博時基金年入35億管理費背后：年內6只基金清盤基金經理變動頻繁

這家“老十家”之一的公募怎么了？

近日，博時恒潤6個月持有期混合（013433）發布公告，基金合同終止及基金財產清算的事項已確定。這已是博時基金今年第6只清盤基金。

2024年，債券牛市如火如荼，A股亦在三季度后迎來一波強勢反彈。然而，作為“老十家”之一的博時基金，卻在這一年遭遇了17只基金清盤、明星基金經理紛紛出走或卸任、權益類產品大面積虧損、營收增長近乎停滯等等。

Wind數據顯示，2024年博時基金清盤產品數量位列行業第一，甚至包括養老目標基金這類本應具備長期穩定性的產品。與此同時，其主動權益類基金業績持續低迷，多位曾被寄予厚望的基金經理管理的產品凈值大幅下挫。

這家身披“老十家”光環的老牌公募，該如何盡快挽回投資者的信心？

清盤潮背后：權益規模萎縮

外界之所以對博時基金出現清盤產品如此關注，根本原因在于，2024年，博時基金旗下共有17只產品清盤，清盤基金數量在行業內排名第一，清盤基金中甚至包括紅利主題基金和養老目標基金。特別是養老目標基金的清盤，對博時基金的品牌形象造成了嚴重損害。

據wind數據，今年以來博時基金已經有6只產品進行了清盤清算。

2025年以來博時清盤基金 數據來源：wind

基金產品清盤原因通常是連續一定工作日基金資產凈值低于5000萬元或持有人數量不足200人，博時基金的上述清盤產品也多是出于此類原因。清盤本屬行業常態，但博時的問題在于：清盤數量如此之多，究竟是市場環境所致，還是公司投研能力與產品設計存在根本性缺陷？

“清盤潮”的背后，顯性的影響是規模停滯不前，而品牌形象與投資者信任方面的隱性損失或許需要更長的時間去修復。

截至2024年底，博時基金股票型基金管理規模下滑至行業第19位，混合型基金管理規模連續兩年排在行業第16位，創下近十年來最差紀錄。

據wind數據，截至6月13日，博時基金管理規模（剔除ETF聯接基金市值、EFT使用最新場內規模）為9932億元，列行業第8位。距離易方達與華夏約2萬億的規模，這家老牌基金顯然已經掉隊越來越多。

人事震蕩：沙煒離職，明星基金經理“跌下神壇”

2024年12月，博時基金發布公告，沙煒因個人原因離職。作為博時主動權益的“扛旗者”，沙煒的離去似乎也成了博時基金近年來人事動蕩的一個注腳。

2024年以來，另兩位明星基金經理陳鵬揚、曾鵬相繼卸任多只產品。其中，陳鵬揚管理的博時價值臻選虧損接近50%，成為行業“反向指標”。截至今年6月13日，這兩員老將在管產品均僅余4只，高峰時期兩位都是“一拖多”甚至“一拖十”的代表人物。

另一些基金經理表現則有些一言難盡。如被譽為“博時科技一哥”的肖瑞瑾，截至今年6月13日，其歷年管理過17只基金，有10只任職回報為負數，其中4只產品任職虧損超過20%，2只任職虧損超過30%。此外，基金經理齊寧管理博時創新驅動A期間，頻繁更換重倉股。這種操作方式也引發投資者質疑，是否背離了長期投資與價值投資理念？

整體來看，投研風格的“飄忽”直接體現在業績上，主動權益類基金成了博時基金的“菜地”。據wind數據，截至2024年12月，旗下111只偏股型基金中，有56只處于虧損狀態，其中31只虧損超過20%。混合型基金中，64只產品長期虧損，16只產品成立以來跌幅超過30%。

尤為諷刺的是，2024年9月以來A股經歷了一輪顯著的反彈行情，但博時的權益類基金卻似乎未能抓住機會。

除權益類基金，從全公司層面來看，基金經理變動也不可謂不頻繁。據wind數據，截至今年5月末的一年內，博時基金有5位基金經理離職，新聘18位基金經理，新聘請基金經理數量遠高于行業平均數（3.82）。即使新引入18位新基金經理，人均管理基金產品數3.61只，仍高于行業平均數2.68只，人均管理資產規模95.78億，是行業平均數46.42億的兩倍以上。

當下困境：管理費下滑與結構失衡

2023年至2024年，公募基金行業經歷了一輪“冰火兩重天”的市場環境——債券市場走牛，A股在2024年下半年迎來強勢反彈。然而，博時基金卻在這兩年交出了一份令人失望的成績單：

2023年公司營收下滑13.69%，凈利潤下滑12.36%。2024年，盡管市場回暖，博時基金的營收僅微增0.01%，凈利潤增長1.12%，遠低于同業頭部水平（如易方達、華夏凈利潤增速分別為15.33%、7.2%）。在同樣的市場環境下，博時基金的業績，更暴露出其盈利模式的深層次問題。

細究之下，一組數據尤為引人注目。2024年，博時基金的管理費收入從35.7億降至35.4億，但銷售費用卻不降反升，從21.3億增加到23.1億。銷售費用增長的去向耐人尋味——是不得不向渠道低頭，支付更高的尾隨傭金？還是為促銷基金產品而投入更多的品牌費用？無論如何，這種"收入下降卻要花更多錢營銷"的窘境，如果未能改變，未來將侵蝕更多的利潤。

更令人擔憂的是博時基金的收入結構。一方面，貨幣、債券、ETF基金占比極重，三者合計規模已達近萬億元，但低費率難以貢獻更多收入和利潤；另一方面，本應貢獻更多利潤的權益類產品卻占比極低，股票型、混合型基金規模合計僅約1300億。

眼下，博時基金似乎站在了發展的十字路口。要重振投資者信心，僅靠增加銷售費用投入顯然遠遠不夠。改善投研體系、穩定核心團隊、嚴控合規風險，這些看似老生常談的措施，或許恰恰是博時最需要補上的功課。

畢竟，在競爭日益激烈的公募行業，投資者最終看重的還是持續穩定的投資回報。唯有回歸投資本源，才能贏得投資者的長久信任！

（本文基于公開數據與資料分析，尚不構成任何投資建議。）