從“至暗時刻”到上市輔導，上海再出一家芯片IPO創企

6月27日中國證監會官網信息顯示，紫光展銳（上海）科技股份有限公司正式在上海證監局完成IPO輔導備案，擬沖刺科創板。此次IPO的輔導機構陣容堪稱豪華，由國泰君安、海通證券及中信建投聯席保薦。這家國產集成電路設計龍頭，在經歷母公司重整和內部治理優化后，終于向登陸資本市場邁出了關鍵一步。

其實在啟動IPO之前，紫光展銳已在資本市場備受矚目。2024年公司接連完成兩筆，總額近60億元人民幣的戰略融資，投后估值高達700億元。投資方陣容強大，不僅有上海、北京的國資平臺，還有工銀資本、交銀投資、人保資本等金融機構，以及弘毅投資等知名市場化PE。值得注意的是，創始人陳大同旗下的元禾璞華也參與了增資，也在一定程度上反映出，產業資本對該公司長期發展的信心。雄厚的資本背書，不僅為紫光展銳在技術研發和市場擴張方面，提供了有力保障，也為其科創板之路奠定了堅實的估值基礎。

全球第四的“隱形巨頭”，誰在使用展銳芯？
紫光展銳在國內，乃至全球半導體行業中，都占據舉足輕重的地位。公司自我定位為世界級芯片設計企業，是全球少數幾家全面掌握2G到5G、Wi-Fi、藍牙、衛星通信等，全場景通信技術的公司之一。在作為核心戰場的5G領域，紫光展銳是公開市場上除高通、聯發科之外，全球僅有的三家主流5G手機芯片供應商之一。
根據權威市場研究機構Counterpoint Research的數據，2025年第一季度，紫光展銳在全球智能手機應用處理器市場的出貨量份額達到10%，穩居第四，僅次于聯發科、高通和蘋果。

盡管成績亮眼，但市場主要集中在中低端智能手機領域。這是其優勢所在，卻也可能是未來發展的“舒適區”陷阱。目前公司場測覆蓋全球超140個國家和地區，通過全球超270家運營商的出貨認證，擁有榮耀、小米、realme、vivo、三星、摩托羅拉、海信、中興、京東、銀聯、格力等500多家品牌客戶，具備強大的全球化市場滲透能力和供應鏈管理水平。然而，如何在穩固現有市場的同時，向利潤更豐厚的高端市場發起有效沖擊，將是未來價值提升的關鍵。

“備胎”的逆襲？從“夠用就好”到端側AI的新戰略
紫光展銳的產品線涵蓋移動通信中央處理器、基帶芯片、AI芯片、射頻前端芯片等，具備大型芯片集成與套片能力。2025年3月，公司發布了面向主流市場的5G SoC新品T8300。該芯片采用6nm制程工藝，集成了八核CPU架構，并首次融合5G NR NTN衛星通信及5G MBS廣播等前沿功能。安兔兔跑分突破51萬，性能相較前代產品有明顯提高。但在性能方面，與同期高通、聯發科的旗艦及次旗艦芯片，仍存在差距。市場卡位是典型的“夠用之上，旗艦未滿”。

除了鞏固移動通信基本盤，紫光展銳正將人工智能作為新的增長引擎。在2025年世界移動通信大會上，公司正式推出UNISOC端側AI平臺化解決方案。方案通過異構分布式架構，提供從1T到100T的算力組合，旨在降低大模型在端側部署的功耗和成本。例如，單芯片AI解決方案據，稱能使大模型推理功耗降低60%。

布局順應AI Everywhere的行業趨勢，展現公司向高附加值領域探索的決心。但從發布解決方案，到形成規模化的商業落地和生態構建，仍有很長的路要走。市場反饋和客戶口碑，才是檢驗的最終標準。

“救火隊長”與“技術大牛”，共同掌舵700億航母
紫光展銳現有的核心管理團隊，擁有深厚的產業背景與管理經驗。董事長馬道杰出身于電信運營商體系，曾在中國聯通和中國電信擔任要職，后又在聯想集團負責移動業務，并長期執掌紫光國微。豐富的運營商渠道經驗、終端市場洞察力以及集團化管理能力，對展銳的戰略方向和市場拓展至關重要。
CEO任奇偉是技術專家代表，擁有清華大學和荷蘭代爾夫特理工大學的微電子專業背景，曾在飛利浦半導體、奇夢達等國際大廠任職，后長期負責西安紫光國芯的運營，深厚的技術功底和研發管理經驗，是保證展銳產品競爭力的核心。

此外，創始人陳大同作為董事和首席戰略顧問，仍在為公司的發展提供指導。這個“產業運營+技術研發”的組合，構成了企業穩健+戰略的領導核心。

然而，公司高層變動曾一度頗為頻繁，從曾學忠到楚慶再到任奇偉，CEO的更迭也反映出，公司在不同發展階段的戰略調整與內部博弈。團隊的穩定性，將是決定紫光展銳能否執行長期戰略、保持研發節奏并穩定軍心的關鍵因素。

紫光展銳離真正的巨頭還有多遠？
紫光展銳目前手握重金、市場份額穩固，但也面臨著嚴峻挑戰。一來，當下行業競爭的激烈程度前所未有。身前是技術和品牌壁壘深厚的高通和蘋果，身旁則是市場策略靈活、產品線覆蓋全面的聯發科。展銳在性價比市場取得的份額，正面臨聯發科愈發激烈的“貼身肉搏”。如何建立差異化優勢，避免陷入低毛利的價格戰，是非常重要的課題。
二來，品牌形象的提升，是其邁向高端市場的最大障礙。長期以來，“紫光展銳”品牌與入門級和中低端機型深度綁定，市場認知相對固話。想要說服主流手機廠商，在旗艦或次旗艦系列中采用展銳平臺，就需要保持技術持續領先，還需要市場、品牌和生態的全方位建設。

此外，作為中國核心的半導體企業，供應鏈安全與海外市場拓展，始終面臨著不確定性風險。

附錄：紫光展銳“芯”酸史
紫光展銳的成長史，是中國半導體產業三十年沉浮的縮影。其前身展訊通信成立于2001年，由陳大同率海歸精英創立，并在短短數年內迅速崛起，憑借在2G/3G時代的技術突破，在2007年成功登陸美國納斯達克。然而上市后的展訊并非一帆風順，對美國射頻芯片公司QUORUM的收購整合不力，一度導致公司陷入虧損泥潭，股價暴跌。
轉折點發生在2009年，來自博通的李力游接任CEO。在他的主導下，展訊推出了全球首款單芯片雙卡雙待方案，精準切入新興市場用戶的核心痛點，并一舉拿下三星等大客戶訂單，公司由此重回增長快車道。2013年，風頭正勁的紫光集團以17.8億美元收購展訊，次年又以超過9億美元的價格，從浦東科投手中“截胡”芯片設計公司銳迪科。這一系列資本運作，展現了時任紫光集團董事長趙偉國激進的擴張風格。
隨后幾年，是漫長而痛苦的整合期。展訊與銳迪科的一直在磨合內部文化與技術路線，高層人事也頻繁動蕩。從李力游的離開，到曾學忠、楚慶的相繼掌舵，再到前董事長趙偉國被移送審查，整個紫光體系的動蕩，都影響了展銳的發展節奏。直到2022年后，新紫光集團重整落地，以及馬道杰、任奇偉核心團隊的穩定，紫光展銳才重振旗鼓聚焦主業，最終走到了科創板IPO門前。