2025中國上市公司“體檢報告”出爐！今年有何新發現？

“成 果”

ZJUSOM

當前，世界百年未有之大變局加速演進。當經濟全球化帶來前所未有的挑戰，“創新驅動發展”逐漸成為上市公司的戰略首選。對于公司而言，這不僅是技術或產品的革新，更是思維模式、組織架構和商業邏輯的系統性變革。而創新也從“備選”走向“剛需”，不創新就意味著被淘汰。

作為研究中國上市公司創新發展多年的學者，浙江大學管理學院郭斌教授帶領團隊自2015年起便以A股上市公司為樣本，逐年編制和發布《中國上市公司創新指數報告》。

近日，由郭斌及其研究團隊成員張寧、張嘉樂、殷嘉嚀、吳菲、張姝馨、姚一帆編制的《2025中國上市公司創新指數報告》正式發布，隨之出爐的還有今年的中國上市公司創新指數500強。

今年的報告有哪些新的關注點？與往年相比，中國企業的創新表現有何變化？在經濟全球化深入發展的當下，中國企業的創新發展又面臨哪些新的機遇和挑戰？

本期【成果】將圍繞上述議題，為您詳細解讀2025中國上市公司創新表現，以期為更多創新型企業提供指引，助力中國企業科技硬實力提升。同時，報告編制團隊負責人郭斌教授將聚焦報告核心發現，談談對中國企業創新發展的看法。

郭斌?

本期學者

學者簡介：郭斌，浙江大學管理學院創新創業與戰略學系教授、博士生導師。研究方向：創新管理與戰略。

報告發現

2025 CHINESE CORPORATE INNOVATION REPORT

今年的報告選取了4054家A股上市企業（含主板、創業板、科創板、北交所）為分析樣本，覆蓋制造業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，科學研究和技術服務業以及綜合四大類37個二級細分行業。

為客觀評估中國企業的創新表現，編制團隊基于樣本企業的研發投入規模、科研人員規模、專利規模數據、平均銷售利潤率和研發強度指標、技術效率、商業模式新穎性，分別構建出創新勢力和創新效率兩大維度，共同組成企業創新指數。

需要指出的是，由于企業年報在經營年份的下一年發布，2025年創新指數報告采用2024年的數據進行分析，反映的是2024年中國上市公司創新情況。

01

創新500強企業最多省份——浙江

從2024年創新指數500強企業的省份分布來看，這些企業依然高度集中于經濟發達和科技資源密集的地區。數據顯示，浙江?。?6家）、江蘇?。?2家 ）、 廣東?。?9家）、上海市（63家）和北京市（46家）繼續位居全國前列。

其中，浙江省以上榜76家，躍居榜首，成為全國創新指數500強企業最多的省份，顯示出浙江近年來在科技創新、產業升級和制度優化方面的持續發力。

從整體分布來看，長三角（浙江、江蘇、上海）和珠三角（廣東省為代表）依舊是我國創新活動最為密集的區域。這些地區在高端制造、數字經濟、生物醫藥等領域持續加大研發投入，聚集了大量高新技術企業、科研機構和創新型人才，形成了較為完善的創新生態系統。

這一分布格局的形成，不僅體現了地方政府對科技創新工作的重視與投入，也反映出我國在構建創新型國家道路上的不斷推進與深化。

從區域演變趨勢看，創新資源向優勢地區進一步集聚的態勢仍在延續，但局部省份也展現出新增長點。以河北省與云南省為例，兩地的上榜企業數量在2024年均出現小幅上升，較上年分別增加了4家，反映出地方政策引導、特色產業培育和技術需求釋放正在共同推動區域創新能力的邊際改善。

從各行業企業數量分布來看，2024年創新指數500強企業在上海市、北京市、廣東省、江蘇省和浙江省的行業分布呈現出顯著的多樣性和區域特色。

具體來看，各省市上榜企業主要集中在計算機、通信和其他電子設備制造業、電氣機械和器材制造業、軟件和信息技術服務業、專用設備制造業以及醫藥制造業等領域。這些行業構成了當前中國創新能力最強的產業集群，反映出新一輪科技革命與產業變革下，各地在戰略性新興產業和高技術制造業方面的深度布局。

從區域特色來看，浙江延續傳統制造優勢，突出裝備與化工協同發展的特點；江蘇呈現制造業多點布局；廣東聚焦電子信息制造；上海則在高端制造基礎上發展數字與醫藥產業；北京聚焦專用設備、互聯網與軟件服務，展現出智能制造與數字經濟并重的趨勢。

通過對創新指數500強上榜企業在上海市、北京市、廣東省、江蘇省和浙江省的行業分布情況進行分析，報告歸納出以下四點顯著特征：

2025 CHINESE CORPORATE INNOVATION REPORT

1. 區域間的產業集群化趨勢愈加明顯

2. 制造業細分領域的專業化程度提升

3. 服務型科技企業的創新主體地位日益凸顯

4. 傳統優勢產業依然展現出較大的創新潛力

總體而言，2024年的行業分布體現出地方政府與企業主體對戰略性新興產業與傳統產業轉型的雙重重視，也顯現出中國創新版圖正由“廣度擴張”向“深度耕耘”轉變。在政策驅動與市場機制的共同作用下，各地正逐步形成以專業化、集群化和融合化為特征的新一代創新發展格局。

02

AI正成為新一輪數字化升級突破口

隨著人工智能、區塊鏈、云計算、大數據和物聯網等數字技術的不斷涌現，數字化正在成為全球企業創新變革的重要突破點。根據數字化關鍵詞詞頻總數來衡量企業對數字化的關注度，出現頻次越多，表明該企業對數字化的關注越高。

報告顯示，在4054家樣本企業中，其年報共提及數字化關鍵詞85881次，與2023年相比提升近6000次，說明上市企業整體對數字化轉型的戰略重視程度持續增強。

從2024年關鍵詞提及頻次來看，人工智能以19415次的高頻率位居首位，較2023年（15285次）顯著上升，顯示出企業對AI技術應用的關注與投入正快速增長。緊隨其后的是大數據（12984次）和物聯網（12859次），這兩個技術與人工智能高度互補，構成了當前企業數據驅動轉型的核心支柱。

與2023年相比，除了人工智能的關注度明顯提升外，大數據、物聯網和云計算的提及頻次相對穩定，表明企業對這些技術的認知已經較為成熟，且應用處于穩步推進階段。這種變化趨勢從側面反映出，人工智能正在成為新一輪數字化升級的突破口。

在樣本的行業分布當中，涵蓋的36個細分行業均不同程度地在年報中提及了數字化相關關鍵詞。值得注意的是，仍有較多行業的數字化關注度相對較低。例如，紡織服裝與服飾業（474次）、食品制造業（464次）、農副食品加工業（339次）等19個行業的數字化詞頻低于500次，主要集中于傳統制造和原材料加工領域。這一現象表明，盡管數字化浪潮席卷各行業，但部分傳統行業在戰略認知、技術應用或資源投入方面仍處于起步階段。

行業層面的數字化關注格局呈現出“高技術行業高頻聚焦，傳統行業起步推進”的雙層結構。特別是高技術制造與IT服務領域繼續發揮數字化“引擎”作用，而傳統行業的轉型仍需政策引導與能力培育。

進一步分析，以樣本中對數字化關注最多的十大行業為例，報告發現各行業在數字化戰略實施中展現出不同的重點方向與技術側重，但也有一些共同的趨勢和關注點?？傮w來看，人工智能、大數據、物聯網和云計算等“底層技術運用”型關鍵詞依然是大多數行業高頻提及的核心內容，說明基礎數字技術仍是推動企業數字化升級的關鍵驅動力量。與此同時，多個行業中也頻繁出現 “技術實踐運用”型關鍵詞，反映出企業正從底層技術采納向具體業務場景融合邁進。

在熱點關鍵詞方面，創新指數排名前500企業對數字化的關注與總樣本整體趨勢高度相同，表明創新指數500強的企業在數字化關注方面同樣具有引領性。具體而言，上榜企業對人工智能、物聯網、大數據和云計算等技術有著較高的關注度，并在多個領域展開廣泛應用，顯示出這些技術在推動企業數字化進程中的核心地位。其次，智能家居、電子商務、網聯、工業互聯網、智能電網和自動駕駛等應用場景型關鍵詞也獲得了較高關注，反映出企業正從底層技術向具體應用領域延伸。

整體來看，企業對“技術基礎+應用場景”兩類關鍵詞均保持較高關注，表明我國上市公司在數字化戰略中已從單純技術布局邁向技術與場景融合的縱深發展階段。

03

國產替代關注度持續擴散

國產替代正逐步成為中國本土公司面臨的一個趨勢性的巨大增長機會。對國產替代關注度的發現主要從基于兩種視角的詞頻分析得出。

其一，戰略視角。強調公司由于內部自身原因、出于將國產替代作為發展機會而產生對國產替代的關注；其二，威脅視角。公司出于對外部的相關威脅或壓力做出戰略性應對，由此產生對國產替代的關注。

報告發現，上市公司對國產替代的關注程度比去年略有上升，戰略視角顯著高于威脅視角。總體上，4054家上市公司樣本企業對國產替代關注的詞頻合計為15491次。其中，戰略視角國產替代的詞頻為11869次，威脅視角國產替代的詞頻為3622次。平均詞頻為3.82次，平均戰略詞頻為2.93次，平均威脅詞頻0.89次。

從企業層面來看，4054家上市公司樣本企業中，提到過國產替代的有2519家企業，占總數量的62.1%，提到過戰略視角國產替代的企業有2034家（占比50.2%），而提到過威脅視角國產替代的企業有1560家（占比38.5%）。

從數據分析結果來看，不同行業企業對國產替代的關注度呈現出顯著差異，尤其在技術密集型和高端制造領域，國產替代已成為企業戰略布局中的核心議題。

其中，儀器儀表制造業以84.69%的關注比例位居首位，其次是軟件和信息技術服務業（79.15%）以及專用設備制造業（78.77%），這些行業大多處于產業鏈上游，涉及關鍵技術和核心部件，受外部技術封鎖與供應鏈安全挑戰的影響較大，因此對國產化、自主可控的關注尤為突出。

值得一提的是，如上圖所示，2024年軟件和信息技術服務業超過儀器儀表制造業成為戰略國產替代關注最高的行業，平均國產替代關注較2023年增長23.8%。

這與近年來我國對信息技術應用創新的高度重視有關，政策頻繁提及“加強自主創新，加快數字政府建設領域關鍵核心技術攻關，強化安全可靠技術和產品應用，切實提高自主可控水平”。在政策引導下，近幾年信息技術行業對信息安全、操作系統、數據庫等的國產替代關注顯著提高，為未來信息化進程提供安全可靠的技術保障已經成為重要的戰略目標。

威脅視角國產替代關注最高的五個行業是橡膠和塑料制品業、專用設備制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業、儀器儀表制造業和家具制造業，這些行業在向國產替代轉型的過程中遇到了更大的阻力和挑戰。同時，一些行業戰略與威脅關注均較高，這些行業在外部阻力下不斷深化國產替代的進程體現得更加明顯。

報告進一步分析了創新指數500強、創新勢力200強和創新效率200強榜單企業的國產替代關注度，從而了解企業國產替代關注是否與創新能力存在關聯。

分析發現，創新指數500強企業相比未上榜企業，國產替代在戰略視角上不存在顯著差異，在威脅視角上略高于未上榜企業。這表明，從綜合創新能力來看，企業普遍對國產替代的趨勢與機遇有所關注，但對國產替代的威脅視角，綜合創新能力較高的企業關注更高。

其次，創新勢力高和低的企業在國產替代關注上不存在顯著差異，但創新效率高的企業在國產替代上的戰略關注更低，威脅關注更高。

這與以下兩點原因有關：

ZJU SOM

第一，國產替代往往要求企業進行供應鏈重構和產品升級，需要投入較多新資源或重組現有資源，創新效率高的企業需要保持較高的運營效率，進行國產替代對其現有業務的影響更大，因此更少關注國產替代的戰略舉措；

第二，創新效率高的企業更需要通過高效率的運營取得競爭優勢，創造經濟價值，貿易摩擦導致的供應鏈不穩定對其沖擊更大，因此更加關注國產替代相關的威脅因素。

上述結果反映出，企業即使不主動進行國產替代相關的戰略拓展，也會被動受到外部威脅而需要做出調整。因此，盡管向國產替代方向轉型可能對現有業務產生一定影響，企業進行長遠規劃也十分必要，主動響應國產替代趨勢進行變革有助于規避風險，把握機遇。

04

創新企業彰顯更強韌性

2024 年創新指數上榜企業的韌性顯著強于非上榜企業。結果表明，持續的技術創新、產品創新以及商業模式創新等是提升企業韌性的重要法則，能夠幫助企業應對不同經濟周期中的競爭壓力，保持較高且穩定的資產收益率及營業毛利率。

在進一步探究了創新指數500強、創新勢力200強、創新效率200強上榜企業的韌性分布后，報告認為，通過大規模創新投入以提升企業韌性存在一定的“天花板效應”；而持續提升創新效率將有助于提高企業的定價能力和抗風險能力等，從而對企業韌性產生持續的積極影響。

編制者談

2025 CHINESE CORPORATE INNOVATION REPORT

Q1

在創新指數500強企業的省份分布中，浙江超越廣東躍居榜首，主要受到哪些方面因素推動？

郭斌

浙江大學管理學院教授

一方面，浙江近年來強調高端制造業、硬科技方面的政策引導以及相應的資源配置顯著增加，推動企業在創新方面做得更加出色。

另一方面，由于外部環境的變化以及產業結構轉型升級的壓力，企業以往的發展模式不足以應對當下的困境，倒逼企業在創新驅動發展模式上投入更多精力。

兩者共同作用下，推動浙江從傳統“塊狀經濟”向創新驅動發展的結構性轉變，為培育更多創新型企業提供有利土壤。

Q2

創新指數500強企業主要集中在計算機、通信、專用設備、醫藥等領域，這體現了怎樣的產業創新趨勢與特征？

郭斌

浙江大學管理學院教授

首先，產業創新能級的提升。上述產業除了是技術密集型產業之外，其產業技術本身也存在更多創新發展可能性。

例如，計算機產業依托大數據、AI等前沿技術開啟創新迭代；醫藥產業通過基因編輯、AI藥物研發等創新方法重構研發范式。

這類產業的技術特質蘊含著創新加速機制，更容易將創新資源轉換成新的創新產出，顯著提升創新資源的轉化效率。

其次，自主可控催生的創新紅利。在逆全球化背景下，國內產業面臨供應鏈安全重構的迫切需求。為解決此類問題，自主可控戰略應運而生，也成為當前創新發展的主要趨勢，如國產替代戰略倒逼企業攻克“卡脖子”技術。

與此同時，龐大內需市場為本土企業提供試錯空間和應用場景，推動產業創新能力的提升。

Q3

國產替代是大機遇，但也伴隨一些風險因素，包括“偽國產”擠壓真創新、國產低價抑制創新等，怎樣應對此類情況的發生？

郭斌

浙江大學管理學院教授

國產替代，尤其是一些關鍵核心技術早期的突破，往往需要構建系統性支持體系，這既包括補貼、創新研發資助，也涉及相應的政策支持。

因此，當出現風險因素時，首先需要判斷是行業風險還是個別企業問題。如果是行業出現問題，那就需要對整個系統性支持體系作出修正，如果是個別企業的問題，則只需要針對性優化即可。

對可能存在“偽國產擠壓真創新”現象，可通過結果導向或者階段性目標管理來應對。即企業有沒有真正解決關鍵核心技術或“卡脖子”技術？企業自身有沒有能力去解決？一切以最終結果論證。此外，技術的發展也并非一蹴而就，可以對企業設定階段性突破目標，對應著資源階段性投入，一旦企業未達標則取消后續投入。通過這樣的一種方式，避免“偽國產擠壓真創新”。

對可能存在“國產低價抑制創新”現象，需要明白低價邏輯的合理性。在國內嚴酷的競爭環境中生存下來的企業，必然擁有非常強的市場生存能力，這類企業的低價行為，嚴格來講，并不完全是“內卷”。試想一下，那些能力更強的企業，產品即使低價，依然可以獲得很好的市場回報，那為什么要通過更高的價格讓那些低效率廠商活下來？這本身就不符合市場邏輯。

當然，低價可以讓創新能力很強的企業獲得很好的回報，但短期來看會抑制部分收益，從而減少企業對未來創新的投入。在此基礎上，可以通過政策設計引導這些企業轉移注意力，不只是關注低價策略，從而尋得更大的回報。

Q4

怎樣看待國產替代后續的發展趨勢？

郭斌

浙江大學管理學院教授

國產替代并非短期現象，而是具有中長期發展趨勢，這主要在于：

一方面，中國企業經過長期的技術積累之后，已經顯著縮小與國際競爭對手的差距，在部分領域甚至實現了超越。差距縮小與局部超越的本身就必然會發生替代趨勢，且這種趨勢將持續深化。

另一方面，在逆全球化背景下，為維護本土產業鏈可持續性所進行的國產替代。當前，全球化進程面臨結構性調整，特別是中美之間在圍繞全球化和逆全球化發展道路的選擇上產生了分歧?；诋斚乱暯?，分歧在未來5-10年里尚不會有明確結論，為保障本土產業鏈的自主可控及可持續性，這種替代需求將長期存在。

Q5

數據顯示，2024年我國基礎研究投入占全社會研發經費比重為6.91%，相較于美國16%-18%、日本12%-15%、歐盟成員國平均19%，尚有差距。您認為應該怎樣改善？

郭斌

浙江大學管理學院教授

首先，基礎研究與產業發展階段存在關聯，當越多企業處于產業發展前沿時，對基礎研究的需求就會越高，反之則相對較低。盡管中國在過去很長一段時間內一直強調產業轉型升級，但整體來看，并未有太多企業處于產業的前沿。

其次，中國制造與歐美、日本制造業發展模式存在差異，它們的發展模式從常規制造切換至高端制造，必然會走到技術前端，也就更強調基礎研究的投入。但國內的發展模式是常規制造與高端制造并重，基礎研發比重會在一定時間內呈現相對歐美較低的趨向。

總的來說，數值較低存在一定的合理性，不用過于盲目追求數值的一致性。

不過，為適應國內制造未來發展趨勢，應當逐步提升基礎研發比重。由于基礎性研究投入與產出的不匹配性，以及溢出效應的存在，因此部分企業缺乏研究動力，需要國家創新系統來承載一部分基礎性研究。

從這個角度來看，作為國家創新系統中的基礎研究源頭，大學不僅需要強調通過產學研合作推動市場化、產業化，還應該往源頭邁進，做好基礎研究，為國家創新體系提供必要的原動力。

習近平總書記強調，“科技創新和產業創新，是發展新質生產力的基本路徑”，他一直高度重視創新，把創新擺在國家發展全局的核心位置，強調抓創新就是抓發展，謀創新就是謀未來。

在此時代背景下，浙江大學管理學院始終堅持扎根中國大地做研究的學術傳統，鼓勵學者走到創新的實踐中去，走到本土企業發展的情景中去，在解決真問題中服務地區乃至國家經濟高質量發展。在這個過程中，學者們通過建立科學的指標體系和方法論，以期為企業創新戰略提供智慧支持，涌現出一系列科研成果，創新指數就是其中之一。

未來，管院學者將繼續深入中國社會經濟發展的實踐中，關注中國企業創新趨勢，為中國經濟高質量發展持續貢獻力量。

2025中國上市公司創新指數500強

公司排名1-100

公司排名101-200

公司排名201-300

公司排名301-400

公司排名401-500

信息來源：《2025中國上市公司創新指數報告》、部分內容摘錄自經理人雜志對郭斌教授的采訪

今日編輯：吳丹李

審核：郭斌、佟慶