央行重磅組合拳空降A股 階段性牛市行情值得期待！

作者|朱華雷，編輯|王瑾熙

來源：巨豐投顧、好股票應用

中國人民銀行行長潘功勝5月7日在國新辦舉行的新聞發布會上宣布，降準0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，并降低政策利率0.1個百分點。此外，還降低個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%。同時設立5000億元服務消費與養老再貸款，加大消費重點領域低成本資金支持。增加支農支小再貸款3000億元。另外，繼續優化兩項支持資本市場貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險公司互換便利，和3000億元股票增持回購再貸款兩個工具的額度合并，總額度變為8000億元。同時將完善存款準備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率，從目前的5%調降至0%。

從政策影響來看，本輪降準降息是中國貨幣政策調整的重要舉措，旨在向市場提供流動性支持，降低融資成本，促進經濟增長。其影響主要體現在以下幾個方面：一是金融市場：增加市場流動性，穩定金融市場預期，降低金融機構成本；二是實體經濟：支持中小企業發展，促進投資與消費，推動產業升級；三是房地產市場：緩解房地產企業資金壓力，穩定房地產市場預期，促進房地產市場平穩健康發展；四是匯率：短期內可能導致人民幣匯率波動，但長期來看有助于穩定匯率；五是促進國際資本流動：吸引外資流入，穩定國際資本流動。總體來看，降準降息政策將對中國經濟的穩定增長和金融市場穩定發揮積極作用。

在經濟的大棋盤上，降準與降息向來是極具影響力的關鍵舉措。此次央行行長潘功勝宣布降低存款準備金率 0.5 個百分點，預計向市場提供長期流動性約 1 萬億元 ，同時下調政策利率 0.1 個百分點，公開市場 7 天期逆回購操作利率從 1.5% 調降至 1.4%，預計帶動貸款市場報價利率（LPR）同步下行約 0.1 個百分點，這一政策組合拳猶如巨石投入經濟的湖面，激起層層漣漪。

降準，意味著金融機構繳存于央行的準備金減少，可用于放貸的資金增多。此次釋放出長期流動性約1萬億元，這無疑為市場注入了強大的活力。從過往經驗來看，2008 年全球金融危機后，我國央行實施降準等寬松貨幣政策，大量資金流入市場，有效刺激了經濟增長。

對于企業而言，降準使得銀行可貸資金增加，信貸環境改善，企業獲得貸款的難度降低。原本因資金短缺而擱置的項目得以重啟，企業能夠擴大生產規模、購置新設備、加大研發投入，進而推動產業升級，增強市場競爭力。降息則直接降低了企業的融資成本和居民的信貸成本。

對于居民來說，房貸、車貸等貸款利率下降，減輕了還款壓力。以住房貸款為例，若貸款金額為100萬，期限30年，5 年期以上首套房利率由 2.85% 降至 2.6%，每月還款額將有所減少，居民可支配收入相應增加，這不僅能刺激房地產市場的合理需求，還能帶動家電、裝修等相關產業的發展。同時，居民手中可支配資金的增加，也會促進其他消費領域的繁榮，如旅游、餐飲、娛樂等，進一步拉動內需，推動經濟增長。

從金融市場角度來看，降準降息后，市場資金更加充裕，利率下降使得債券價格上升，債券市場迎來利好。而股市也往往會受到積極影響，一方面，企業盈利預期改善，吸引投資者增加對股票的配置；另一方面，市場流動性的增加，使得更多資金流入股市，推動股價上漲。

在2015- 2016年期間，央行多次降準降息，A 股市場在政策刺激下，上證綜指一度沖上5000點，盡管隨后股災爆發，但在政策實施初期，市場的活躍度和上漲趨勢顯著。此外，降準降息還會對匯率產生影響，在一定程度上穩定人民幣匯率，提升我國金融市場在國際上的吸引力 。

在金融領域，創新始終是推動市場發展的核心動力。此次央行創設科技創新債券風險分擔工具，以及優化兩項支持資本市場貨幣政策工具等創新舉措，猶如為金融市場安裝了全新的引擎，將釋放出巨大的能量。

科技創新債券風險分擔工具的創設，是金融支持科技創新的一大創舉。央行提供低成本再貸款資金用于購買科技創新債券，并與地方政府、市場化增信機構等合作，通過共同擔保等多樣化增信措施，分擔債券的部分違約損失風險。這一工具的出現，為科技創新企業和股權投資機構帶來了重大利好。

對于科技創新企業而言，以往由于其高風險、輕資產的特點，融資難度較大，尤其是在債券市場。而有了這一風險分擔工具，企業發行債券的難度降低，能夠以更低的成本、更長期限獲得融資，這為企業的研發投入、技術升級和業務拓展提供了穩定的資金支持。

在優化資本市場貨幣政策工具方面，將 5000 億元證券基金保險公司互換便利和 3000 億元股票增持回購再貸款兩個工具的額度合并，總額度變為 8000 億元 ，這一舉措進一步提升了市場的流動性和穩定性。證券基金保險公司互換便利為非銀金融機構提供了更為靈活的融資渠道，增強其資金獲取能力和股票增持能力。當市場出現波動時，這些機構可以通過互換便利獲取資金，增持股票，穩定市場信心，平抑市場波動。

股票增持回購再貸款則鼓勵上市公司和主要股東回購增持股票，引入中長期資金，完善資本市場逆周期調節機制。上市公司回購增持股票，不僅向市場傳遞了公司管理層對自身價值的認可和信心，還能減少市場流通股數量，提升每股收益，對股價形成支撐。同時，中長期資金的引入，優化了市場的投資者結構，增強了市場的穩定性。以過往經驗來看，當市場處于低迷期時，政策推動下的股票回購增持往往能夠帶動市場情緒的好轉，如 2018 - 2019 年，在政策鼓勵下，眾多上市公司積極回購股票，市場逐漸走出低谷 。

此次，央行一系列政策舉措，將對A股的短期和中長期走勢產生深遠影響。從短期來看，降準降息等政策首先影響的是市場資金流向。降準釋放的約 1 萬億元長期流動性，以及降息后市場利率的下降，使得市場資金面更加寬松。一部分資金會從低收益的固定收益類產品，如債券、銀行存款等，流向收益相對更高的股票市場。

據歷史數據統計，在以往降準降息后的短期內，A 股市場的資金流入明顯增加，例如 2019 年降準降息后，北向資金在隨后的一個月內大幅凈流入，推動了市場的上漲。同時，政策的利好消息也極大地提振了市場情緒。投資者對未來經濟增長和企業盈利的預期改善，風險偏好上升，紛紛加大對股票的投資力度。這種積極的市場情緒在股市表現為成交量的放大和股價的普遍上漲。以2008 年金融危機后的政策刺激為例，在一系列降準降息政策出臺后，A 股市場迅速止跌反彈，上證綜指在短時間內漲幅超過 30%。

在板塊輪動方面，短期內，券商板塊往往是政策利好的直接受益者。降準降息使得市場交易活躍度提升，券商的經紀業務收入、自營業務收益等都有望增加。2014 - 2015 年牛市初期，央行多次降準降息，券商板塊一馬當先，多只券商股股價翻倍。科技板塊也備受青睞，低利率環境下，成長型企業的估值得到提升，資金更愿意流入科技板塊尋求高回報。例如，在 2020 - 2021 年期間，降準降息等寬松政策推動下，半導體、人工智能等科技板塊持續上漲，相關個股股價屢創新高。消費和金融板塊也會受到資金關注，消費板塊受益于居民消費能力的提升和消費意愿的增強，金融板塊則因市場流動性改善和信貸業務的擴張而業績向好。

從長期走勢分析，這些政策將為 A 股市場的健康發展奠定堅實基礎。降準降息等政策有助于經濟的穩定增長，企業的經營環境改善，盈利水平提高，從而推動上市公司的業績增長，為股市的長期上漲提供基本面支撐。在 2003 - 2007 年的牛市中，宏觀經濟持續向好，企業盈利大幅增長，在政策的推動下，A 股市場走出了一輪波瀾壯闊的牛市行情，上證綜指從 1000 點左右一路上漲至 6000 多點。

當前全球經濟面臨一定的不確定性，但我國經濟具有強大的韌性和潛力。經濟結構不斷優化，新興產業蓬勃發展，為經濟增長注入新動力。降準降息等政策的實施，有助于緩解經濟下行壓力，促進經濟的穩定增長。而政策支持力度無疑是A 股市場的重要支撐。

央行的貨幣政策調整和創新工具的推出，以及證監會對資本市場的改革舉措，都顯示出政策層對資本市場的重視和支持。當前 A 股市場正處于結構調整和轉型升級的關鍵時期，政策的出臺為市場注入了強大動力。盡管短期內市場可能會因各種因素出現波動，但從長期來看，A股市場中期趨勢正在逐步向好，特別是此次央行等多部委的政策發布，將對A股市場的中長期走勢產生積極影響。而目前A股市場正站在政策利好的風口之上，投資者們對新一輪牛市行情的期待愈發強烈。市場有望在一系列政策組合拳刺激下，展開新一輪估值修復行情。

作者：朱華雷 執業證書：A0680613030001

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