證明了自己。”吉利汽車控股有限公司執行董事、行政總裁、CEO桂生悅解釋。

發展新能源汽車的同時，吉利多位高管直言，不會放棄油車，還是在油車的智能化和節能化上加大投入，以便夯實吉利汽車在中國油車里的身位。“再過兩三年，中國一定會做到油電平權。到時候資本市場的估值也會生變，如果一家車企沒有油車，就會是個缺陷。”

吉利汽車正在持續降本。從財報來看，2024年吉利汽車的銷售費用率為5.5%，同比下降1.1個百分點；行政費用率為2.3%，同比下降0.3個百分點。全年研發總投入額為159億元，研發投入占收入比降至6.6%，同比下降1.2個百分點。

這得益于整個吉利系開啟了一系列的內部改革。此前，吉利汽車在前瞻技術領域采取了內部賽馬的機制，以智能駕駛為例，不同的汽車品牌間各有獨立的研發團隊，也有數只內部孵化和外部投資的團隊，這有助于各品牌更快地推出自己的智駕產品，但無疑也提高了損耗和成本。

一切在2024年9月發生了變化，吉利汽車創始人、吉利集團董事長李書福在臺州提出，通過“戰略聚焦、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才”五大舉措，聚焦汽車主業、布局科技生態、提升競爭力、穩中求進。

很快，吉利開展了一攬子整合。幾何、翼真汽車先后并入銀河，吉利銀河正式升級為吉利銀河品牌。2024年11月，吉利系啟動了一項秘密行動，推動自主孵化的高端汽車品牌極氪和領克開啟戰略整合；三個月后，極氪正式完成對領克的股權交割，定名為極氪科技集團，并訂立未來兩年之內年銷百萬輛的目標。

吉利控股集團總裁、極氪科技集團CEO安聰慧以極氪科技集團為例，對《財經》解釋整合后的好處，在整合后的一年內，極氪科技集團預計研發投入節省10%-20%，研發費用率預計從11%降到 6%。依托吉利控股集團的大制造體系，材料成本和生產制造成本可以進一步規模化。在大制造體系支撐下，BOM（物料清單成本，指生產一輛汽車所需要的時候直接材料和零部件的總成本）成本預計降低3%以上。

資本市場并未完全認可雙方整合合并所帶來的降本增效收益。一位知情人對《財經》表示，由于領克此前并不在上市公司體系內，海外投資者并不了解其成本構成及增長空間如何。為此，極氪會通過增加披露相關信息，從而解答市場疑慮。

2024年，吉利汽車賬戶的總現金水平達409億元；同時，吉利汽車經營活動產生的凈現金流為265億元，同比增長18.6%。

吉利是在基本盤穩定，甚至在高增長的背景下主動轉型。吉利控股集團首席執行官李東輝將此總結為從“擴張式成長”到“聚焦式發展”的過渡，他對《財經》解釋稱：“我們已經從戰略擴張轉向戰略聚焦，更加注重資源整合與協同。”這種轉型背后，是吉利對外部環境變化的深刻洞察——隨著全球化受挫、行業競爭加劇，粗放式增長已不再是長久之計。

如今，吉利汽車智駕技術已經初步完成整合，并設定了技術發展的路線。據《財經》獲悉，類似的整合還沒有結束，吉利圍繞智能座艙的整合仍在繼續。

值得一提的是，在智駕領域，吉利汽車高管的發言頗有火藥味。桂生悅直言，有的車企前一年說智駕是騙局，第二年就開始拿著攢來的技術，馬不停蹄投入市場，自詡為行業引領者。

在這背后，是自2025年開年以來，多家業內頭部車企，開始加速將智能駕駛技術投入普惠車型。這就導致，吉利汽車剛剛展示了其在新能源領域的競爭力，現在又面臨著在智能技術領域證明自己的挑戰。

桂生悅表示，智能駕駛的實現離不開高算力、大數據和大模型的支持，否則只能是空中樓閣。而智能駕駛必須建立在安全基礎上，拼湊出來的智駕方案，拿消費者當試驗品，吉利絕不會干。

“沒有安全的智駕不如沒有智駕。”極氪科技集團副總裁兼用戶委員會主任林杰告訴《財經》，吉利以安全為造車首要基因，智駕亦基于安全推出。吉利致力于讓出行更輕松，林杰強調，在智駕未完全實現L3前，用戶不可因智駕而放松警惕，如在車內睡覺等行為仍需避免。

從銷量來看，2024年吉利汽車集團累計銷量達217.7萬輛，同比增長32%，達成年初定下的200萬輛年銷目標。其中，有88.8萬輛為新能源汽車，同比增長92%。2024年10月至2025年2月，吉利汽車每賣出兩輛新車，就有一輛是新能源車。2024年，吉利推出多款新能源車型，如銀河E5、星愿、星艦7等，帶動平均出廠價上漲至10.7萬元/臺，同比增長2.5%。

在吉利汽車的管理層看來，上述成績表明吉利的新能源轉型已取得初步成功。

這不容易。盡管數年前吉利就提出藍色行動等新能源轉型計劃，但效果未達預期。與此同時，無論是蔚小理，還是華為和小鵬，再或者是比亞迪，都借助新能源汽車市場的高增長，喝到了新能源的頭啖湯，這一度讓吉利陷入是否已經落后新能源時代的質疑。

新能源汽車上漲的銷量扮靚了吉利汽車的業績，但這并不意味著吉利汽車會全面轉型只做新能源汽車。在3月20日財報溝通會上，多位吉利汽車高管公開表示，燃油車仍有廣闊未來。

“有朝一日，在資本市場眼里，燃油和新能源并舉的車企，會比單純做新能源的車企，更值錢。”在桂生悅看來，全球市場中，燃油車自有市場空間，而且還能有甲醇等新技術加持，這將有助于消費者有更多選擇，車企也能賺取更多利潤——畢竟，只靠燒錢的車企，未來是活不下去的。

吉利汽車集團CEO、吉利汽車控股有限公司執行董事淦家閱告訴《財經》，從全球市場來看，燃油車市場需求依然很大，吉利自認有能力和全球燃油車頭部企業展開競爭。為此，會持續投入相關研發，并把智能座艙、智能駕駛等功能搭載于燃油車型，以便提升其競爭力。