朗姿股份：短債激增現金流惡化，醫美業務陷逃稅丑聞、醫療事故

來源 | 財經九號&九號觀察作者 | 跳跳

朗姿股份從一家傳統做女裝的跨界到醫美行業后，可以說后者的業績比重是越來越高了，不僅成為其三大主營業務之一，而且該板塊的業績表現還成了一枝獨秀。

隨著在醫美板塊的不斷突飛猛進，朗姿股份也成了A股少有的直接下場做醫美的上市公司。不過作為另一面，醫美業務帶來的亂象，也成為朗姿股份沉重的負面形象負擔。

而在上市公司的財務層面，朗姿股份的資產負債率攀升、特別是短期債務出現激增，而在手現金并不寬裕，出現在手現金遠遠難以覆蓋短期債務的窘境。

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業績疲軟醫美成一枝獨秀，

負債率攀升短債激增現金流惡化

年報數據顯示，2024年朗姿股份營業收入56.91億元，同比略降0.24%，歸母凈利潤2.572億元，同比略增1.38%。

到了今年一季度，朗姿股份的營收降幅擴大，較上年同期下滑了7.77%至13.99億元。

如果拆分來看，朗姿股份目前三大業務板塊女裝、綠色嬰童和醫療美容業務，業績的扛大梁者非醫美業務莫屬。

年報顯示，2024年朗姿股份的女裝業務營收19.25億元，同比減少2.97%，實現毛利潤12.22億元。

值得注意的是在去年朗姿股份女裝業務的總店數凈減少了77家。

綠色嬰童板塊2024年實現營收9.21億元，同比減少5.53%，實現毛利潤5.69億元。

醫療美容板塊可以說是朗姿股份年報中最大的亮點，去年全年實現營收27.83億元，同比增加了3.47%。

上述三個業務板塊的毛利率分別是63.45%、61.76%、54.42%，可以說不管是女裝、嬰童還是醫美，三大業務板塊的毛利率還是非常可以的。

朗姿股份的醫美業務除了營收的絕對值和正向增長表現一枝獨秀之外，它在朗姿股份業績中的占比還在不斷提升。

年報數據顯示，2024年朗姿股份的醫療美容營收占總營收的48.92%，較上一年度的營收占比47.16%提升了1.76個百分點，且是三大業務板塊中唯一一個營收占比提升的。

不過，在朗姿股份的醫療美容業務中，也只有非手術類的醫療美容業務在較快增長，且占總營收的比例高達41.87%，手術類醫療美容營收占總營收比重僅為7.05%，且占比在同比下滑態勢。

照這種情況來看，傳統女裝業務陷入收縮、醫美業務雖然占比提升但毛利率偏低，在這種業績呈現疲態的情況下，朗姿股份的現金流風險悄然而至。

年報及一季報數據顯示，截至2024年底，朗姿股份的資產負債率達57.42%，同比增長了17.7%，至今年3月底仍有56.4%；

特別是短期債務方面，去年底激增了92%至13.14億元，至今年3月底仍高達12.25億元，而同期在手的貨幣資金分別僅有5.56億、6.12億，在手現金連一半的短期債務都覆蓋不了，可見朗姿股份的現金流壓力有多大。

除了在手現金不多之外，朗姿股份的經營性現金流凈額出現了較大惡化，至2024年底和今年3月底分別凈減少35.6%、23.43%；同期朗姿股份的籌資性現金流還是凈流出狀態，這也意味著朗姿股份自我造血型的現金流入和外部輸血型的融資都非常不樂觀。

要不然朗姿股份近期為什么會發布如此多的融資擔保公告？

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上市公司誤導宣傳被罰

醫美業務屢陷逃稅、醫療事故與虛假宣傳

不過正因為朗姿股份的多元化，特別是醫美業務，其所在行業存在的亂象也深刻影響了朗姿股份的品牌形象，某種程度上說，朗姿股份的醫美業務成為了該公司的品牌負資產。

為什么這么說呢？且看近期朗姿股份旗下醫美機構被處罰的案例。

今年4月份，朗姿股份全資子公司陜西高一生醫療美容醫院有限公司因存在逃避繳納稅款行為，被當地稅務部門罰款13.49萬元。

4月初，全資子公司武漢五洲整形外科醫院有限公司被武漢市洪山區衛生健康局查處，該醫院因接診羅某某造成“三級丁等醫療事故，醫方負主要責任”。

去年12月底，朗姿股份控股的成都高新米蘭柏羽醫學美容醫院有限公司因存在“使用非衛生技術人員開展診療活動、未按照醫療器械使用說明書開展診療活動”等違規行為被查處（處罰文書號：成高衛醫罰〔2024〕047號）。

去年10月、11月份，朗姿股份旗下的控股子公司四川米蘭柏羽醫學美容醫院有限公司、成都高新米蘭柏羽醫學美容醫院有限公司、四川米蘭柏羽醫學美容醫院有限公司、南京韓辰美容醫院有限公司均因為存在廣告違法行為被當地市場監管部門查處。

廣告違法成了朗姿股份醫美板塊違法違規的重災區。

不過作者注意到，即便是上市公司朗姿股份有限公司自身，也不能獨善其身。

就在今年1月份，北京市順義區市場監管局的一則罰單就暴露了朗姿股份在女裝業務方面存在的問題。

處罰決定書顯示，有消費者通過朗姿視頻號購買了一件大衣，宣稱是朗姿品牌，結果收到貨是朗姿旗下的子品牌儷雅，市場監管部門認定，朗姿品牌知名度和影響力均要高于儷雅品牌，朗姿股份的上述行為侵犯了消費者的合法權益，因此被處以罰款處罰。

而這，也是上市公司朗姿股份近年來為數不多的一次被罰。

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