構建科技金融新生態 激活創新驅動新動能

黨的二十大和二十屆三中全會明確提出，要構建同科技創新相適應的科技金融體制，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業的金融支持。全國科技大會和中央金融工作會議也對科技金融作出了具體部署，要求金融管理部門、科技部門和金融機構深化金融供給側結構性改革，推動金融、科技、產業融合發展。在全球化競爭格局深刻變革的背景下，科技創新已成為大國博弈的核心戰場。而金融作為現代經濟的核心，其與科技的深度融合——科技金融，正成為助力科技創新、實現高水平科技自立自強的關鍵力量。為加快構建同科技創新相適應的科技金融體制，支撐高水平科技自立自強和科技強國建設，2025年5月13日，科技部、中國人民銀行、金融監管總局等七部門聯合發布《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（以下簡稱《政策舉措》），旨在通過創業投資、資本市場、科技保險等領域的制度創新，為破解“卡脖子”技術難題提供金融解決方案，標志著我國科技金融進入2.0時代。

一、科技金融的內涵與重要性

科技金融是指通過金融創新，為科技創新提供多元化的融資支持和服務保障，促進科技成果轉化和產業化發展。它不僅涵蓋了傳統的銀行信貸、資本市場融資，還包括創業投資、科技保險、金融科技等多個領域。科技金融的核心在于解決科技創新過程中的資金瓶頸問題，通過金融手段引導社會資本流向科技創新領域，推動科技成果轉化為現實生產力。

科技創新具有高投入、高風險、高回報的特點，其發展離不開金融的支持。一方面，科技創新需要大量的資金投入，尤其是在研發、試驗和產業化階段，企業往往面臨資金短缺的困境；另一方面，科技創新的不確定性較高，傳統金融模式難以滿足其融資需求。科技金融的出現，正是為了彌補這一缺口，通過創新金融產品和服務模式，為科技創新提供定制化的金融解決方案。

二、《政策舉措》的核心內容與創新點

《政策舉措》圍繞創業投資、貨幣信貸、資本市場、科技保險、財政政策、央地聯合和生態建設等七個方面，提出了15項具體政策措施，旨在構建與科技創新相適應的科技金融體制，推動金融、科技、產業的深度融合。

（一）創業投資：強化科技創新的生力軍作用

創業投資是科技創新的重要資金來源，尤其在支持初創企業和早期項目方面發揮著不可替代的作用。《政策舉措》明確提出設立“國家創業投資引導基金”，通過政府引導，撬動更多社會資本參與創業投資，培育發展戰略性新興產業和未來產業。同時，政策還強調拓寬創業投資資金來源，支持保險資金、金融資產投資公司等參與創業投資試點，優化國有創業投資考核評價機制，健全創業投資退出渠道等。這些措施將有助于解決創業投資“募投管退”全鏈條中的痛點問題，推動創業投資行業高質量發展，為科技創新注入更多耐心資本和長期資本。

（二）貨幣信貸：優化金融資源配置

貨幣信貸是支持科技創新的重要手段之一。《政策舉措》提出優化科技創新與技術改造再貸款等結構性貨幣政策工具，擴大再貸款額度規模，激勵金融機構加大對國家重大科技任務和科技型中小企業的支持力度。此外，政策還鼓勵銀行探索長周期科技創新貸款績效考核方案，建立盡職免責機制，推動政策性銀行支持科技發展。這些措施將引導金融機構根據科技領域項目融資特點，優化內部貸款機制，合理確定貸款價格和期限，為科技創新提供更加穩定、可持續的資金支持。

（三）資本市場：提升對科技創新企業的支持力度

資本市場在支持科技創新中具有關鍵樞紐作用。《政策舉措》提出進一步增強資本市場對科技創新企業的支持力度，優先支持取得關鍵核心技術突破的科技型企業上市融資，優化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。同時，政策還強調健全債券市場服務科技創新的支持機制，建立債券市場“科技板”，推動科技創新公司債券高質量發展。這些措施將為科技企業提供更加多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場的資源配置效率，助力科技企業快速成長。

（四）科技保險：發揮風險保障作用

科技創新過程中面臨諸多風險，如技術風險、市場風險、政策風險等。科技保險作為一種有效的風險分散工具，能夠為科技創新提供保障支持。《政策舉措》提出推動科技保險產品和服務創新，制定科技保險高質量發展的意見，探索以共保體方式開展重點領域科技保險風險保障，開展重大技術攻關風險分散機制試點。這些措施將有助于完善科技保險體系，提升保險機構對科技創新的風險保障能力，為科技企業保駕護航。

（五）財政政策：強化引導與支持

財政政策在科技金融中具有重要的引導作用。《政策舉措》提出用好用足貸款貼息、風險補償等財政工具，支持企業科技創新，持續實施科技創新專項擔保計劃，落實好天使投資、創業投資相關稅收政策。這些措施將通過財政資金的杠桿作用，撬動更多金融資源流向科技創新領域，降低企業融資成本，提升金融機構參與科技金融的積極性。

（六）央地聯動：推動區域科技金融創新實踐

科技金融的發展需要中央和地方的協同推進。《政策舉措》提出推廣創新積分制，優化創新積分評價核心指標，加強重點行業領域分層分類管理，為科技型中小企業精準畫像。同時，政策還強調推動區域科技金融創新實踐，支持北京、上海、粵港澳大灣區等國際科技創新中心先行先試有關科技金融創新政策，高水平建設科創金融改革試驗區。這些措施將有助于形成央地聯動的良好局面，推動區域科技金融特色化發展，探索可復制推廣的經驗模式。

（七）生態建設：打造科技金融開放創新生態

科技金融的發展離不開良好的生態體系。《政策舉措》提出建立健全科技金融統籌推進機制，推動科技金融開放合作，拓寬科技型企業跨境融資渠道。這些措施將促進科技金融領域的政策協調、信息共享和資源整合，推動科技金融與國際接軌，提升我國在全球科技金融領域的影響力。

三、科技金融面臨的挑戰與應對策略

近年來，我國科技金融發展取得了顯著成效。科技貸款規模持續增長，資本市場對科技企業的支持力度不斷加大，私募股權投資和創業投資市場日益活躍，科技保險服務模式不斷優化。然而，與發達國家相比，我國科技金融體系仍存在一些短板和不足，如金融資源與科技創新的匹配度不夠高、多層次資本市場功能有待完善、科技金融生態體系尚不健全等。這些問題制約了科技金融對科技創新的支撐作用，亟待通過體制機制改革和政策創新加以解決。

（一）科技金融面臨的挑戰

一是金融資源與科技創新的匹配度不足。一方面，科技創新具有高風險、高投入、高回報的特點，但傳統金融機構的業務模式和風險偏好往往難以滿足科技企業的融資需求。例如，銀行機構的傳統抵押授信模式無法適應科技型企業的輕資產特征，導致金融資源無法有效流向科技創新領域。另一方面，科技企業直接融資渠道仍存在較大堵點，多層次資本市場功能有待進一步完善。二是多層次資本市場功能有待完善。我國資本市場在支持科技創新方面仍存在一些不足，如科技企業上市門檻較高、一級市場股權交易機制不完善、債券市場標準不統一等。這些問題制約了科技企業通過資本市場融資的效率和規模。三是科技金融生態體系尚不健全。科技金融的發展需要完善的生態體系支持，包括政策支持、金融機構、科技企業、科研機構、中介服務等多個環節。目前，我國科技金融生態體系仍存在一些短板，如科技金融人才培養不足、中介機構服務能力有限、政策協同效應不明顯等。四是科技金融的風險防控壓力較大。科技創新的不確定性較高，技術路線、市場需求、政策環境等因素的變化可能導致科技企業經營風險上升。金融機構在支持科技創新過程中，面臨著較高的風險防控壓力。例如，科技保險定價難以運用大數法則，融資擔保機構的風險分擔機制尚不完善，這些問題制約了科技金融的可持續發展。

（二）應對策略

一是優化金融服務模式。要推動金融機構數字化轉型，建立跨部門、跨機構信息共享平臺，打破信息壁壘，為金融機構準確評估科技企業風險提供全面數據支持。要拓展多元化的企業價值評價和信用評估體系，推動銀行創新融資模式，如“投貸聯動”、保險融資、銀政協同等，提高金融機構參與科技金融的積極性。二是完善多層次資本市場功能。科學界定科技創新企業上市門檻，推進上市發行節奏常態化，優化對科創債納入帶息負債考核管制，推動債券市場標準統一。此外，大力發展并購市場，為創投基金打開多元退出渠道，進一步放松科創類REITs等產品發行條件，做大科創債市場規模。三是健全科技金融生態體系。要建立健全科技金融統籌推進機制，加強政策協調和信息共享，推動金融機構、政府部門、科研機構、企業之間的協同合作。要加強科技金融人才培養，提升金融機構的專業服務能力，優化科技金融政策環境，營造良好的科技金融發展生態。四是強化科技金融風險管理。要完善科技保險體系：健全覆蓋科技型企業全生命周期的保險產品和服務體系，提升科技保險的風險保障能力。要實施科技創新專項擔保計劃，發揮政府性融資擔保體系的作用，通過融資擔保的增信和分險功能，改善科技型中小微企業的融資狀況。要提升金融機構風控能力，優化風險評估模型，探索多元化的風險分散機制，提升金融機構的風險防控水平。

四、科技金融未來發展的展望

隨著《政策舉措》的逐步落實，我國科技金融體系將不斷完善，金融對科技創新的支持力度將進一步加大。未來，科技金融的發展將呈現以下趨勢：

一是金融與科技的深度融合。金融科技的快速發展將為科技金融注入新的活力。大數據、云計算、人工智能、區塊鏈等新興技術將廣泛應用于金融服務領域，提升金融服務的效率和質量。金融機構將通過數字化轉型，優化業務流程，創新金融產品和服務模式，更好地滿足科技企業的融資需求。二是多層次資本市場體系的完善。資本市場在科技金融中具有不可替代的作用。未來，我國將進一步完善多層次資本市場體系，優化科技企業上市環境，推動債券市場創新發展，豐富金融衍生品工具。通過多層次資本市場的協同作用，為科技企業提供多元化的融資渠道，降低融資成本，提升資本市場的資源配置效率。三是科技金融生態體系的構建。科技金融的發展需要良好的生態體系支持。未來，我國將加強科技金融統籌推進機制建設，推動金融機構、政府部門、科研機構、企業之間的協同合作，形成政策合力。同時，還將加強科技金融人才培養，提升金融機構的專業服務能力，營造良好的科技金融發展環境。四是科技金融的國際化發展。在全球化背景下，科技金融的國際化發展將成為未來的重要趨勢。一方面，我國將通過支持外商投資境內科技型企業，提高外資在華開展股權投資、創業投資的便利性，吸引全球優質金融資源流入中國科技創新領域；另一方面，我國科技企業也將通過境外上市、跨境融資等方式，拓展國際資本市場渠道，提升國際競爭力。通過科技金融的國際化合作，我國將進一步融入全球科技創新體系，提升在全球科技產業鏈中的地位。

（作者：田惠敏，研究員，經濟學博士；徐蘊峰，國聲智庫執行主任、中央財經大學經濟學院金融創新與風險管理研究中心副主任。該項成果僅代表個人觀點，與所在機構無關。）