閱文上半年歸母凈利同比大增68.5%，短劇爆款率超60%

8月12日，閱文集團（股票代碼：0772.HK，以下簡稱“閱文”）公布2025年中期業績。業績公告顯示，2025年上半年閱文實現收入31.9億元，歸母凈利潤達8.5億元，同比增長68.5%。報告期內，閱文IP生態展現出極強的增長韌性，在線閱讀穩步增長，《九重紫》《大奉打更人》《雁回時》《國色芳華》《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》等精品IP改編影視七連爆，同時精品IP的巨大勢能帶動閱文短劇、IP衍生品等新賽道業務實現高速增長，IP全產業鏈能力再上新臺階。

閱文CEO兼總裁侯曉楠表示：“2025年上半年，我們的在線閱讀內容生態持續繁榮，在線業務收入同比增長2.3%至19.9億元。IP運營業務方面，閱文IP在精品影視和動漫畫領域持續展現出強勁實力，同時短劇和IP衍生品等新賽道也取得了突破性進展。短劇爆款率顯著提升，IP衍生品業務的GMV更是達到了4.8億元，接近去年全年水平，實現了跨越式發展。

總體來看，2025年是孕育強勁發展動能的重要一年。短劇的爆發、潮玩的破圈以及‘谷子’文化的蔓延，揭示了一個核心規律：現象級增長的底層邏輯，源于優質IP的創造性轉化與場景化深耕。面對這一歷史性機遇，我們將以龐大的體系化IP儲備為基石，依托多年構建的全產業鏈協同勢能，不僅深度參與這場產業重構，更將努力引領行業發展方向，致力于成為驅動中國IP生態躍遷的核心引擎與關鍵塑造者。”

【1】在線業務神作頻出，月付費用戶數同比增長4.5%

報告期內，閱文在線業務內容生態持續繁榮，新人扛鼎，神作頻出。上半年閱文在線閱讀平臺新增了20萬名作家和41萬本小說，新增字數約200億。

得益于閱文創作生態不斷完善的“造血機制”，優秀的新人作家不斷涌現，新簽約的作家中達成均訂過萬的作家數量同比增長45%。2025年新增白金大神中90后作家占比近八成，并出現多位95后新銳作家。新生代創作力量帶動在線閱讀神作頻出，閱文新簽約的作品中收入超過100萬元的數量同比增長63%，《沒錢修什么仙》《撈尸人》《異度旅社》均訂更是突破十萬大關。

充滿活力的內容生態推動了付費用戶數及閱讀社區活躍度的進一步攀升，上半年閱文平均月付費用戶數（MPU）達920萬，同比增長4.5%，平臺月票過萬的作品數同比增長20%，月票過百萬的作品數同比增長200%。

依托蓬勃的作家生態、海量精品內容及高黏度付費用戶，閱文在線閱讀已形成“精品內容供給-高忠誠用戶付費-生態反哺”可持續發展模式，正循環效應凸顯。2025年上半年，閱文在線業務收入達19.9億元，同比增長2.3%。

【2】閱文IP七連爆，短劇、IP衍生品高速增長 勢能強勁

從《九重紫》《大奉打更人》《雁回時》《國色芳華》到《錦繡芳華》《朝雪錄》《凡人修仙傳》，2025年以來改編自閱文IP的影視作品接連引爆長劇市場，閱文IP頭部精品地位及價值持續得到市場驗證，行業影響力不斷提升。此外，繼由閱文出品的《大奉打更人》成為騰訊視頻開年首爆后，同樣由閱文自制的精品劇《掃毒風暴》登陸騰訊視頻，豆瓣分數最高升至8.0分，為暑期國產劇最高分，并收獲多家主流媒體的點贊。

在動漫領域，閱文延續過往的高內容制作水準，推出了《斗破蒼穹》《星辰變》《武動乾坤》《一人之下》《狐妖小紅娘》《道詭異仙》《高武進化：從覺醒怪獸之王開始》等續作新番，并收獲了極高熱度。其中，動畫經典年番作品《斗破蒼穹》上半年登頂騰訊視頻付費榜第一，漫畫新作《道詭異仙》在上線次月即躋身平臺付費暢銷榜Top20，刷新了新作最快攀升紀錄。

受益于閱文豐富的IP儲備、強大的創作者陣容、以及深厚的IP產業鏈支持，閱文短劇上半年爆款率顯著提升，呈現出爆發式的增長態勢。其中，超級大爆款短劇《好孕甜妻》流水突破8000萬，位列今年云合數據短劇霸屏榜第二，全網播放量超過30億。今年3月，閱文短劇宣布開放2000余部網文IP用于打造優質短劇，與全行業編劇及制作方攜手共創優質內容，未來其優質短劇產能或進一步提升。

同樣，閱文的IP衍生品業務也展現出了極強的增長勢能，上半年GMV高達4.8億元，接近去年全年水平。快速增長的背后，是閱文好物在產品力、渠道力、運營力及授權拓展等方面的持續深耕。產品開發方面，閱文好物在原畫、設計和工藝等全鏈路上取得了突破，新品推出速度達到去年的3-4倍；渠道建設方面，閱文好物已與近萬家線上線下渠道商合作，其天貓旗艦店在618期間登頂“淘寶神店-新奇谷子店鋪黑馬榜”榜首；用戶運營方面，閱文好物通過深度運營增強與用戶的連結，圍繞《全職高手》《詭秘之主》《道詭異仙》等頭部IP舉辦主題活動，備受粉絲歡迎；授權拓展方面，閱文好物已與230家品牌達成合作，進一步擴大了IP影響力。

【3】精品內容儲備豐富，AI加持下推動海外“再造一個閱文”

據國家電影專資辦數據，2025年上半年國內電影累計票房達292.31億元，居中國影史上半年票房榜歷史第三名。其中《哪吒2》五年磨一劍，單片貢獻票房154.46億元，占比超過52%。由此可見，文娛行業馬太效應凸顯，只有優質的精品內容才能贏得市場青睞，閱文對精品內容的堅持與堅守正順應了行業發展趨勢。資料顯示，閱文旗下新麗傳媒項目儲備豐富，包括電視《啞舍》《獨身女人》《刑警時刻Ｉ之風華正茂》《年少有為》《除惡》《慶余年3》《千里江山圖》《月都花落》《此刻的生活》《尚公主》等十余部，以及電影《神探》《年夜犯》等。同時，近期騰訊視頻動漫大賞發布動畫片單，其中有40余部改編自閱文IP，《斗破蒼穹年番4》《一人之下6》《火旺》等多部備受粉絲期待的作品包含在內。中金、花旗、里昂等多家券商此前發布研報稱，預計閱文下半年將有更多內容發行，IP衍生品和短劇業務將貢獻利潤，對其維持“買入”評級。

報告期內，閱文持續推動AI技術與IP生態深度融合。在創作端，閱文創新推出了業內首個AI網文知識庫功能“妙筆通鑒”。該功能能夠對千萬字級別的文學作品實現全文理解與問答，為作家在長篇創作過程中提供寫作建議、劇情推演、靈感啟發等高價值輔助。自上線以來，作者與AI的互動頻率提升了40%，帶動“作家助手”日活用戶同比增長超過40%，AI功能的周使用率也接近70%。

此外，閱文的AI翻譯模型大幅推動了中文作品走向全球。今年上半年，閱文的海外閱讀平臺WebNovel的AI翻譯作品收入同比增長38%，占平臺小說總收入的比例已超過35%。截至2025年6月30日，WebNovel向海外用戶提供超過10000部中文翻譯作品以及約77萬部當地原創作品，其中由AI翻譯的作品數量達到7200部，占中文翻譯作品總量的七成。

行業人士認為，網文、網劇、網游已成為文化出海“新三樣”，文化出海較少受外部擾動影響，且海外市場的用戶基數和每位用戶平均收入普遍更高，應獲得更高估值水平的支撐，在AI技術加持下，出海或有望成為閱文新的業績增長點。