降息定了！人民幣大漲340點，這個板塊吹響擴產集結號

昨晚美聯儲高官釋放了明確的降息信號，預計9月降息25個基點，并在未來3—6個月內進一步降息。

信號一釋放，人民幣匯率直線拉升，一度大漲超340點，最高漲至7.11元左右。

流動性泛濫的集結號由此吹響，A股短期繼續向上應該毫無阻力。

這也是在昨天A股大漲的基礎上，今天三大指數繼續上漲的重要原因，創業板指數更是大漲超過2%。

不過，領漲主線發生了一些改變，AI板塊暫時休息，改由電池板塊打前鋒。

主要原因是，電池設備龍頭先導智能、杭可科技各自發布了一份超預期的中報——

先導智能，上半年收入達66.10億元，同比增長14.92%；歸母凈利潤7.40億元，同比增長61.19%。

其中，二季度收入35.12億元，同比增長43.86%；歸母凈利潤3.75億元，同比增長456.29%。

二季度的數據，相當炸裂。

再看杭可科技，上半年實現營業收入19.70億元，同比增長4.19%；歸母凈利潤2.88億元，同比增長6.92%。

看起來不怎么樣，但如果分季度看：

二季度營收達12.90億元，同比增長28.12%；歸母凈利潤1.72億元，同比增長78.73%；扣非凈利潤1.56億元，同比增長89.83%。

是不是馬上感覺就不一樣了？

當然，相比起來還是先導智能的表現更出色一些。

主要原因是，先導智能作為電池設備領域的龍頭老大，一來搶訂單的能力更強，二來毛利率更高，能夠帶來更強的業績爆發。

對比一下就可以看到，先導智能的最新毛利率是33.75%，而杭可科技只有24.53%。

我們單看先導智能的數據——

其中報毛利率相比過去三個季度，其實是逐級下滑的，分別從36.42%、34.98%、34.53%，下滑至本次披露的33.75%。

說明反內卷還沒有成效，下游電池廠的壓價現象依然存在。

業績反轉主要得益于營收大幅增長，上個季度，公司營收下滑了6.42%，而且是連續4個季度呈現負增長趨勢。

到今年中報，終于實現了反轉，二季度大幅增長43.86%。

這個信號很值得重視，說明電池行業新一輪的擴產潮，已經拉開帷幕了。

我們看看過去兩年寧德時代的數據就明白了：

2024年1-4季度，寧德時代的營收連續下行，同比數據分別為-10.41%、-11.88%、-12.09%、-9.70%。

再對比先導智能的數據就會發現：

2024年第一季度，寧德時代出現營收下滑之后，很快凍結了產能擴張，直接導致先導智能的營收在2024年第二季度跟隨式下滑（-18.82%）。

經歷了連續4個季度的下滑后，到今年第一季度，寧德時代的營收終于出現了回正，雖然僅僅為+6.18%的個位數增長。

也就是這個營收拐點，或許給了寧德時代以信心，在進入第二季度后開啟新一輪的擴產潮，由此將業績傳導給先導智能。

根據韓國機構SNE Research最新公布的數據，2025年上半年全球動力電池裝車量排名，呈現出明顯的馬太效應。

排名第一的是寧德時代，裝車量達190.9GWh，同比增長37.9%，市場份額為37.9%，穩居全球第一。

第二的是比亞迪，裝車量為89.9GWh，增速達58.4%，市場份額從去年同期的15.4%躍升至17.8%。

兩大龍頭合計份額55.7%，占了全市場的一大半，并且還在持續蠶食其它二線廠商的蛋糕。

先導智能的第一大客戶就是寧德時代，兩者基本是捆綁的關系。

寧德時代向來以“狼性”著稱，這是其能夠成為行業老大的根本。

去年營收下滑，暫時蟄伏，今年一旦出現營收反轉，便迅速啟動新一輪產能擴張，以搶占市場，嗅覺反應相當靈敏。

這也是先導智能得以實現中報業績大反轉的關鍵。

而且，這份業績反轉的財報，背后透露的不僅僅是電池設備板塊受益那么簡單，也很可能是整個電池行業迎來新一輪向上行情的重要信號。

我們看看已經發布中報的其它電池板塊個股數據——

寧德時代，中報營收+7.27%，凈利+33.33%，亮點是毛利率也實現反轉了，從24.41%提升至25.02%。

億緯鋰能，中報營收+30.06%，但凈利-24.90%，主要原因是股權激勵費用支出5.7億元，侵蝕了利潤。

欣旺達，中報營收+12.82%，凈利+3.88%，毛利率相比Q1下滑，且是一二線電池廠中毛利率最低的，只有15.79%，價格戰主要玩家。

璞泰來，中報營收+11.95%，凈利+23.03%，電池材料龍頭，相比一季度的業績增速+9.64%，明顯加快。

科達利，中報營收+22.01%，凈利+18.72%，電池結構件龍頭，增速一直很穩定。

貝特瑞，中報營收+11.36%，凈利-2.88%，負極材料龍頭，雖然業績依然負增長，但相比Q1的-19.20%已經明顯收窄。

可以看到，電池板塊一二線龍頭的業績大部分相比Q1都實現了業績好轉，這是整個動力電池行業回暖的信號。

當然，現在二季度已經過去，馬上就要進入汽車旺季“金九銀十”。

從6-8月的數據來看，雖然是淡季，但得益于國補效應、新車爆款效應、牛市帶來的消費信心修復等，銷量并不差。

根據乘聯會的數據——

6月，新能源乘用車零售111.1萬輛，同比增長29.7%，環比增長8.2%；

7月，新能源乘用車銷售119.5萬輛，同比增長25.4%，環比增長7.5%；

另外根據8月第4周（8月18-24日）的新車上險量數據，國內銷量前五十的新能源汽車品牌合計終端銷量達到257,861輛，與第3周相比環比增長7.9%。

也就是說，基本上每個月都在環比增長，真正實現了淡季不淡。

按這個趨勢，從9月份開始進入旺季，一直到年底12月份，新能源車市場肯定是超預期的，全年銷量將逼近1600萬輛。

另外，由于自主品牌的爆款效應推動，今年我國自主車的市場份額預計將首次提升至70%以上，明年達到80%左右。

新能源車市場的洗牌到那時候將完成，內卷告一段落，整個汽車行業的利潤率都將回升。

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