值得買科技中報：持續提升經營質量，AI驅動降本增效、創新發展

8月25日晚間，值得買科技（300785.SZ）正式發布2025年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入58,198.14萬元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1,269.26萬元，同比增長65.75%。

2023年初以來，在保持業務基本盤穩定健康的前提下，值得買科技持續加大對AI研發和應用的投入，并通過實施全面AI戰略，努力同時實現降本增效和創新增長。基于此，2025年上半年，值得買科技整體毛利率較2024年同期提升2.23個百分點至49.20%，銷售費用與管理費用分別同比減少19.46%、17.03%，業務結構與經營效率持續優化、提升。

在AI驅動業務發展層面，值得買科技不僅基于AI技術完成了對核心產品“什么值得買”的戰略級迭代升級，而且正在通過與眾多大模型平臺、Agent產品、智能終端、開發者平臺共建AI生態，積極搶占“AI應用”這一消費決策新入口。

值得買科技表示：隨著AI應用在個人、企業和產業層面加速滲透，“AI+消費”正在為消費行業提質擴容打開新的空間，作為一家AI與內容驅動的數字消費服務集團，公司正緊跟行業和技術發展趨勢，在全面AI戰略下，立足消費內容、智能營銷和消費數據三大業務板塊，通過相關業務場景與AI技術的深度融合，積極推動經營效率提升和商業模式升級。

業務基本盤：核心產品、新業務持續穩健

2025年5月底，值得買科技正式全量上線新版“什么值得買”App，并將品牌主張升級為“我們的興趣消費指南”，致力于為用戶提供來自全網與興趣高度相關的、公允的消費決策支持，打造AI驅動的全網興趣消費指南。

新版“什么值得買”以興趣為核心，對App首頁、內容社區、好價頻道和興趣關注流程等方面進行了全面煥新迭代。其中，改版后的社區頻道，基于愛好、品牌、品類、商品四個興趣維度組織內容，目前已圍繞科技、運動、時尚、家居、美食、文化等多元領域構建了超過10000個“興趣”，為各類興趣愛好者提供了分享和交流的場域，正在形成基于興趣的全新社區生態。

作為值得買科技的核心產品，“什么值得買”的業務表現始終穩健。2025年上半年，“什么值得買”內容發布量為2,021.88萬篇，同比增長30.98%；月平均活躍用戶數為3,826.82萬人，同比增長1.26%。報告期內，“什么值得買”的確認GMV達到87.84億，完成訂單量為8,872.02萬單。

而作為創新業務代表，值得買科技旗下子公司星羅創想、日晟星羅和有助科技，同樣取得了積極的發展成果，不僅實現較好增長，而且提升了在各自領域的市場競爭力。

其中，主要負責“商品與媒體匹配的全鏈路服務”的星羅創想，憑借良好的服務能力，于2025年4月入選淘寶聯盟首批官方認證招商服務商（僅11家企業入選）；重點開展抖音平臺代運營業務（簡稱“抖音DP”）的日晟星羅，目前已持有“抖音電商鉆石服務商”、“FACT好內容服務商”、“SCI巨量云圖認證”等關鍵資質，并在報告期內實現業務快速發展，聚焦美妝、奢侈品、家居科技等高凈值領域，服務了多個知名國際品牌；而有助科技則基于京東、淘寶天貓、拼多多、抖音等電商平臺和Shopify、TikTok Shop等跨境電商平臺提供全域代運營服務，并在報告期內持續服務于多個頭部品牌。

長期穩定健康的業務基本面，為值得買科技持續投入AI研發和應用提供了有力支持，而日益增強的AI能力，也正在積極反哺業務，成為驅動值得買科技更高質量發展的“新引擎”。

AI引擎：重構主營產品，打造全新應用

2025年上半年，為了更有效地推進全面AI戰略，值得買科技將原“AI事業部”升級為“AI應用研究院”，基于“1組大模型、2個數據庫、3個引擎、4類應用”構成的AI產品矩陣，深度探索AI應用的研究和落地，為各業務提供技術基礎設施和創新解決方案，進一步將前沿AI技術轉化為實際生產力。2025年6月，公司月均調用第三方大模型API消耗的tokens數量為736.34億，較2024年12月大幅提升84.10%。

2025年5月上線的新版“什么值得買”App，便是其中的典型應用成果之一。基于AIUC、AIGC、Agent三大引擎，新版“什么值得買”App提供了更完善的產品功能、更優質的用戶體驗、更順暢的創作流程，進一步推動了消費者決策效率的提升。

其中，AIUC引擎是“什么值得買”理解消費興趣的基礎，通過對收集到的全網內容進行評分，從12個維度提取興趣標簽以打造社區內容興趣體系，讓平臺對消費世界有更加完整和高效的洞察，更有效地提升內容匹配效率。值得一提的是，2025年上半年，值得買科技已對外開放AIUC引擎“火眼”，通過17個接口，向行業用戶和合作伙伴提供品牌營銷、內容治理、興趣洞察、商業決策、運營提效等多個場景下的通用能力和消費服務能力。

AIGC引擎主要用于重塑“什么值得買”的內容生產模式。一方面，AIGC引擎被廣泛用于PGC、UGC、BGC內容的輔助創作，另一方面，AIGC引擎也被直接用于生成和轉載消費內容，新版“什么值得買”每日會通過AI將全網精選的數萬篇優質內容推送給用戶，并從中挑選熱點且有深度價值的內容生成總結，進一步降低用戶信息獲取成本。2025年上半年，在“什么值得買”合計發布的2,021.88萬篇內容中，AIGC內容占比為52.51%，發布量較2024年同期提升了73.63%。

Agent引擎的應用，則具體體現在AI購物管家“張大媽”。于2024年2月上線“什么值得買”App的AI購物助手“小值”，2025年5月也隨新版“什么值得買”進行了迭代，依托推理模型，將意圖解析與任務執行相結合，升級為理解更深、執行更強、安全更高的新一代Agent產品。基于長久以來積累的用戶信任，為了更好地契合用戶心智，這個新的Agent產品被命名為“張大媽”。

通過提供更簡單、更美好的購物體驗，AI購物管家“張大媽”正在不斷收獲消費者青睞。在“張大媽”上線之后不久的2025年618大促期間，“什么值得買”平臺通過AI購物管家達成的訂單轉化率同比提升了162.6%。此外，“張大媽”的獨立App目前正在測試中，即將正式上線各大應用市場，可望通過與AI能力的深度結合，集成智能導購、比價決策、履約保障功能，實現從信息獲取到消費落地的無縫銜接。

生態共建：搶占AI時代消費決策新入口

除了推出新版“什么值得買”和AI購物管家“張大媽”這兩款面向C端用戶的AI產品，與外部多領域合作伙伴共建AI生態，則有望幫助值得買科技構建起面向AI時代的全新流量體系。

在AI應用快速普及的趨勢下，消費者獲取信息的渠道，正在從傳統的搜索引擎逐步轉向基于大模型的各種應用和終端，而得益于MCP（Model Context Protocol，模型上下文協議）在全球范圍內的快速推廣，以推理模型為底座，通過MCP協議調用各類工具自主執行任務的AI Agent，已成為AI應用的主要形態。

正是基于這一判斷，在2024年已經與眾多大模型平臺和智能終端建立合作接口的基礎上，值得買科技2025年上半年上線了基于MCP協議構建的標準化消費數據服務能力平臺——“海納”MCP Server：基于值得買科技實時更新的消費內容庫和商品庫，通過大量的適配工作和綜合評判，為AI生態中的各類應用提供消費領域的能力增強服務，打造智能體（Agent）時代消費領域的基礎設施。

截至2025年6月底，“海納”MCP Server已經與Kimi、元寶、豆包、智譜清言、訊飛星火、夸克、Soul等Agent產品，與理想、聯想、華為、vivo、榮耀等公司的智能終端產品達成合作，并入駐了騰訊元器、阿里百煉、火山引擎、華為云、華為小藝、智譜等開發者平臺。

通過與這些大模型平臺、Agent產品、智能終端、開發者平臺的合作，值得買科技能夠服務于全網更廣泛的AI產品用戶，幫助他們查詢商品的優惠信息、商品評測、商品概況、價格、購買渠道、性價比推薦等信息，并給出優惠商品的鏈接地址。2025年6月，“海納”MCP Server的內容輸出量超過822萬次，環比增長81.73%，7月的輸出量進一步增長至1300萬，同時還新增了30多家合作伙伴。

據介紹，后續，“海納”MCP Server還將在交易支撐、云設備、推廣聯盟等多個方面進行升級，讓消費全鏈路更高效、更通暢，讓整個過程更透明、更安全，讓接入的品牌和商家獲得更多流量和收益，讓整個AI生態中的每個角色都實現共贏。

全面提效：內部管理和運營的智能化變革

在全面AI戰略下，值得買科技不僅大力投入資源探索“AI+消費”新場景、新模式、新產品，而且也在快速提升公司業務和管理環節的智能化水平，全面普及AI在各個崗位的應用，從而在提質、增效的同時實現降本。

在業務層面，新版“什么值得買”已形成“AI輔助創作”與“AI生成內容”相結合的內容生產模式，不僅提升了用戶創作體驗、內容創作質量，而且降低了單篇內容發布成本。而AIUC引擎對內容審核流程的重塑，則在提升內容審核效率的同時，大幅減少了人力投入。2025年618大促期間，“什么值得買”AIGC內容發布量同比提升了43.4%，社區內容閱讀時長同比提升了4.79%，內容審核時長則縮短至2024年同期的1/8。

在管理層面，值得買科技不僅將國內外多種優秀的大語言模型服務集成到辦公平臺，幫助員工提高日常辦公效率，而且在產品研發中全面引入AI編程工具，有效提升了產品研發效率，更積極鼓勵員工結合自身崗位特點，創造性地應用各種內外部AI工具。

未來，值得買科技將繼續按照“聚焦AI”和“全面提效”兩大年度戰略指導方針，在“推進AI技術與業務深度融合”、“研發創新型AI產品”和“全面提升內部管理和運營效率”等多個維度持續發力，進一步強化、重塑各項重點業務的市場競爭力，努力實現AI驅動的高質量增長。