巨豐微策略：一攬子金融政策落地 A股大幅縮量釋放何種信號？

作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

今日，A股在央行、證監會、金融監管總局聯合推出的“一攬子金融政策”落地后的首個交易日呈現縮量上行態勢，盡管三大指數集體收漲，但兩市成交額較前一日大幅萎縮。這一現象背后究竟釋放出何種信號？市場后續又將如何演繹？

一、縮量上漲釋放三大核心信號

政策利好已被部分消化，資金觀望情緒濃厚。昨日公布的22項金融政策涵蓋降準、降息、科技創新再貸款擴容等關鍵舉措，預計將釋放1萬億元流動性。然而市場反應呈現出明顯的預期兌現特征，政策發布會后的首個交易日，兩市成交額大幅萎縮至不足1.3萬億元。這一數據表明，資金對于政策的短期刺激效應存在顯著分歧：部分投資者選擇在政策落地后獲利了結，而場外資金仍處于觀望狀態，尚未大規模入場。

主力資金逆勢撤離，市場結構性矛盾凸顯。盡管指數連續上行，但主力資金卻呈現逆勢撤離態勢。自昨日以來，主力資金持續流出，昨日兩市主力資金凈流出達350億元，今日仍延續流出趨勢。這反映出資金在政策兌現后選擇獲利了結，機構投資者對短期市場高位表現出謹慎態度。從板塊表現來看，資金流向發生顯著變化：昨日科技股遭到資金撤離，而今日板塊輪動節奏加快，銀行、食品飲料等板塊一度表現亮眼。這表明市場對高估值品種的擔憂依然存在，低估值板塊則出現資金逆勢回流的趨勢。

個股表現平平，賺錢效應不佳。盡管市場一度呈現普漲格局，但個股表現整體較為乏力。全天漲幅在2%左右的個股超過 3000只，而漲幅超5%的個股數量不足500只，大多數個股僅隨市場波動，難以給投資者帶來顯著收益，市場整體賺錢效應不佳。

二、縮量上漲之下市場將如何演繹？

一方面，短期震蕩蓄勢，等待政策效果驗證。從整體來看，政策組合拳對流動性的中長期利好尚未完全釋放，降準釋放的1萬億元資金將逐步流入實體經濟和資本市場，有望為市場帶來提振。不過，市場走勢還需密切關注經濟數據表現。若5月中旬公布的4月經濟數據不及預期，可能引發市場對政策傳導效率的質疑，導致指數出現回踩。

另一方面，政策加碼預期推動二次沖高。眾所周知，在一攬子政策框架下，更多政策細則有望逐步出臺。如果后續政策超預期，可能吸引增量資金入場，推動指數繼續上沖。投資者需重點關注市場成交變化以及金融和科技板塊的整體表現。若市場成交額大幅釋放，且金融與科技板塊共同發力，指數再次沖高值得期待。

此外，階段的技術性調整壓力釋放導致的重心回落。當前上證指數已反彈至3350點附近，接近去年10月以來的密集成交區，上方套牢盤壓力較大。若出現外資持續出逃或內部杠桿資金走弱的情況，可能引發市場技術性調整，導致市場重心回落。

整體而言，市場更有可能在短期內震蕩蓄勢，等待政策效果驗證。1萬億元流動性的釋放節奏、中長期資金入市進度，以及中美經貿談判等外部風險演變，都將成為影響市場走勢的關鍵變量。尤其需要關注海外關稅貿易動態以及國內新一輪經濟數據的影響，若這些因素產生較大負面沖擊，不排除市場出現階段性回撤的可能。

因此，我們認為，此次重磅政策落地后的縮量上行，反映了市場在政策刺激下的短期樂觀情緒與資金謹慎態度并存的復雜心態。投資者需密切跟蹤量能變化、政策落地效果及外部風險演變，避免盲目樂觀和追高操作。建議短期規避高估值科技股，重點關注低估值藍籌板塊（如銀行、公用事業）以及政策受益板塊（如軍工、地產鏈），同時可逢低吸納業績確定性強的成長股（如高端制造、生物醫藥）及政策催化方向（如自主可控、消費升級）。若市場成交持續萎縮或外部風險超預期（如關稅升級），則需警惕市場階段性調整風險。

作者：郭一鳴 執業證書：A0680612120002 免責聲明：以上內容僅供參考，不構成具體操作建議，據此操作盈虧自負、風險自擔