商湯10%增長VS云從36%下降：大模型賽道的冰與火答卷

文/楊劍勇

生成式AI時代，昔日AI四小龍表現并不亮眼。遙想當年，商湯、曠視、云從與依圖科技頂著AI四小龍稱號，吸睛無數。時至今日，四小龍仍然難以邁過盈利的門檻，持續性的虧損依然是最大的爭議點之一。為此，不得不收縮求生，人員規模逐年呈現減少。

生成式AI時代：商湯營收恢復增長，云從陷收縮困局

2024年，商湯開啟了一輪組織架構調整，對戰略方向與核心業務的重新定位，聲稱以更好的姿勢擁抱生成式AI時代。云從科技同樣也有組織結構調整，并通過收縮低附加值業務，聚焦優質客戶群體?。

兩家公司均有不同程度收縮規模，并專注于AI大模型服務。然而，面對大模型所帶來的新機遇，業績表現分化明顯。商湯雙位數增長，云從收入則大幅下降。

2024年全年，商湯營收37.72億元，同比增長10.8%。其中生成式AI收入為24.04億元，同比增長103%，營收占比持續提升，營收占比達到63.7%。

面對席卷而來的大模型浪潮，云從科技營收不見起色，呈現大幅下降態勢，暴露業務收縮困境。2024年營收3.97億元，同比下降36.69%。今年延續大幅度下降態勢，2025年第一季度營收3723萬元，同比下降31.56%。

商湯營收10.8%的增長，與云從營收36.7%下降相比，同處大模型浪潮下交出了兩極答卷。

從營收來看，商湯一改過去低迷不振的態勢，呈復蘇態勢，顯示出在過去一年所完成的組織構架重組取得成效，開啟新增長周期。云從科技的業績仍然表現低迷，雖然業務質量的結構性優化，但卻不可避免導致了新簽訂單規模的階段性收縮，從而導致業績下滑。

商湯AI基礎設施護城河，從傳統AI向生成式AI轉型

商湯與云從科技區別在于，商湯構建了龐大的AI基礎設施，形成了算力基礎設施護城河，為發展生成式AI業務奠定了基礎。

自2018年起，商湯便開始構建新一代AI原生基礎設施SenseCore商湯大裝置，目前總算力規模提升至23000 petaFLOPS，成為行業公認的稀缺資源，繼而推動生成式AI業務連續兩年增速超過三位數。

在大裝置的強大基礎之上，商湯得以持續位列中國大模型第一梯隊。依據IDC所發布的《中國模型即服務(MaaS)及AI大模型解決方案市場追蹤（2024H2）》報告顯示，商湯大裝置萬象平臺憑借13%的市場份額穩居國內AI大模型解決方案市場第二位。

大模型屬于技術與資金密集型產業，以數十億級的資金規模來購買萬卡，構建大模型的AI基礎設施?；谏虦木薮笸度?，從而憑借技術上的領先優勢，業務上也迎來裂變與升級，從而收獲商業成功。業績恢復高增長就是最好的例證。

其中，商湯生成式AI業務成倍的速度增長，并迅速超過20億收入體量的新業務。預示著，向生成式AI轉型升級戰略目標已取得階段性成果，成功從傳統AI向生成式AI轉型，并成為中國生成式AI的代表性企業。

傳統AI業務低迷，AI一體機補位，云從寄望通過硬件突圍

人工智能技術的持續發展，市場需求在發生變化。對于一個企業而言，最重要的能力就是去適應市場趨勢變化，并從中尋找市場機遇。尤其年初橫空出世的DeepSeek，低廉的成本及開源與卓越的性能，各界更是快速融合大模型服務，以此提升智能化水平，從而驅動AI大模型商業化落地，并帶動國內AI全產業的快速發展。

可以說，大模型帶來了歷史性產業機遇，開啟一個增長新時代，IDC預計，到2028年，全球人工智能市場將達到6320億美元。

當然，大模型屬于技術與資金密集型產業，需要投入龐大的資金構建強大的AI基礎設施。早在2023年，云從科技面對生成式AI熱潮，拋出一份定增預案，擬募資不超過36.35億元，用于云從“行業精靈”大模型研發項目。然而，該項目也是一波三折，盡管后續調整為18.52億元，減少近五成，但最終還是終止。

云從科技通過定增方式募集資金失敗，但研發投入并不吝嗇，研發投入占營收比例高達119%。以從容大模型為核心打造行業智能化解決方案，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業、泛AI等應用場景。

如，云從與華為昇騰聯合發布了從容大模型訓推一體機，適配金融、政務等場景；同時，聯合華為發布了“智能制造一體機”，集成了AI智能體與華為算力，實現了生產線數據采集、分析與決策的一站式服務。

整體來說，云從科技推出各種場景下的AI一體機硬件，從政務、醫療到智能制造等，以其“開箱即用”的特性，加速推動人工智能在各行業的應用。同時，寄望于AI一體機實現技術產品化，通過硬件突圍。

云從科技認為，隨著企業私有化部署需求增長及AI應用門檻降低，一體機業務將成為其“AI+行業”戰略的重要增長點之一。遺憾的是，面對生成式AI所帶來的市場機遇，營收表現低迷，繼續大幅下滑態勢，顯示出商業轉化并不樂觀。在此前的業績預告中，云從科技指出，全球生成式AI技術呈現迅猛發展態勢，客戶對技術的預期持續變動。

云從科技積極推進產品與客戶結構的優化調整，有助于構建更為穩固的收入來源，強化市場競爭力。然而，短期內業務遭受顯著沖擊，新簽訂單拓展遇阻，新簽訂單規模同比減少，直接致使收入規模下滑。

最后

商湯通過”1+X”架構重組實現生成式AI收入翻倍，并成長為第一大業務板塊，營收占比達6成。在生成式AI業務帶動下，一個全新的高增長商湯進入大眾視角。

云從科技雖然積極大力發展AI大模型技術的同時，仍然堅守行業解決方案基本盤。在AI大模型方向，發布各種場景下的AI一體機，希望通過硬件突圍，推動成為業務重要增長點。只是，傳統AI業務增長停滯，智慧治理、智慧出行、智慧金融、智慧商業幾大AI業務場景的營收均大幅下降。

當然，隨著大模型技術的突破，將進一步加速數字化、智能化技術在全球的推廣與應用，預示著生成式AI市場前景廣闊。其中，IDC報告指出，預計2025年AI大模型解決方案市場將延續80%以上的高速增長態勢。廣闊的市場前景，對于賽道上的廠商而言，能夠扎實穩健促進大模型發展與商業化成果轉化，才能收獲這一市場紅利。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯網、云服務和智能家居等前沿科技。