A股成交創(chuàng)紀(jì)錄 外資大行現(xiàn)分歧

A股市場(chǎng)正迎來一場(chǎng)前所未有的交易狂潮。

據(jù)彭博匯編數(shù)據(jù)顯示，本月迄今滬深兩市平均成交額已突破人民幣2.2萬億元，不僅刷新了去年10月“政策刺激行情”中創(chuàng)下的2萬億元紀(jì)錄，更標(biāo)志著A股市場(chǎng)進(jìn)入歷史級(jí)的活躍周期。

在交易熱情推動(dòng)下，境內(nèi)基準(zhǔn)滬深300指數(shù)本月累計(jì)上漲近10%，成為全球表現(xiàn)最耀眼的指數(shù)之一。

一些券商和基金經(jīng)理削減了融資規(guī)模并限制了購(gòu)買量，試圖給市場(chǎng)降溫，但投資者雖然面對(duì) 美國(guó)關(guān)稅和持續(xù)的房地產(chǎn)危機(jī)，依然熱情高漲。

市場(chǎng)沸騰的背后，是國(guó)際頂尖投行之間的觀點(diǎn)分歧。

高盛在昨天的最新報(bào)告中釋放樂觀信號(hào)，宣布將滬深300指數(shù)12個(gè)月目標(biāo)點(diǎn)位從4500點(diǎn)上調(diào)至4900點(diǎn)。

該行策略團(tuán)隊(duì)指出，中國(guó)股市當(dāng)前估值仍處于合理區(qū)間，企業(yè)盈利有望實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的趨勢(shì)性增長(zhǎng)，加上政策托底與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性改善，A股仍具備明確的向上動(dòng)能。

高盛策略師 Kinger Lau 等在一份報(bào)告中寫道：“盡管短期內(nèi)存在獲利回吐壓力，但上漲趨勢(shì)仍具有支撐。流動(dòng)性因素和估值擴(kuò)張，而非周期性宏觀基本面，一直是包括中國(guó)在內(nèi)的全球股市上漲的主要推動(dòng)力。”

摩根士丹利則表現(xiàn)出審慎甚至警惕的態(tài)度，警告市場(chǎng)短期內(nèi)漲幅過大、過快，情緒指標(biāo)已顯現(xiàn)過熱跡象。盡管中長(zhǎng)期看好中國(guó)資本市場(chǎng)的改革紅利，但短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)正在積聚，投資者需警惕波動(dòng)加大。

摩根士丹利分析師 Laura Wang 在一份報(bào)告中寫道： “仍有額外的流動(dòng)性可用于股票配置；然而，前提是企業(yè)盈利和自上而下的政府政策能夠盡快落實(shí)。”

“正如之前A股短暫反彈的嘗試所表明的那樣，反彈可持續(xù)性的最大障礙仍然在于基本面和長(zhǎng)期宏觀增長(zhǎng)前景?！?/p>

匯豐在本月早些時(shí)候，因國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕而上調(diào)了對(duì)中國(guó)在岸股市指數(shù)的目標(biāo)價(jià)，預(yù)測(cè)上證綜指年底前將達(dá)到4,000點(diǎn)，滬深300指數(shù)年底前將達(dá)到4,600點(diǎn)。

摩根大通表示，盡管亞洲投資已顯擁擠，但全球政策放松和中國(guó)當(dāng)前的流動(dòng)性激增正在形成強(qiáng)大的支撐力。他們預(yù)計(jì)，到2026年底，滬深300指數(shù)將上漲24%，MSCI中國(guó)指數(shù)將上漲35%。

一邊是成交放量、指數(shù)狂奔、外資巨頭高調(diào)唱多；另一邊則是理性提示風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)調(diào)過熱隱憂，這恰恰映射出當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)雜面貌。既存在內(nèi)外皆放水的估值修復(fù)邏輯，也充斥著短期資金涌入的博弈色彩；既存在扛住貿(mào)易戰(zhàn)、開始消費(fèi)刺激的邊際復(fù)蘇的跡象，也面臨通縮、關(guān)稅、地產(chǎn)的多方面挑戰(zhàn)。