首批科創(chuàng)債ETF閃電發(fā)售！年內(nèi)創(chuàng)新產(chǎn)品紛至沓來，最大贏家是誰？

新經(jīng)濟IP

科創(chuàng)債ETF跑步入場。

7月7日，首批10只科創(chuàng)債ETF集體發(fā)售，其中6只跟蹤中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，3只跟蹤上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)，1只錨定深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

根據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)信息，該批產(chǎn)品剛在6月18日進行上報，僅經(jīng)過10個交易日就成功獲批，隨后又僅隔2個交易日便迎來發(fā)售，全程可謂極其高效。

從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)債指數(shù)主要分布于建筑業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)和電力綜合等行業(yè)。實際上，科創(chuàng)債作為債券市場支持科技創(chuàng)新發(fā)展的新興融資工具，高度契合當下發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的要求，受到國家及相關(guān)部門大力支持，今年以來相關(guān)政策頻出。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，過去市場上的信用債ETF主要集中在信用債、利率債、地債等方向，覆蓋面廣，但缺乏與國家科技戰(zhàn)略高度對接的品種。而科創(chuàng)債ETF首次將“科技屬性+高信用等級+指數(shù)化管理”結(jié)合起來，為債券投資者提供了一個對接國家戰(zhàn)略、服務(wù)科技企業(yè)的標準化工具。

對此，有觀點認為，在低利率時代下，科創(chuàng)債作為高等級信用債顯現(xiàn)出較好的投資價值，未來隨著進一步擴容和升級，將提供更大的收益挖掘空間。

龍頭搶灘科創(chuàng)債ETF

作為當前監(jiān)管大力支持的創(chuàng)新產(chǎn)品，首批科創(chuàng)債ETF均為頭部公募在搶灘。

目前，已經(jīng)發(fā)行上市的10只產(chǎn)品管理人分別是易方達基金、南方基金、華夏基金、鵬華基金、博時基金、招商基金、富國基金、景順長城基金、嘉實基金、廣發(fā)基金。根據(jù)機構(gòu)發(fā)布的相關(guān)資料，每只基金首次募集規(guī)模上限均為30億元。

新經(jīng)濟e線獲悉，除了景順長城、嘉實和南方基金旗下產(chǎn)品外，其余7只科創(chuàng)債ETF均設(shè)置了1天認購期限，即7月7日當天開啟首發(fā)，當天結(jié)束募集，而景順長城和嘉實基金產(chǎn)品將于7月11日結(jié)束募集，南方基金產(chǎn)品將于7月18日結(jié)束募集。

產(chǎn)品區(qū)別上，景順長城基金旗下產(chǎn)品跟蹤深證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)；廣發(fā)、鵬華、博時基金旗下產(chǎn)品跟蹤上證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)；剩余6只產(chǎn)品則是跟蹤中證AAA科技創(chuàng)新公司債指數(shù)。

具體來看，三條科創(chuàng)債指數(shù)的編制方法主要差異在于樣本空間和選樣方法，中證AAA科創(chuàng)債選樣空間是滬深兩市的科技創(chuàng)新公司債，而滬深科創(chuàng)債則分別聚焦于上交所和深交所上市的品種。其中深證AAA科創(chuàng)債對隱含評級沒有附加要求，但是要求剩余期限在1個月以上，而上證AAA科創(chuàng)債和中證AAA科創(chuàng)債要求隱含評級AA+以上，對剩余期限沒有額外要求。

在指數(shù)成分券的篩選方面，核心篩選標準在于“科創(chuàng)屬性”：指數(shù)編制規(guī)則的核心是定義“科技創(chuàng)新公司債”。這通常依據(jù)交易所發(fā)布的科創(chuàng)債指引，對發(fā)行人所屬行業(yè)（如高新技術(shù)、戰(zhàn)略新興）、研發(fā)投入占比、核心技術(shù)競爭力等進行定性定量篩選。

除此之外，指數(shù)對信用資質(zhì)也提出了更高的要求。首批科創(chuàng)債ETF普遍跟蹤“AAA級”科創(chuàng)債指數(shù)，確保成分券信用評級為最高等級，在聚焦科創(chuàng)的同時嚴控信用風險。

回顧過去，國內(nèi)科創(chuàng)債起步于2016年雙創(chuàng)債試點，2022年起科創(chuàng)公司債、科創(chuàng)票據(jù)加速擴容，已經(jīng)形成萬億級別市場。2025年政策進一步發(fā)力，3月6日央行首提債券市場“科技板”概念，4月25日政治局會議再提債市“科技板”。5月7日，債市“科技板”正式推出，國內(nèi)科創(chuàng)債市場進入新的發(fā)展階段。

上交所表示，科創(chuàng)債ETF的推出將有效發(fā)揮公募基金在服務(wù)國家戰(zhàn)略和市場資金引導方面的積極作用，填補公募基金在“科技金融”債券基金領(lǐng)域的空白，助力科技強國建設(shè)。同時，ETF具有交易成本低、流動性強等特點，科創(chuàng)債ETF通過其高度聚焦的投資主題設(shè)計，吸引各類資金精準投向科創(chuàng)重點領(lǐng)域，將為科創(chuàng)企業(yè)拓寬融資來源、降低融資成本并提高融資效率。

債券ETF迎來發(fā)展大年

從市場來看，債券ETF今年已經(jīng)實現(xiàn)了可觀的發(fā)展。

今年1月中旬，首批8只基準做市信用債ETF成立后備受市場關(guān)注，5月中旬以來規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長，相關(guān)指數(shù)成分券出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性搶籌行情。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截止7月7日，上述8只產(chǎn)品總計規(guī)模已達到1320.63億元，其中易方達、華夏和南方基金旗下產(chǎn)品規(guī)模均突破200億元。而在整體上，目前全市場29只債券ETF合計規(guī)模已達到3899.37億元，相比去年末增長幅度高達124.14%。

在資金流入上，年內(nèi)債券ETF累計凈流入達到1839.12億，其中海富通中證短融ETF單只產(chǎn)品就在年內(nèi)獲得了超過200億元的凈流入，達到210.40億元。除此之外，還有9只產(chǎn)品的年內(nèi)凈流入亦超過100億元。

而在具體產(chǎn)品方面，富國中債7-10年政策性金融債ETF總規(guī)模已突破500億元，達到524.29億元，海富通中證短融ETF規(guī)模亦有506.48億元。除此之外，還有6只債券ETF規(guī)模超過200億元，13只規(guī)模超過百億。

可以預見的是，隨著10只科創(chuàng)債ETF完成發(fā)行后，債券ETF規(guī)模或?qū)⒊^4000億規(guī)模，再次刷新歷史紀錄。

對此，有觀點認為，債券ETF提高了市場透明度，使投資者能夠像交易股票一樣輕松買賣，從而增加了流動性；且債券ETF通常擁有較低的費用比率，尤其在債券收益率逐步下行的趨勢下，低成本的優(yōu)勢更加凸顯。此外，金融危機后風險偏好降低，投資策略調(diào)整，投資者更加注重風險管理，債券ETF作為風險分散的有效工具受到重視，同時隨著市場產(chǎn)品逐步創(chuàng)新，多樣化提升，亦滿足了不同投資的需求。

實際上，包括目前發(fā)售的科創(chuàng)債ETF在內(nèi)，今年以來已有首批基準做市信用債ETF、首批中證全指自由現(xiàn)金流ETF等多個品類的創(chuàng)新產(chǎn)品落地，為投資者基于ETF資產(chǎn)進行多元配置創(chuàng)新提供了充足的資產(chǎn)儲備。

總體來看，隨著創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，今年ETF市場整體蓬勃發(fā)展。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止7月7日，全市場ETF總規(guī)模達到43178.96億元，相比去年末增長15.89%，其中共有18只ETF的年內(nèi)資金凈流入超過100億元。

債市方面，展望下半年，有分析指出，7月甚至三季度機構(gòu)風險偏好降低，債市整體基調(diào)仍是震蕩偏多，信用債價值凸顯。且隨著信用債ETF增長與“存款搬家”行為的持續(xù)，以及部分區(qū)域城投平臺短時間難以達到監(jiān)管對新增融資的要求，預計三季度信用債供需格局繼續(xù)優(yōu)化。

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