交銀施羅德換帥難題！公司盈利連年滑坡，主動管理業績“辣眼睛”

公募老將接連退任。

6月6日晚間，交銀施羅德基金發布高管變更公告，公司原總經理謝衛轉任資深專家，總經理一職由原交通銀行總行金融機構部總經理/資產管理業務中心總裁袁慶偉接任。

公開履歷顯示，袁慶偉于1995年3月加入交通銀行，歷任烏魯木齊分行財務會計處副處長、總行資產托管業務中心總裁等職位，目前是總行金融機構部總經理、資產管理業務中心總裁。

整體來看，袁慶偉在交行多個部門有任職經歷，在資產托管業務、金融同業業務、資產管理業務等方面，均有從業經驗。

與離任的謝衛相比，袁慶偉有著深厚的大股東背景，但此前并沒有公募行業的管理經驗，算得上是公募新人。相比之下，謝衛則是公募行業的首批拓荒者。1998年，謝衛曾參與“老十家”富國基金的籌備，并擔任富國副總經理。2008年，謝衛離開富國基金，加盟交銀施羅德基金并擔任副總經理，2019年2月，任交銀施羅德基金總經理直至離任，任職時間長達6年多。新經濟e線獲悉，謝衛已到退休年齡，將于今年夏天正式退休。

來源：基金公告

自去年8月以來，交銀施羅德基金的核心管理層便進入密集更迭期。2024年8月，公司原董事長阮紅到齡退休。10月23日，原交銀理財董事長張宏良出任公司董事長；同日，曾任交通銀行總行金融科技部高級經的周云康出任首席信息官。今年1月，公司副總經理印皓因工作調動離任。

對于繼任者袁慶偉而言，其接掌交銀施羅德基金可謂面臨不小的難題。一方面，近年來，公司行業競爭加劇，公司盈利能力是連年下滑，另一方面，公司資產管理也停滯不前，管理規模縮水。截至今年一季度末，公司基金管理規模從2021年四季度末的5475.64億元縮水至4686.65億元，行業排名也從17/178大幅退后至25/201。

公司盈利連年滑坡

據新經濟e線了解，交銀施羅德基金的高光時刻尚停留在2021年，此后便盛極而衰，公司盈利能力連年滑坡。

交銀施羅德資產規模

來源：Wind

據交通銀行2024年報數據顯示，去年交銀施羅德基金總資產83.84億元，凈資產71.35億元，實現凈利潤8.79億元，這一數字與2023年的12.01億元相比，同比下降了26.81%。實際上，這已經是交銀施羅德基金連續第3年出現業績下滑。（2021年的凈利潤為17.86億元，2022年的凈利潤為15.81億元??）。相較2021年的同期數據，公司2024年凈利潤已慘遭“腰斬”。

公開資料表明，交銀施羅德基金成立于2005年，是國內第一批銀行背景的基金公司之一，也是一家中外合資基金公司，大股東為交通銀行（持股65%），另外兩家股東分別是施羅德投資管理有限公司（持股30%），中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（持股5%）。公司成立二十年以來，股東和股權結構始終保持穩定。

新經濟e線獲悉，盡管交銀施羅德股東背景兼具銀行渠道優勢與外資投研經驗，但公司產品創新較少，近年來投研風格同質化較為嚴重，出現了一定的路徑依賴，在當前較為動蕩的市場環境中抗風險能力較差，同時也錯失了指數型產品的發展黃金期。

從公司近幾年的發展路徑可以看出，交銀施羅德基金重心仍然在債基和貨幣基金上，而混合型基金規模在2021年年末達到2000億元后，整體呈現下滑趨勢，股票型基金規模則常年未有較大突破。從股票型產品的布局來看，其近兩年才開始加大對指數類產品的布局。具體來看，在新發產品上，交銀施羅德于2024年3月至今共成立了9只非債券型指數基金（不同份額分開統計，下同），而在此前近兩年半內都處于空窗期，無任何同類產品成立。

Wind統計表明，截至今年一季度末，公司旗下非貨幣型基金規模大幅縮水，從去年一季度末的2993.48億元下降至2377.86億元，同比大幅下降20.57%。其中，股票型基金、混合型基金、債券型基金規模分別從去年一季度末的96.71億元、1123.19億元、1557.65億元縮水至今年一季度末的79.49億元、872.98億元、1261.46億元，同比分別縮水17.81%、22.28%、19.02%。僅旗下貨幣基金規模有所增長，從去年一季度末的2171.98億元增加至今年一季度末的2308.79億元，同比增幅為6.30%。

此前，時任總經理謝衛在2022年接受采訪時曾強調公募基金“需要繼續提升主動管理能力”，然而在近幾年全行業加速布局ETF的趨勢之下，交銀施羅德基金卻未新成立任何一只ETF產品。根據統計，目前交銀施羅德旗下僅有兩只ETF，分別是于2009年成立的180治理ETF和于2011年成立的深價值ETF。截至今年6月11日，兩只產品的合計資產凈值僅有約3億元，與去年對比縮水近兩成。

除此之外，即便在該公司重點發展的貨幣基金領域，今年的境況也不甚理想。數據顯示，進入2025年一季度，交銀施羅德基金的貨幣基金管理規模較去年四季度末銳減超500億元，達516.9億元。其中，個人投資者占比均超過90%的交銀活期通、交銀天利寶貨幣合計縮水超300億元。

主動管理業績“辣眼睛”

新經濟e線注意到，除了產品布局與行業脫軌外，交銀施羅德基金還因主動權益產品（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）的長期業績不振而屢遭投資者詬病。

Wind統計顯示，截至6月13日，交銀施羅德旗下共有50只基金（不同份額分列，以下同）跑輸同期業績比較基準，在75只可比基金中占比高達66.67%。其中虧損超過20%的產品有19只。與此同時，該公司管理規模前10的主動權益產品里，8只近三年回報報負，其中近三年凈值回撤超20%的有4只。

在長期業績吊車尾的產品中，曾被稱為“交銀三劍客”之一的何帥管理的基金多次入榜。作為2012年就加入交銀施羅德的老將，何帥早期業績堪稱傳奇。在2015年股災和2018年熊市中，他以出色的回撤控制和絕對收益策略脫穎而出，其管理的“交銀優勢行業”連續七年實現正收益，即便在市場暴跌的2018年仍逆市上漲，至2020年，基金管理規模一舉突破200億元，成為公募行業的標桿人物，與楊浩、王崇一起，被譽為“交銀三劍客”。但自2022年起，何帥管理的基金業績急轉直下，簡直不要太“辣眼睛”。

目前，何帥管理6只主動權益基金，總規模為101.45億元。截至2025年6月13日，除去成立時間不足三年的交銀持續成長C份額，其余5只基金份額在近三年的虧損都超過20%。

具體來看，在何帥管理產品中，交銀持續成長A近三年業績最差，累計虧損達到30.52%，近三年同類排名2534/2979；其次則是交銀阿爾法C，最近三年累計凈值虧損30.23%，近三年同類排名2517/2979；隨后的交銀瑞和三年持有、交銀阿爾法A和交銀優勢行業在近三年分別累計虧損29.53%、28.96%、28.43%，近三年同類排名分別落后至2477/2979、2445/2979、1771/2057。

值得一提的是，何帥管理的上述五只產品均以滬深300指數收益率作為主要對標基準，該指數近三年總回報為-7.76%，雖然整體表現虧損，但依然遠超何帥旗下管理基金。

在此背后，新經濟e線查詢今年一季度季報公告還發現，何帥管理基金產品都有著較為重合的重倉持股。根據統計，三星醫療是何帥的“最愛”，在四只主代碼基金中均為第一大重倉股，隨后的分眾傳媒是兩只產品第二大重倉，兩只產品第三大重倉，亦是“全勤”。除此之外，同樣在十大重倉股中出現四次的還有藥明康德、寧德時代、老板電器，出現三次的還有貴州茅臺，而五糧液、致遠互聯、泛微網絡、鹽津鋪子、騰訊控股、阿里巴巴和百濟神州則均出現兩次。

同樣，公司近三年業績排名倒數中多次出現的基金經理還有封晴。根據公開資料，封晴于2014年加入交銀施羅德，曾先后任職于金鷹基金和中海基金。截至今年一季度末，封晴在管5只基金，總規模為26.11億元。

截至2025年6月13日，交銀啟盛A、C份額成立時間不足三年，其余產品中，交銀內核驅動業績最差，近三年共虧損30.46%，較同期基金業績比較基準（滬深300指數收益率*70%+中證綜合債券指數收益率*30%）相比，大幅落后30.19%。其次為交銀先鋒A、C份額，兩類份額近三年分別虧損28.50%和29.79%，二者分別跑輸同期業績比較基準27.37%和28.66%。

不可否認，在公募行業迅速擴容的背景下，作為昔日的銀行系“優等生”，交銀施羅德基金如今卻遠遠掉隊。對公司新掌門而言，公司在管理規模、產品業績、凈利潤等方面均面臨嚴峻挑戰，復興之路任重道遠。

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